报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年1季度在South32澳洲矿山供应缺失和Comilog供应减量背景下我国锰矿有小幅缺口 South32澳洲矿山5月回归将使锰矿供应弹性抬升 Comilog即使减量也不必过于担心 [19] 根据相关目录分别进行总结 South32 - 2025年1季度锰矿产量47.6万吨 澳洲产区产量为0 同比减少59.49% 环比减少57.65% 销量40.7万吨 同比减少65.91% 环比减少18.27% [2][6] - 2024年3月季度受热带气旋梅根影响后继续实施运营恢复计划 有望在2025年6月季度恢复出口销售 5月末约五万吨锰矿抵达我国港口 [8] - 继续实施大规模排水计划 本季度完成关键桥梁建设 一级选矿厂1季度暂停生产 2季度将重新启动 25财年生产指导为100万吨 [8] - 1季度末码头主要结构施工完成 若5月出口不受雨季影响 将尝试出口 26财年恢复正常化 [8] - 从2024年3季度初到2025年1季度末 南非锰可销售产量下降5%至155.8万吨 25财年生产指导为200万吨 2025年1季度销售额因港口拥堵下降18% [9] Eramet - Comilog - 2025年1季度产量178.5万吨 同比下降7.32% 环比增加44.3% 销量124万吨 同比下降15.42% 环比下降12.55% [3][6] - 2025年1季度加蓬奥文多港装载物流困难持续 3月社会运动影响运营 外部销售比2024年1季度下降15% [12] - 2025年1季度全球碳钢产量约4.8亿吨 同比变化不大 中国产量同比增加1% 北美稳定 欧洲下降1% 印度增长8% [12] - 2025年1季度全球锰矿石消费量500万吨 同比增长1% 环比增长6% 供应稳定在460万吨 澳大利亚产量下降被加蓬和南非产量增加部分抵消 [13] - 2025年1季度锰矿供应短缺 中国港口矿石库存3月底降至370万吨 锰矿石价格指数平均为4.6美元/干公吨 增长8% [13] - 锰矿石活动离岸现金成本季度平均为2.4美元/吨度 同比增长7% 采矿税和特许权使用费涨至0.2美元/吨度 每吨海运成本降至0.7美元/吨度 [14] - 预计2025年全球碳钢产量稳定 中国减少 其他地区增加 印度预计大幅增长 上半年供应继续下降略低于需求 下半年增加 预计2025年平均价格约4.7美元/吨度 运输量在670 - 720万吨之间 离岸现金成本预计在2.0 - 2.2美元/干公吨度之间 [16] Tshipi - 2025年1季度出口77.72万吨 同比增加4.2% 环比增加13.78% 供应符合季节性规律 未因价格高提高销量 [4][17] - OMH持有Tshipi13%股份 Tshipi年产能330 - 360万吨/年 [17] 整体情况 - 2025年一季度锰矿供应下降 South32澳洲矿山5月末重新出口将补充供应 我国锰矿港口库存开启累库周期 [1][5]