行业投资评级 - 行业评级为“推荐”[3] 核心观点 - 2026Q2 SQM锂业务销量创单季新高至8.41万吨LCE，公司预计智利锂业务全年产量为28-29万吨LCE[1] 生产经营情况总结 锂盐业务 - 2026Q2锂业务总销量为8.41万吨LCE，创单季新高，同比增长59%，环比增长22%[1] - 智利Nova Andino Litio销量约7.58万吨LCE，同比增长47%，环比增长21%[1] - 澳大利亚业务销量约0.83万吨LCE[1] - 2026Q2 Nova Andino Litio锂盐平均实现售价约2.18万美元/吨，同比增长近160%，环比增长近23%[1] - 澳大利亚Mt. Holland矿山和选矿厂均满负荷运行[2] - 2026Q2锂辉石精矿（SC6%）销量为4.80万吨，同比增长431%，环比增长26%[2] - 2026Q2氢氧化锂销量为0.12万吨LCE[2] - 2026Q2锂辉石精矿（SC6%）平均实现售价约2048美元/吨，同比增长61%，环比增长40%[2] 特种植物营养（SPN） - 2026Q2 SPN销量为30.28万吨，同比增长14%，环比增长30%[2] - 2026Q2 SPN平均实现售价超过1067美元/吨，同比提升约8%，环比提升约4%[2] 碘及其衍生物 - 2026Q2碘及其衍生物销量为0.41万吨，同比增长9%，环比增长约9%[2] - 2026Q2碘及其衍生物平均实现售价约7.34万美元/吨，同比增长约3%，环比增长约2%，创历史新高[2] 钾肥 - 2026Q2钾肥销量为7.98万吨，同比下降6%，环比增长16%[5] - 2026Q2钾肥收入为0.41亿美元，同比增长2%[5] 工业化学品 - 2026Q2工业化学品销量为1.34万吨，同比增长2%，环比增长3%[5] - 2026Q2工业化学品平均实现售价超过1453美元/吨，同比下降约1%，环比持平[5] 财务业绩情况总结 整体业绩 - 2026Q2公司实现营业收入24.68亿美元，同比增长137%，环比增长40%[6] - 2026Q2营业成本为12.08亿美元，同比增长53%，环比增长23%[6] - 2026Q2实现毛利12.60亿美元，同比增长398%，环比增长62%[6] - 2026Q2实现税前利润11.74亿美元，同比增长698%，环比增长71%[6] - 2026Q2所得税费用为4.54亿美元，同比增长689%，环比增长60%[6] - 2026Q2实现归母净利润6.60亿美元，同比增长646%，环比增长81%[6] 分业务业绩 - 2026Q2锂盐业务收入为17.79亿美元，同比增长300%，环比增长50%[6] - 2026Q2 SPN业务收入为3.23亿美元，同比增长24%，环比增长35%[6] - 2026Q2碘及其衍生物业务收入为3.02亿美元，同比增长11%，环比增长10%[6] - 2026Q2钾肥业务收入为0.41亿美元，同比增长2%，环比增长20%[8] - 2026Q2工业化学品业务收入为0.20亿美元，同比增长2%，环比增长3%[8] 展望总结 智利锂业务 - Nova Andino Litio预计全年产量为28-29万吨LCE[9] - 正将智利氢氧化锂工厂改造为双用途设施，预计2027年年中完工[9] - 预计到2027年，Nova Andino Litio的LCE产能将超过30万吨[9] 国际锂业务 - Mt Holland矿山及选矿厂保持满负荷运行，预计2026年锂辉石精矿（SC 6.0）产量为17-18.5万吨（50%权益）[9] - 7月宣布Mt. Holland矿山及选矿厂扩建计划，预计2026年至2029年间需投入约4.5亿至5亿美元（SQM权益）[9] - 扩建项目将SQM应占锂辉石精矿年产能翻倍至约35万吨（SC 6.0），预计2030年首次投产[9] SPN - 预计2026年销量较2025年增长接近10%[9] - 硝酸钾市场需求预计总体保持稳定[9] 碘 - 预计2026年销量与2025年持平或略增，市场需求同比增长约3%-4%[10] - 全年碘产量约1.55万吨[10] - 产能扩建投资仍在继续，包括处于调试阶段的海水输送管道项目[10] 钾肥 - 随着阿塔卡马盐湖锂产量提升，将继续下调氯化钾销量[10] - 根据市场条件灵活开展硫酸钾贸易业务[10] 工业化学品 - 预计该业务板块将延续过去两年趋势，保持温和稳健的同比增长以及相对稳定的市场价格[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供给收敛、需求预期向好阶段 