新能源及有色金属日报 | 2025-10-17 库存继续去化，碳酸锂盘面小幅反弹 市场分析 2025-10-16，碳酸锂主力合约2511开于72820元/吨，收于74940元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化2.52%。当日成 交量为268890手，持仓量为177951手，前一交易日持仓量188523手，根据SMM现货报价，目前基差为-700元/吨（电 碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单30456手，较上个交易日变化-2620手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价72400-73600元/吨，较前一交易日变化0元/吨，工业级碳酸锂报价 70150-71350元/吨，较前一交易日变化0元/吨。6%锂精矿价格820美元/吨，较前一日变化3美元/吨。据SMM数据， 下游材料厂持谨慎观望态度，市场整体成交活跃度平淡。供应方面，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10 月碳酸锂总产量仍具备增长潜力。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两旺。 根据最新统计周度数据，周度产量增加431吨至21066吨，以锂辉石，锂云母、盐湖及回收生产产量均小幅增加， 周度库存降低2143吨，总库存13265 ...

| | | 邵婉嫕 | | 投资咨询从业资格号：Z0015722 | | | shaowanyi@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 | | | | liuhongru@gtht.com | | | | 【基本面跟踪】 | | | | | | | | | | 碳酸锂基本面数据 | | | | | | | | | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | | | 2511合约（收盘价） | 74,940 | 2,220 | 1,600 | 2,060 | 140 | 11,400 | | | | 2511合约（成交量） | 268,890 | 43,652 | -92,203 | -76,331 | -513,497 | 213,718 | | | | 2511合约（持仓量） | 177,951 | -10,572 | -51,071 | -82,703 | -186,186 | 82,846 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年10月17日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | | | 供给端来看 ， | 上周碳酸锂产量为21066吨 环比增长2 08% 高于历史同期平均水平 ， . , 。 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 需求端来看 ， | 上周磷酸铁锂样本企业库存为101848吨 环比增加3 62% 上周三元材 ， . , | | | | | | | | 料样本企业库存为17849吨 | 环比减少0 26% ， . 。 | | | | | | | | 成本端来看 ， | 外购锂辉石精矿成本为73373元/吨 日环比增长0 ...

美洲锂业(LAC.US)周四股价暴跌21.72%。此前，在美国政府将入股该公司及其Thacker Pass项目的消息 传出后，该股股价一度较此前上涨逾三倍。不过，摩根大通将该股评级从"中性"下调至"减持"，目标价 为5美元，理由是按当前水平计算该股估值已显著偏高。 摩根大通分析师Bill Peterson表示，他仍认为Thacker Pass项目具备强劲潜力，原因包括低成本债务融 资、与通用汽车(GM.US)的稳固承购协议，以及该项目作为"西方锂产业代表"的战略地位——尤其是在 未来几年锂价上行的背景下。然而，在考虑修订后的贷款条款与股权稀释因素后，他认为模型中可见的 增量上行空间不足以支撑美洲锂业当前的估值。 Bill Peterson指出，美国政府入股美洲锂业更像是为了保护自身免受潜在损失，而非类似MP Materials(MP.US)案例中的真正战略性投资。他表示，散户与动量驱动的买盘已使该股与基本面脱节， 一旦美中贸易关系在短期内出现正常化迹象，股价可能出现修正。 ...

