报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 今年6月同业存单到期超4万亿为历史单月到期最大规模 3M、6M、12M三个期限大额到期共振 短期银行间资金稳定性下降 中期是银行负债期限再摆布的窗口 短期存单利率易上难降 中期利率仍会下行 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 行业规模 - 股票家数41只 占比0.8% 总市值99112亿元 占比11.6% 流通市值98193亿元 占比12.6% [1] 行业指数表现 - 1个月绝对表现5.2% 相对表现3.3%；6个月绝对表现15.9% 相对表现17.9%；12个月绝对表现26.6% 相对表现19.8% [3] 6月同业存单到期规模大的原因 - 24年12月发行的大额6M存单到期 单月6M存单发行规模达10482亿元为历史单月之最；25年3月发行的大额3M存单到期 发行15488亿元3M存单为历史单月之最；24年6月1Y存单发行超季节性 [4] 大额到期的影响 - 短期银行间资金稳定性下降 预计6月银行间市场波动可能加大；中期是银行负债期限再摆布的窗口期 过完季末月银行间资金面稳定性会回升 [4] 存单利率走势 - 短期存单利率易上难降 6月资金面压力较大 央行有望呵护但“放水”概率不大 存单发行期限或拉长 一二级市场定价上行概率较大；中期利率仍会下行 6月到期高峰过去后 银行间市场资金稳定性上升 资金利率和存单利率有望下行向政策利率靠拢 [4]