轻仓震荡交易 注意交易节奏控制风险 [2] 各相关目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价152,160.00元/吨 环比上涨1500.00元 前20名净持仓-68,951.00手 环比下降1173.00手 主力合约持仓量321,562.00手 环比增加5953.00手 近远月合约价差-1,060.00元/吨 环比上涨260.00元 广期所仓单39,333.00手/吨 环比增加725.00手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价151,000.00元/吨 环比下降650.00元 工业级碳酸锂平均价146,650.00元/吨 环比下降1850.00元 Li₂CO₃主力合约基差-1,160.00元/吨 环比下降2150.00元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,320.00美元/吨 环比无变化 磷锂铝石平均价15,650.00元/吨 环比下降150.00元 锂云母（2 - 2.5%）平均价4,615.00元/吨 环比下降20.00元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量89,360.00吨 环比增加2230.00吨 进口量25,860.74吨 环比下降11694.60吨 出口量261.33吨 环比增加60.07吨 企业开工率68.70% 环比下降0.30% [2] - 六氟磷酸锂10.70万元/吨 环比无变化 钴酸锂341,000.00元/吨 环比无变化 动力电池产量218,000.00MWh 环比增加12000.00MWh 锰酸锂53,000.00元/吨 环比无变化 [2] - 三元材料(811型):中国203,300.00元/吨 环比无变化 三元材料(622动力型):中国185,350.00元/吨 环比无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国186,000.00元/吨 环比无变化 三元正极材料开工率66.00% 环比增加6.00% 磷酸铁锂58,475.00元/吨 环比增加225.00元 磷酸铁锂正极开工率76.00% 环比增加5.00% [2] - 新能源汽车当月产量1,576,000.00辆 环比下降22000.00辆 当月销量1,561,000.00辆 环比下降82000.00辆 累销渗透率51.17% 环比增加1.59% 累计销量9,007,000.00辆 环比增加787000.00辆 [2] - 新能源汽车当月出口量55.30万辆 环比增加3.00万辆 累计出口量290.90万辆 环比增加160.10万辆 [2] 行业消息 - 美联储7月会议纪要显示通胀未回落或需进一步加息 还探讨缩减年度政策会议至6场但未决议 [2] - 国家发改委召开“六张网”重大项目协调调度机制会 研究建立“2 + 3 + N”协调机制推动重大项目建设 [2] - 中国科协名誉主席万钢称固态电池2030年左右可产业化 看好钠离子电池发展前景 [2] - 融捷能源和印度储能集成商Lineage Power签署2027年4GWh磷酸铁锂电芯框架合作协议 [2] - 7月国内动力电池装车量74.6GWh 环比下降2.5% 同比增长33.5% 动力和储能电池销量185.2GWh 环比下降5.5% 同比增长45.5% [2] 观点总结 - 盘面碳酸锂主力合约震荡走势 持仓量环比增加 现货较期货贴水 基差环比走弱 [2] - 基本面原料端锂矿供给短期偏紧 远期预期偏宽松 对锂价支撑有限 冶炼厂刚需采购 供给端碳酸锂产量或收减 供给量级收敛 需求端下游采买意愿谨慎 成交清淡 产业库存回落 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴上方 绿柱略走扩 [2]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 在强现实带动下，磷酸锂社会库存持续去库，叠加市场对预期过度悲观定价的纠偏，带动锂价反弹价格反弹高度和时间取决于供需错配程度和持续时间，基本面看，碳酸锂周度产量环增趋势明确，临近四季度需求端备货需求将逐步兑现，预计进入供需双增格局，价格或区间震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物平均价 - SMM电池级碳酸锂平均价151650，跌1850；SMM工业级碳酸锂平均价146650，跌1850 [1] 期货合约 - 碳酸锂2609收盘价149480，跌幅3%；碳酸锂2610收盘价149740，跌幅2.85%；碳酸锂2611收盘价150280，跌幅2.78%；碳酸锂2612收盘价150540，跌幅3.3%；碳酸锂2701收盘价150660，跌幅3.01% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）均价2135，跌7；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）价格3240，跌25；键云母（Li2O:2.0%-2.5%）价格4615，跌20；磷锂铝石（Li2O:6%-7%）价格13550，跌100；磷锂铝石（Li2O:7%-8%）价格15650，跌150 [1] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）价格56765，跌455；三元材料811（多晶/动力型）价格204600，跌1000；三元材料523（单晶/动力型）价格177150，跌1300；三元材料613（单晶/动力型）价格178750，跌1300 [1] 价差 - 电碳 - 工碳价差5000，变化值0；电碳 - 主力合约价差2890，变化值990；近月 - 连一价差 -260，变化值 -220；近月 - 连二价差 -800，变化值 -500 [1] 库存 - 总库存（周，吨）现值80000，变化值 -7048；冶炼厂（周，吨）现值14422，变化值 -1218；下游（周，吨）现值37496，变化值 -5943；其他（周，吨）现值20444，变化值112；注册仓单（日，吨）未提及具体变化值 [1][2] 生产利润 - 外购锂辉石精矿现金成本149498，利润 -107；外购锂云母精矿现金成本142750，利润2339 [2] 政策动态 - 自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化铸电池免征消费税；对无汞原电池、金属氢化物银蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钢液流电池按2%税率征收消费税，自2027年9月1日起按4%税率征收消费税 [2] 行业动态 - 津巴布韦政府拒绝锂矿商关于推迟出口禁令的请求，原定于明年1月生效的锂精矿出口禁令不会推迟至3月 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注碳酸锂今日库存去化情况，碳酸锂趋势强度为0，呈中性态势 [1][5] 各部分总结 基本面跟踪 - 2609合约收盘价149,480元，较T-1跌4,460元；成交量50,704手，较T-1减7,693手；持仓量123,182手，较T-1减16,337手 [3] - 2611合约收盘价150,280元，较T-1跌3,960元；成交量22,854手，较T-1减6,526手；持仓量109,388手，较T-1增194手 [3] - 仓单量38,608手，较T-1增1,239手；现货-2609为2,170元，较T-1降440元；现货-2611为1,370元，较T-1降740元 [3] - 基差方面，2609 - 2611为 - 800元，较T-1降300元；电碳 - 工碳为5,000元，与T-1持平；现货 - CIF为20,265元，较T-1降1,078元 [3] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF）2,135美元/吨，较T-1降7美元/吨；锂云母（2.0% - 2.5%）4,615元，较T-1降20元 [3] - 锂盐方面，电池级碳酸锂151,650元，较T-1降1,850元；工业级碳酸锂146,650元，较T-1降1,850元 [3] - 产业链消费相关产品价格有不同变化，如磷酸铁锂（动力型）56,765元，较T-1降455元；三元材料523（多晶/消费型）174,100元，较T-1降900元等 [3] 宏观及行业新闻 - 2026年8月10日，湖州德加能源科技有限公司MES系统项目启动大会召开，云迅通与德加能源合作赋能混合固液电池产业化落地 [4] - 2026年8月15日，深安锂能高比能固态电池产业化项目落户绍兴，总投资约2亿元，规划年产值10亿元 [5]