市场表现 - A股主要指数早盘涨跌不一，沪指涨0.07%报3342.93点，深成指跌0.04%，创业板指涨0.02%，北证50指数跌0.14% [1] - 全市场半日成交额6679亿元，较上日放量418亿元，近3500只个股飘绿 [1] - 国债期货午盘多数下跌，30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约持平 [1] 债券市场动态 - 30年国债ETF博时（511130）盘中微涨0.03%，成交额破10亿元，换手率超14%，近五日获资金持续净流入3.01亿元 [1] - 近期债市持续处于窄幅震荡状态，资金面逐步宽松但短端利率下行困难 [1] - 存款利率下调落地后，短端可期待的利多因素较少，需要等待资金利率实际较低 [1] - 央行对于资金面的把控力度上升，资金利率大幅低于政策利率的可能性不高 [1] 利率走势分析 - 利率难以下行的主要因素在于双降和存款利率下调落地后，短端利率短时间可期待的利多较少 [2] - 短时间内货币政策宽松预期较低，投资者对承受负Carry去博弈资本利得的意愿下降 [2] - 如果资金利率不进一步宽松，短端利率债下行空间很小 [2] - 存款降息后中短信用等票息资产表现强势，中短品种的信用利差不断压缩至历史较低分位数 [2] 投资机会 - 从比价效应看，中短利率品种似有一定的"补涨"空间 [2] - 市场后续对中短品种的定价框架可能逐渐从资金-Carry框架转向配置-供需框架 [2] - 中短品种的下行也可能为曲线长端带来一定提振，长久期产品如30年国债ETF博时（511130）值得关注 [2]