行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 - 江西及青海矿端扰动叠加8月排产环比提升9月传统旺季涨价带动板块上涨可期[7] - 关注中矿永兴赣锋天齐雅化国城盛新江特及融捷等标的[7] 澳洲 Mt Marion 锂辉石矿（MRL 50%/赣锋 50%） - 产销：25Q2生产精矿12.4万吨同环比-30%/-11%平均品位提升至4.6%同环比+0.4/+0.2pct销售SC4.6精矿13.4万吨（折合SC6约10.4万吨）同环比-30%/-2.9%[3] - 售价：实现销售价格480美元/吨（SC4.6）同比-40%环比-24%折合SC6为607美元/吨25财年实现销售价格562美元/吨（SC4.4）折合SC6为771美元/吨[3] - 成本：25Q2生产成本（FOB）717澳元/吨（SC6）25财年SC6 FOB成本为902澳元/吨处于870-970澳元/吨指引范围内[3] 澳洲 Wodgina 锂辉石矿（MRL 50%/ALB 50%） - 产销：25Q2精矿产量16.6万吨环比+16.7%同比+31.7%平均品位5.4%环比+0.1pct销量13.6万吨SC5.4精矿（折合SC6约12.2万吨）同环比+13%/+17.3%[4] - 售价：25Q2实现销售价格607美元/吨（SC5.4）折合SC6为674美元/吨25财年实现销售价格724美元/吨（SC5.5）折合SC6为793美元/吨[4] - 成本：25Q2生产成本（FOB）641澳元/吨（SC6）环比-17%25财年成本849澳元/吨（SC6）处于800-890澳元/吨指引范围内[4] 澳洲 Bald Hill（MRL 100%） - Bald Hill二季度未复产仍处于维护状态[5] 业绩点评 - Mt Marion 25财年实际产量20.3万吨SC6精矿超出18.5-20万吨指引量实际SC6 FOB成本902澳元/吨符合指引[6] - Wodgina 25财年实际产量21.4万吨SC6精矿符合21-23万吨指引实际SC6 FOB成本849澳元/吨符合指引[6]