报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂刚需采买支撑，盘面呈宽幅震荡格局 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2605合约收盘价164,820，较T - 1下跌1,460；成交量521,334，较T - 1增加48,111；持仓量402,347，较T - 1减少8,638 [1] - 2607合约收盘价165,580，较T - 1下跌1,340；成交量71,024，较T - 1减少4,995；持仓量109,624，较T - 1减少2,265 [1] - 仓单量30,211手，较T - 1增加245 [1] - 现货 - 2605为3,180，较T - 1减少2,540；现货 - 2607为2,420，较T - 1减少2,660 [1] - 2605 - 2607基差为 - 760，较T - 1减少120；电碳 - 工碳为3,500，较T - 1无变化；现货 - CIF为20,398，较T - 1减少3,320 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,168，较T - 1减少22；锂云母（2.0% - 2.5%）价格5,125，较T - 1减少40 [1] - 电池级碳酸锂价格168,000，较T - 1减少4,000；工业级碳酸锂价格164,500，较T - 1减少4,000 [1] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格168,550，较T - 1减少2,500；电池级氢氧化锂（CIF）价格20,400，较T - 1减少50 [1] - 磷酸铁锂（动力型）价格57,900，较T - 1减少970；磷酸铁锂（中高端储能型）价格56,345，较T - 1减少970；磷酸铁锂（低端储能型）价格52,700，较T - 1减少930 [1] - 三元材料523（多晶/消费型）价格196,500，较T - 1减少3,250；三元材料622（多晶/消费型）价格187,500，较T - 1减少3,500；三元材料811（多晶/动力型）价格211,400，较T - 1减少700 [1] - 六氟磷酸锂价格144,000，较T - 1无变化；电解液（三元动力用）价格35,000，较T - 1减少1,250；电解液（磷酸铁锂用）价格33,250，较T - 1减少1,400 [1] 宏观及行业新闻 - 本周碳酸锂样本企业周度产量21569吨，环比上周减少648吨；周度库存10.75万吨，环比上周减少1414吨 [1][2] - 海南儋州白马井“光储充”超充站1月28日正式投产，总装机功率达8000千瓦，投资1200万元，拥有40个高功率充电终端，可同时为20辆重卡提供满功率充电服务，单日总计可服务超200辆车次充电 [3] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告核心观点 - 碳酸锂震荡企稳，期货主力合约近10个交易日整体上升，现货价格近10个交易日也呈上升走势，行业整体库存维持在偏低水平 [4] 期货市场情况 - 主力合约LC2605.GFE收盘价164820元/吨，较前日下跌1460元/吨，近10个交易日整体上升 [4] - 主力合约结算价166500元/吨，较前日下跌3840元/吨，较前一周下跌2660元/吨 [6] 现货市场情况 - 碳酸锂现货价格为167880元/吨，较前日下跌2.37%，近10个交易日整体上升 [4] - 氢氧化锂（56.5%，国产）微粉价格162960元/吨，较前日下跌2590元/吨，较前一周上涨6340元/吨 [6] 基差分析 - 当前基差为1380点，正基差（现货升水），较前日走弱240点，近10个交易日基差整体走弱 [4] 仓单情况 - 碳酸锂注册仓单量为30211手，较前日增加245手（+0.82%），近10个交易日仓单整体增加 [4] 产业动态 - 澳大利亚、巴西、津巴布韦、马里等地CIF中国锂辉石精矿价格有不同程度变动，南非CIF中国锂辉石原矿价格与前日持平 [6] - 三元前驱体（523、622、111）价格部分较前一周有上涨，电解液、六氟磷酸锂等下游产品价格有变动 [6] 相关图表 - 包含矿石及锂价格、正极&三元材料、碳酸锂期货其他相关数据等多类图表，展示了锂云母、碳酸锂期货主力、氢氧化锂等价格变动及基差、价差等情况 [7][9][15]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 碳酸锂 姓名：龙奥明 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 碳酸锂 | 日报 2026 年 1 月 28 日 碳酸锂日报 专业研究·创造价值 碳酸锂弱势运行 摘要 【期货市场】主力合约 LC2605.GFE 收盘价 166280 元/吨，较前日 下跌 13320 元/吨，近 10 个交易日整体呈现震荡走势。 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 【现货市场】碳酸锂现货价格为 171960 元/吨，较前日下跌 0.26%，近 10 个交易日整体呈现上升走势。 【基差分析】当前基差为 1620 点，正基差（现货升水），较前日 走强 2240 点，近 10 个交易日基差整体走强。 【仓单情况】碳酸锂注册仓单量 ...