格隆汇10月16日丨赣锋锂业(01772.HK)公告，公司近日召开了职工代表大会，通过了选举廖萃为公司第 六届董事会职工董事的议案。廖萃作为第六届董事会职工董事任期自2025年10月14日起至第六届董事会 任期届满之日止。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来一个月碳酸锂期货价格核心驱动逻辑聚焦供给端复产和需求端补库情况 供给端十月份盐湖产能释放增加锂盐供给 若“枧下窝”复产速度超预期将扩大供给规模使价格震荡偏弱 需求端年底前下游锂电材料企业需求预计环比增长 拉动锂盐现货采购需求 对期货价格形成阶段性托底 预计价格在72000 - 80000元/吨区间震荡 [3] - 利多因素为9月12日工信部和国家能源局政策叠加发力 有望延长行业旺季至年底 若下游材料企业“旺季更旺” 补库需求或延长至年底 10月9日商务部和海关总署对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制 可能引起海外企业抢出口情绪 [4] - 利空因素为宁德时代控股子公司争取2025年11月实现“枧下窝”锂矿复产以及11月份集中注销月导致的仓单压力 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂LC2601合约强支撑位68000 20日滚动波动率18.5% 波动率历史百分位（3年）为16.3% [2] 锂电企业风险管理策略建议 采购管理 - 产成品价格无相关性 为防成本上涨 企业按生产计划买入对应期货合约锁定成本 套保比例80% 建议入场区间67000 - 70000 LC2511 - P 卖出看跌期权套保比例20% [2] - 产成品价格有相关性 采到碳酸锂时卖出期货合约锁定货值 套保比例20% 依据采购成本操作 买入看跌期权 + 卖出看涨期权套保比例5% [2] 销售管理 - 未来有生产碳酸锂计划 采到锂矿时卖出期货合约锁定销售利润 套保比例20% 依据销售利润操作 买入看跌期权 + 卖出看涨期权套保比例5% [2] - 原材料和锂价高度相关 产成品和碳酸锂价格相关度不高 采到含锂原料时卖出期货合约锁定原料货值 套保比例20% 依据采购成本操作 买入看跌期权 + 卖出看涨期权套保比例5% [2] 库存管理 - 有较高碳酸锂库存 为防存货减值 企业做空期货合约锁定货值 套保比例40% 建议入场区间78000 - 80000 LC2601 - C 卖出看涨期权套保比例10% [2] 期货数据 - 碳酸锂主力合约收盘价74940元/吨 日涨2220元 日环比3.05% 周涨1600元 周环比2.18% 成交量268890手 日增43652手 日环比19.38% 周减92203手 周环比 - 25.53% 持仓量177951手 日减10572手 日环比 - 5.61% 周减51071手 周环比 - 22.30% [8] - 碳酸锂加权合约收盘价74995元/吨 日涨2018元 日环比2.76% 周涨1566元 周环比2.13% 成交量507153手 日增167901手 日环比49.49% 周减39873手 周环比 - 7.29% 持仓量681313手 日增9346手 日环比1.39% 周增3405手 周环比0.50% [8] - LC2511 - LC2512价差 - 200元/吨 日涨40元 日环比 - 16.67% 周涨 - 40元 周环比25.00% LC2511 - LC2601价差 - 140元/吨 日涨80元 日环比 - 36.36% 周涨 - 40元 周环比40.00% LC2601 - LC2605价差 - 40元/吨 日涨520元 日环比 - 92.86% 周涨160元 周环比 - 80.00% [8][9] - 广期所碳酸锂仓单30456手 日减2620手 日环比 - 7.92% 周减11923手 周环比 - 28.13% [9] 现货数据 锂矿石日度平均报价 - 锂云母（Li2O：2~2.5%）平均价1755元/吨 日涨30元 日环比1.74% 周跌80元 周环比 - 4.36% （Li2O：3~4%）平均价3150元/吨 日涨60元 日环比1.94% 周涨20元 周环比0.64% （Li2O：5~5.5%）平均价5785元/吨 日涨70元 日环比1.22% 周跌25元 周环比 - 0.43% [19] - 锂辉石（Li2O：6%巴西CIF）平均价820美元/吨 日涨0元 日环比0.00% 周跌12.5美元 周环比 - 1.50% （Li2O：6%澳矿CIF）平均价820美元/吨 日涨2.5美元 日环比0.31% 周跌10美元 周环比 - 1.20% （Li2O：6%fastmarkets）平均价825美元/吨 日涨2.5美元 