全球耐心资本规模与结构 - 截至2023年底全球耐心资本总资产规模达110万亿美元 其中养老金占比54.4%（59.7万亿美元） 保险资金占比32.5%（35.7万亿美元） 主权基金和捐赠基金分别占11.2%（12.3万亿美元）和1.9%（2.1万亿美元）[2] - 中国保险资金运用余额达33.26万亿元 权益类投资占比21% 长期股权投资规模2.8万亿元 潜在耐心资本池约7.2万亿元[3] 中国养老金投资现状 - 2023年末基本养老保险基金投资运营规模1.86万亿元 2024年增长至2.3万亿元 但权益配置比例显著低于国际均值[3] - 2024年中国保险资金中财产险公司股票和证券投资基金占比16.33% 人身险公司占比12.50% 总体投资股票规模2.43万亿元 占A股流通市值3.13%[3] 耐心资本的核心价值 - 长期投资者通过稳健策略与低换手率降低市场波动性 为企业提供持续资金支持并提升内在价值[4] - 以长期回报为核心 对市场波动低敏感且对风险高容忍[4] - 注重挖掘资产内在价值 追求长期稳定回报而非短期价格波动[4] 耐心资本的运作逻辑 - 依赖养老金、主权财富基金等长期机构投资者提供稳定负债来源 投资周期通常5年以上或无固定期限[6] - 要求投资主体具备价值投资理念与风险承受能力 通过长周期持股陪伴企业全生命周期[6] - 构建多元化投资工具矩阵 综合运用非上市股权、股票、债券等金融工具优化资源配置效率[6] 耐心资本的配置策略 - 关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产 如通信、交通运输、公用事业等[8] - 通过保债计划、股权计划、科创股票等工具参与科技革命和产业革命带来的机会[8] - 采用SmartBeta指数替代宽基打底 通过行业主题ETF捕捉行业贝塔[8] - 通过港美股、商品等领域ETF实现多元化、国际化配置[9]