文章核心观点 - 小金属及稀有金属板块在2026年1月底表现活跃，主要受多种关键金属原材料价格大幅上涨、下游需求强劲预期以及地缘供给扰动等因素驱动，行业景气度提升，有望进一步打开上游材料及权益端上涨空间 [1] 板块市场表现 - 2026年1月28日早盘，小金属板块盘中拉升，中证稀有金属主题指数上涨0.23% [1] - 指数成分股中，东方钽业上涨8.41%，株冶集团上涨5.25%，中金岭南上涨4.36%，西部材料上涨4.35%，安宁股份上涨3.89% [1] 关键金属价格动态 - 钨产品价格大幅上涨：截至1月26日，钨精矿价格逼近55万元/吨关口，仲钨酸铵价格站上80万元/吨高位，钨粉价格突破130万元/吨大关 [1] - 锂产品价格走强：2026年1月23日，工业级碳酸锂价格冲高至16.80万元/吨，周涨幅达9.80% [1] - 锂电材料价格上行：同期磷酸铁锂（动力型）价格较1月4日上涨4.43%，六氟磷酸锂价格虽小幅回落但仍处高位 [1] 行业分析与驱动因素 - 成本与顺价机制：当前碳酸锂、稀土、锑等品种在下游应用中的静态成本占比已接近历史高位，考虑到顺价存在滞后性，且风电等敏感领域2026年仍有10%以上需求增速，顺价大概率落地，有望进一步打开上游材料及权益端上涨空间 [1] - 海外资源溢价：1月21日雅保拍卖Wodgina所产5.49%锂辉石精矿成交价达16,852元/干吨（镇江港自提），显示海外锂资源溢价明显 [1] - 地缘供给扰动：刚果（金）政府向美国提交国有矿产资产短名单，地缘供给扰动持续强化战略金属稀缺属性 [1] 指数与成分股信息 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股（截至2025年12月31日）分别为：洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [2] - 前十大权重股合计占比59.54% [2] 相关投资工具 - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数，是布局稀有金属板块的便利工具 [3] - 场外投资者还可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注稀有金属板块投资机遇 [4]

碳酸锂期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：主力合约价格从2026年1月23日的181520元/吨下跌至2026年1月26日的165680元/吨，跌幅8.73%，显示小幅回落；基差从 -11020元/吨走强至12820元/吨，变化率216.33%，表明基差大幅走强 [2][39] - **持仓与成交**：持仓量从438728手收缩至416719手，减少5.02%，显示持仓量收缩；成交量从342805手扩大至575675手，增长67.93%，显示成交量显著扩大 [2][39] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：雅化集团1月16日锂矿项目进展使自给率提升，Sigma锂业1月23日销售锂矿并否认运营问题；锂辉石精矿价格从17985元/吨上涨至19470元/吨，涨幅8.26%，锂云母精矿从8500元/吨上涨至8700元/吨，涨幅2.35%，显示原料成本上升；碳酸锂产能利用率稳定在87.14% [3][40] - **需求端**：乘联会1月21日数据显示新能源车销量同比下降，需求疲软；但下游动力型三元材料和动力型磷酸铁锂等产品价格上涨，电芯价格普遍上扬，显示需求支撑；储能电芯成本上升、价格滞后，下游对高价抵触；新能源车出口中PHEV增长快于BEV，反映需求结构变化 [3][40] - **库存与仓单**：碳酸锂库存从109679实物吨下降至108896实物吨，变化 -783吨，降幅0.71%，显示库存小幅下降；仓单数据未直接给出，但库存减少暗示供应紧张或需求增加 [3][40] 价格走势判断 基于供给成本上升、需求端支撑和库存减少，预计碳酸锂期货价格在未来一到两周内维持低位震荡格局，或有小幅反弹空间，但需关注需求变化和宏观因素 [4][43]