日环比0.48% [19] - 磷锂铝石（Li2O:6~7%）平均价6135元/吨 日涨110元 日环比1.83% 周涨55元 周环比0.90% [19] - 美元兑人民币汇率7.1256 日跌0.0134 日环比 - 0.19% 周涨0.0026 周环比0.04% [19] 碳/氢锂日度价格 - 工业级碳酸锂平均价70750元/吨 日涨0元 日涨跌幅0.00% 周跌550元 周涨跌幅 - 0.77% 电池级碳酸锂平均价73000元/吨 日涨0元 日涨跌幅0% 周跌550元 周涨跌幅 - 0.75% [22] - 工业级氢氧化锂平均价67850元/吨 日跌50元 日涨跌幅 - 0.07% 周跌550元 周涨跌幅 - 0.8% 电池级氢氧化锂（微粉）平均价78100元/吨 日跌50元 日涨跌幅 - 0.06% 周跌450元 周涨跌幅 - 0.57% [22] - 电池级氢氧化锂（CIF中日韩）平均价9.45美元/公斤 日涨0元 日涨跌幅0% 周涨0元 周涨跌幅0% 电池级氢氧化锂CIF中日韩（fastmarkets）平均价9.60美元/公斤 日涨0元 日涨跌幅0% [22] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差2250元/吨 日涨0元 日环比0.00% 周涨0元 周环比0.00% 电氢 - 电碳价差5100元/吨 日跌50元 日环比 - 0.97% 周涨100元 周环比2.00% [25] - 电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 - 6065.24元/吨 日涨24.49元 日环比 - 0.40% 周涨323.37元 周环比 - 5.06% [25] 下游日度报价 - 磷酸铁锂动力型平均价33530元/吨 日涨0元 日涨跌幅0.00% 低端储能型平均价29350元/吨 日涨0元 日涨跌幅0.00% 中高端储能型平均价32135元/吨 日涨0元 日涨跌幅0.00% [27] - 磷酸锰铁锂平均价44800元/吨 日涨0元 日涨跌幅0.00% [28] - 三元材料523（消费型）平均价128925元/吨 日涨3500元 日涨跌幅3% 622（消费型）平均价127275元/吨 日涨1000元 日涨跌幅0.79% 811（动力型）平均价156400元/吨 日涨600元 日涨跌幅0.39% [28] - 六氟磷酸锂平均价75000元/吨 日涨1000元 日涨跌幅1.35% [28] - 电解液磷酸铁锂用平均价18450元/吨 日涨0元 日涨跌幅0% 铁锂储能用平均价17550元/吨 日涨0元 日涨跌幅0% 铁锂动力用平均价19950元/吨 日涨0元 日涨跌幅0% 三元动力用平均价22600元/吨 日涨0元 日涨跌幅0% [28] 基差与仓单数据 碳酸锂品牌基差报价 - 盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业等企业不同规格碳酸锂在LC2507合约有不同基差报价 如盛新锂能LI2CO3≥99.8%报价100 日涨跌幅0 [30] 碳酸锂仓单量 - 仓单数量总计30456手 日减2620手 建发上海、五矿无锡等仓库有具体仓单量及变化 [33] 成本利润 未提及具体总结数据内容 但有碳酸锂生产利润、进口利润、理论交割利润相关图表 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 四季度新能源车需求旺季叠加独立储能经济性显现使装机需求旺盛，但供给量整体增加压制期价，短期内或因供需错配推升价格，中长期供给过剩格局未变 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价73000元，涨跌为0 [1] - SMM工业级碳酸锂平均价70750元，涨跌为0 [1] 期货合约情况 - 碳酸锂2510收盘价72660元，涨跌幅 -0.08% [1] - 碳酸锂2511收盘价72720元，涨跌幅 -0.6% [1] - 碳酸锂2512收盘价72960元，涨跌幅 -0.36% [1] - 碳酸锂2601收盘价72940元，涨跌幅 -0.3% [1] - 碳酸锂2602收盘价72800元，涨跌幅 -0.22% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价828元 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1025元 [2] - 锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1725元 [2] - 磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价6025元 [2] - 磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价7125元 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价33530元 [2] - 三元材料811（多晶/动力型）平均价155800元，涨跌1200元 [2] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价128500元，涨跌3000元 [2] - 三元材料613（单晶/动力型）平均价132650元，涨跌1000元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差2250元 [2] - 电碳 - 主力合约价差280元，变化值 -40元 [2] - 近月 - 连一价差 -240元，变化值 -120元 [2] - 近月 - 连二价差 -220元，变化值 -140元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）134801吨，变化值 -2024吨 [2] - 冶炼厂库存（周，吨）34747吨，变化值1255吨 [2] - 下游库存（周，吨）59765吨，变化值 -1128吨 [2] - 其他库存（周，吨）40290吨，变化值 -2150吨 [2] - 注册仓单（日，吨）33076吨，变化值 -2104吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本73330元，利润 -1394元 [3] - 外购锂云母精矿现金成本75178元，利润 -5225元 [3] 行业科研进展 我国科研人员开发阴离子调控技术解决全固态金属锂电池界面接触难题，相关成果已发表在《自然 - 可持续发展》 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内碳酸锂期货价格或维持区间运行，供给端新增产能释放与盐湖提锂工艺优化带来的产量增长对价格形成压制，但需求端动力及储能领域的高景气度支撑去库逻辑，短期也为价格提供了一定支撑，若下游补库节奏加快或仓单注册量不及预期，价格可能试探区间上沿，需关注10月下旬盐湖季节性减产及电芯厂排产数据对供需边际变化的指引 [3] 各目录总结 日度市场总结 - 10月14日碳酸锂主力合约收于72280元/吨，较前一日小幅回落0.8%，基差走强至420元/吨，现货升水期货幅度扩大 [1] - 主力合约持仓量连续四日下降，10月14日降至20.7万手，成交量同步收缩至28.2万手 [1] - 供给端锂辉石和锂云母精矿价格分别稳定在6370元/吨和3400元/吨，盐湖端新增产能释放加速，西藏矿业扎布耶盐湖万吨级碳酸锂项目于9月24日正式投产，叠加天齐锂业张家港3万吨氢氧化锂项目竣工，国内锂盐产能持续扩张，但10月碳酸锂产能利用率维持71.31%未变，或受新产线爬坡影响 [2] - 需求端新能源汽车销量维持高增速，9月新能源乘用车零售渗透率达58.5%，动力电池需求强劲，储能市场供需两旺，支撑六氟磷酸锂价格单周上涨4.4%至71500元/吨 [2] - 碳酸锂总库存连续四周下降，10月10日降至13.5万实物吨，较9月底减少2.7% [2] 产业链价格监测 |项目|2025 - 10 - 14|2025 - 10 - 13|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约（元/吨）|72680|72280|400|0.55%| |基差（元/吨）|220|420|-200|-47.62%| |主力合约持仓（手）|192931|207463|-14532|-7.00%| |主力合约成交（手）|270327|282178|-11851|-4.20%| |电池级碳酸锂市场价（元/吨）|72900|72700|200|0.28%| |锂辉石精矿市场价（元/吨）|6370|6370|0|0.00%| |锂云母精矿市场价（元/吨）|3400|3400|0|0.00%| |六氟磷酸锂（元/吨）|73500|71500|2000|2.80%| |动力型三元材料（元/吨）|125500|125200|300|0.24%| |动力型磷酸铁锂（元/吨）|33530|33530|0|0.00%| [5] 产业动态及解读 现货市场报价 - 10月14日SMM电池级碳酸锂指数价格73007元/吨，环比上一工作日下跌32元/吨，电池级碳酸锂7.24 - 7.36万元/吨，均价7.30万元/吨，环比上一工作日下降100元/吨，工业级碳酸锂7.015 - 