报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东缓和原油价格大幅回落商品价格普涨，叠加嘉能可哈萨克冶炼厂爆炸事故锌价拉涨；海内外TC全面下滑且国内下滑更快，国内冶炼亏损扩大但副产品综合利润走强，矿端库存回落，后期TC仍有下滑预期支撑锌价；LME库存跌破10万吨，海外减产5月陆续体现，国内5月预期日均冶炼产量环比回落，供应端无利空因素；五一节后社会库存常规累库，若海内外同步去库将利好锌价 [4] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -16.31 美元/吨；SMM上海锌现货价较前一交易日变化 440 元/吨至 24070 元/吨，升贴水 -35 元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化 440 元/吨至 24050 元/吨，升贴水 -55 元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化 430 元/吨至 23990 元/吨，升贴水 -115 元/吨 [1] - 期货方面：2026 - 05 - 06 沪锌主力合约开于 23850 元/吨，收于 24250 元/吨，较前一交易日 0 元/吨，全天交易日成交 0 手，持仓 0 手，日内价格最高点 24290 元/吨，最低点 23815 元/吨 [2] - 库存方面：截至 2026 - 05 - 06，SMM七地锌锭库存总量为 25.59 万吨，较上期变化 0.34 万吨；LME锌库存为 94800 吨，较上一交易日变化 -1450 吨 [3]