行业投资评级 - 报告对行业给予“推荐”评级 [5] 核心观点 - Core公司继续持有约5,000吨锂辉石精矿和75,000吨锂精粉库存，可供在市场改善时出售变现 [1][3] - Core公司已与特斯拉达成和解协议，终止了此前潜在的承购协议磋商，Finniss锂矿未来的所有产量均不受任何限制 [1][18] - 公司财务状况稳健，通过第二期配售完成融资约2,080万澳元，并出售非核心铀资产获得现金收入250万澳元，银行账户现金余额增至4,870万澳元 [1][2][4][14] - 对Grants矿山的运营计划进行了优化，预计投产前资本成本将比原估算减少3,500万至4,500万澳元，同时矿石储量总量增加33%，金属含量增加44% [6] - 关键技术工作进展顺利，战略融资流程按计划推进，近期锂市场状况的改善为融资提供了更大灵活性和更多选择 [2][13] 财务状况和资本管理 - 截至季度末，Core公司银行账户现金余额为4,870万澳元，较2025年9月30日的3,590万澳元有所增加 [1] - 本季度现金流包括：出售非核心铀资产获得一次性现金收入250万澳元，支付Finniss矿场维护成本60万澳元，勘探支出40万澳元，偿还北领地政府矿产特许权使用费100万澳元，员工及其他公司支出440万澳元，以及支持最终投资决策的关键技术工作成本170万澳元 [2] - 公司已完成第二期配售，发行约1.981亿股新股，募集资金约2,080万澳元，该配售已于2025年10月10日获得股东大会批准并完成交割 [4] - 公司完成了一项小额股权出售安排，以每股0.2375澳元的价格售出35,100,871股股份（约占已发行股本的1.3%），涉及21,817名股东 [16] Finniss锂矿运营 - 修订后的Grants矿山计划将首先采用露天开采，之后过渡到地下开采，此举旨在降低重建成本并提前获得矿石和收入 [6] - 通过改变地下开采方法，采用可从Grants矿山和Carlton矿区回收的尾矿进行回填，以最大限度地提高地下开采回收率 [6] - Finniss项目总矿石储量估算值增至1,560万吨，氧化锂品位为1.27% [8] - Grants矿床的最新矿石储量估算已完成，总量增加33%，金属含量增加44% [6] - Finniss项目的矿产资源估算未发生变化，总资源量为4,850万吨，氧化锂品位1.26%，含氧化锂金属量610千吨 [7][19] 勘探活动 - 在黑胡子矿区，2026财年的金刚石钻探计划仍在进行中，旨在测试深部地质和锂矿化情况 [10] - 在Shoobridge黄金项目（全资拥有）进行了区域黄金目标测试，本季度共采集了345个土壤样品进行分析 [12] 企业战略与交易 - Core公司已出售其非核心铀矿资产（Napperby, Fitton, Entia项目）100%的权益给Elevate Uranium Ltd [14] - 出售对价包括：现金250万澳元；8,923,738股Elevate股票（价值250万澳元）及额外4,461,869股受托管股票；以及从Napperby项目获得1.0%的净冶炼厂特许权使用费 [15] - 公司已与特斯拉签署和解协议，正式终止了关于潜在承购协议的磋商，解决了所有相关合同和义务 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂采买补库需求有支撑，下方空间有限 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 碳酸锂2605合约收盘价165,680元，较T - 1下降15,840元；成交量575,675手，较T - 1增加232,870手；持仓量416,719手，较T - 1减少22,009手 [1] - 2607合约收盘价166,660元，较T - 1下降15,980元；成交量105,103手，较T - 1增加59,410手；持仓量121,610手，较T - 1减少12,446手 [1] - 仓单量为28,646手，较T - 1增加490手 [1] - 基差方面，现货 - 2605为15,820元，较T - 1减少10,520元；现货 - 2607为14,840元，较T - 1减少11,640元；2605 - 2607为 - 980元，较T - 1减少1,120元；电碳 - 工碳为3,500元，较T - 1无变化；现货 - CIF为31,920元，较T - 1增加28,234元 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格为2,235美元，较T - 1增加21美元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格为5,190元，较T - 1增加65元 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格181,500元，较T - 