点评： 1、 财政对国有大行定向注资市场预期较为充分，各项交易要素并未超出预期 从对大型银行注资的时间表看，本轮注资前期政策铺垫完善，市场预期较为充分。2024年9月24日，在央 行、金管局、证监会三部门国新办发布会上，李云泽局长首次提到国家计划对六大行补充核心一级资本， 并指出资本补充将按照"统筹推进、分期分批、一行一策"的思路，有序实施。2024年10月12日，财政部国 新办发布会提及正在等待各家银行提交资本补充具体方案，各项相关工作正在有序推进。2025年3月，李 强总理在《政府工作报告》中提到"拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本"，进一步 明确了资金来源及首批注资金额。 点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 3月30日下午，中国银行、建设银 ...

2024年9月 国家金融监督管理总局 表示将向 六家大型商业银行 进行注资，2025年政府工作报告再 次提出" 拟发行特别国债 5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本 "。 2025年3月30日晚，中国邮政储蓄银行公告称拟向 财政部 等特定对象发行股份募集1300亿元，国有 大行 "天量" 注 资 工作迈出实质性一步。 相比其他 "工农中建交"在本世纪初有一次不良资产大剥离和注资上市不同，同样作为大行的邮储 银行从未有过如此待遇，因此其资本充足率在" 六大行 "中向来最低（见下表）。 | 银行名称 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 工商银行 | 13. 18% | 13.31% | 14.04% | 13.72% | 14. 10% | | 建设银行 | 13.62% | 13.59% | 13. 69% | 13. 15% | 14. 48% | | 农业银行 | 12.92% | 13. 46% | 13. 37% | 12.87% | 13. 63% | | 中国银行 | ...