7.135万元/吨，均价7.075万元/吨，环比上一工作日下降100元/吨 [6] - 碳酸锂期货价格延续震荡走势，主力合约重心上移至7.24 - 7.45万元/吨的区间，下游材料厂心理预期价位偏低，市场整体成交活跃度一般 [6] - 供应方面，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力，需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，10月供应虽稳步增长，但动力与储能领域的强劲需求将推动市场进入大幅去库阶段，预计形成阶段性供应偏紧态势 [6] 下游消费情况 - 9月1 - 30日，全国乘用车新能源市场零售130.7万辆，同比去年9月增长16%，较上月增长17%，全国乘用车新能源零售渗透率58.5%，今年以来累计零售887.8万辆，同比增长24% [7] - 9月1 - 30日，全国乘用车厂商新能源批发148.9万辆，同比去年9月增长21%，较上月增长15%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率53.8%，今年以来累计批发1043.3万辆，同比增长32% [7] 行业新闻 - 9月20日，亿纬锂能匈牙利基地机电设备正式进场，标志项目土建工程进入关键阶段，该基地定位欧洲新能源产业核心制造中心，占地面积45万平方米，建成后将为宝马集团德布勒森工厂供应大圆柱电池，预计2026年竣工，可创造约1000余个就业岗位 [9] - 9月25日，总投资约18亿元的天齐锂业三万吨电池级氢氧化锂项目在江苏张家港保税区竣工投产，该项目是天齐锂业“五年战略规划”首个实施并竣工投产的项目，也是天齐锂业落户张家港的第二个全自动化电池级氢氧化锂（碳酸锂）工厂，天齐锂业在全球拥有5大生产基地，其中，张家港生产基地已形成年产2万吨电池级碳酸锂生产能力 [9] - 9月20 - 24日，西藏矿业扎布耶盐湖万吨级碳酸锂项目顺利完成120小时的功能考核，标志着该项目正式投产，有业内分析认为，该项目的产能释放，将显著提升国内锂资源自给率，西藏矿业拥有独家开采权的西藏扎布耶盐湖是世界三大、亚洲第一大锂矿盐湖，是富含锂、硼、钾，固、液并存的特种综合性大型盐湖矿床 [10]

新能源及有色金属日报 | 2025-10-15 现货价格弱稳运行，碳酸锂盘面高开低走 市场分析 2025-10-14，碳酸锂主力合约2511开于72600元/吨，收于72680元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化0.50%。当日成 交量为270327手，持仓量为192931手，前一交易日持仓量207463手，根据SMM现货报价，目前基差为200元/吨（电 碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单35180手，较上个交易日变化-1538手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价72400-73600元/吨，较前一交易日变化-100元/吨，工业级碳酸锂 报价70150-71350元/吨，较前一交易日变化-100元/吨。6%锂精矿价格818美元/吨，较前一日变化0美元/吨。据SMM 数据，下游材料厂心理预期价位偏低，市场整体成交活跃度一般。供应方面，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产， 预计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需 两旺。整体来看，10月供应虽稳步增长，形成阶段性供应偏紧态势。 10月13日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，海关总署介绍2025年前三季 ...

公司股价表现 - 10月15日公司股价上涨5.01% 报收15.72元/股 [1] - 当日成交金额为3.70亿元 换手率达到2.25% [1] - 公司总市值为181.18亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务分为锂业务和民爆业务两大板块 [1] - 民爆业务细分为民爆生产经营、爆破和运输三大类 [1] - 主营业务收入构成为：锂盐产品51.54% 民爆产品及爆破服务42.81% 运输服务5.66% [1] 机构股东动态 - 富国基金旗下富国研究精选灵活配置混合A（000880）为十大流通股东之一 [2] - 该基金二季度新进十大流通股东 持有1037.16万股 占流通股比例0.98% [2] - 10月15日该基金持仓浮盈约777.87万元 [2]