1增加10,500元；工业级碳酸锂价格178,000元，较T - 1增加10,500元等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格178,964元/吨，环比上一工作日上涨10,004元/吨；电池级碳酸锂均价18.15万元/吨，环比上涨10,500元/吨；工业级碳酸锂均价17.8万元/吨，环比上涨10,500元/吨 [2] - 消息称印度与欧盟达成贸易协议后，将汽车进口关税从最高110%下调至40%，适用于进口价超1.5万欧元部分汽车，且关税将逐步降至10%，电动汽车进口关税五年后下调 [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面将逐步转为供给小幅收减、需求略增阶段，产业库存继续去化 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] - 建议轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 主力合约收盘价165,680元/吨，环比降15,840元/吨；前20名净持仓-154,659手，环比降1,878手 [2] - 主力合约持仓量416,719手，环比降22,009手；近远月合约价差-1,100元/吨，环比升780元/吨 [2] - 广期所仓单28,646手/吨，环比升490手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价181,500元/吨，工业级碳酸锂平均价178,000元/吨，环比均升10,500元/吨 [2] - Li₂CO₃主力合约基差15,820元/吨，环比升26,340元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,010美元/吨，环比升75美元/吨 [2] - 磷锂铝石平均价17,775元/吨，环比升200元/吨；锂云母（2 - 2.5%）7,150元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820吨，进口量23,988.66吨，出口量911.90吨，环比分别升2,840吨、1,933.47吨、152.66吨 [2] - 碳酸锂企业开工率49%，环比升2%；动力电池产量201,700MWh，环比升25,400MWh [2] - 锰酸锂47,000元/吨，钴酸锂400,500元/吨，环比持平；六氟磷酸锂13.8万元/吨，环比降0.2万元/吨 [2] - 三元材料(811型)、(622动力型)、(523单晶型)中国均价分别为205,000元/吨、188,500元/吨、203,500元/吨，环比均升5,000元/吨 [2] 下游及应用情况 - 三元正极材料开工率50%，磷酸铁锂正极开工率60%，环比分别降1%、3% [2] - 磷酸铁锂5.24万元/吨，环比持平 [2] - 新能源汽车当月产量1,718,000辆，环比降162,000辆；当月销量1,710,000辆，环比降113,000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.94%，环比升0.45%；累计销量16,490,000辆，同比升3,624,000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比持平；累计出口量261.5万辆，同比升133.1万辆 [2] - 标的20日均波动率92.88%，环比升8.2%；40日均波动率72.41%，环比升5.01% [2] 期权情况 - 认购总持仓102,521张，环比降9,064张；认沽总持仓164,446张，环比升4,088张 [2] - 总持仓沽购比160.4%，环比升16.693%；平值IV隐含波动率0.71%，环比升0.0328% [2] 行业消息 - 全国推动商品消费扩容升级，促进大宗消费，培育服务消费新增长点 [2] - 江苏省2026年持续推进设备更新和消费品以旧换新，明确补贴标准 [2] - 北京新能源汽车保有量超130万辆，占比超八成，建成多个充电站和充电接口 [2] - 2026年重庆汽车置换更新补贴开放申请，第一批资金1.85亿元 [2] - 印度与欧盟达成贸易协议后，将下调部分汽车进口关税，电动汽车进口关税五年后下调 [2] 观点总结 - 碳酸锂主力合约先涨后跌，收盘-6.56%，持仓量环比减少，现货较期货升水，基差走强 [2] - 原料端锂矿报价偏强，冶炼厂原料库存充足，观望意愿浓 [2] - 供给端锂盐厂出货和生产意愿提升，国内供给暂稳，长假临近产量或收减 [2] - 需求端下游按需采购，节前备库需求走高，现货成交情绪转好 [2] - 技术面上，60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观上地缘政治动荡使有色板块延续热情，产业上新能源汽车补贴政策及出口退税变化影响需求，供应端受矿山停产和冶炼厂检修限制，期货市场对锂价目标位上调但有监管风险，建议低多思路对待单边操作，套利暂时观望，卖出虚值看跌期权 [5] 各目录内容总结 需求分析 新能源汽车——淡季来临但好于预期 中汽协数据显示2025年新能源汽车产销分别为1662.6万辆和1649万辆，同比增29%和28.2%，渗透率47.9%，预计2026年销量1900万辆，同比增15.2%；乘联分会统计1月1 - 18日全国乘用车新能源市场零售31.2万辆，同比降16%，较上月同期降52%；动力电芯产量1 - 12月累计同比增41.9%至1245.5GWh，1月受出口退税影响或平滑车销对动力电池排产降幅 [10] 新能源汽车——欧美电动化进程分化 CleanTechnica统计2025年1 - 11月全球新能源汽车销量累计同比增20.1%至1839万辆，欧洲同比增29.2%至343.4万辆，美国同比增0.7%至139万辆；美国10月1日取消IRA补贴提前现销量高峰，欧洲多数国家有补贴且有碳排放要求刺激销量增长；中汽协统计中国2025年1 - 12月新能源汽车累计出口258.3万辆，同比增103% [15] 储能市场——订单火爆但产能瓶颈限制排产增长 12月国家发布通知优化电力中长期价格形成机制；SMM统计2025年中国储能电芯产量累计529.4GWh，同比增54%，库存三年低位，交付周期延长，1月排产环比增1% [16][19] “抢出口”提振市场情绪但空间有限 SMM数据12月电池、电芯、正极、电解液产量有不同变化，1月排产多数环比下降，1月受动力走弱影响淡季延续，因抢出口可能上修，预计2月环比继续负增长 [28] 供应分析 碳酸锂产量平稳略降 1月部分冶炼厂检修排产环比下滑1.2%，2月预计更多检修；SMM统计1 - 12月国内碳酸锂产量97万吨，累计同比增44%，1月排产9.8万吨；本周所有原料产量下滑反映冶炼厂检修开始 [33] 中国碳酸锂月度分原料产量 展示盐湖提锂、锂辉石提锂、锂云母提锂、回收提锂产量情况 [35] 碳酸锂1月供应边际下滑 2025年1 - 12月中国碳酸锂进口量24.3万吨，同比增3%，12月智利碳酸锂到中国量环比下降；因澳洲和智利12月发运减少，预计1月中国锂精矿和碳酸锂进口量环比下滑 [41] 供需平衡及库存 碳酸锂供需平衡预估（万吨LCE） 展示中国碳酸锂供需平衡及均价情况 [43] 碳酸锂淡季连续去库 本周SMM统计社会库存减少783吨，1月连续去库两周，冶炼厂和下游累库，贸易商去库 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 碳酸锂强现实支撑，高位震荡 [1] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 2605合约收盘价181,520元，成交量342,805手，持仓量438,728手；2607合约收盘价182,640元，成交量45,693手，持仓量134,056手；仓单量28,156手 [3] - 现货-2605为 -10,520元，现货-2607为 -11,640元，2605 - 2607基差为 -1,120元，电碳 - 工碳为3,500元，现货 - CIF为28,234元 [3] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,214元，锂云母（2.0% - 2.5%）价格5,125元，电池级碳酸锂价格171,000元，工业级碳酸锂价格167,500元等 [3] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格168,960元/吨，环比上一工作日上涨4,103元/吨；电池级碳酸锂均价171,000元/吨，环比上涨6,500元/吨；工业级碳酸锂均价167,500元/吨，环比上涨6,500元/吨 [4] - 1月狭义乘用车零售总市场预计180万辆左右，环比 -20.4%，同比持平微增，新能源零售可达80万左右，渗透率44.4% [4][5] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5]