作者/南楠 编辑/薛向 出品/壹览商业 随着卡游二度冲刺港股IPO，招股书再次公开。2024年，其营收突破100亿元，其中81.5%来自集换式卡牌，毛利率高达71.3%。 卡游为卡牌消费设定了看似严格的年龄限制——仅面向8岁以上用户销售，8到18岁须在家长同意或陪同下购买。但在小卖部、文具店、便利店这些实际售卡 场景中，这套规则往往流于形式，执行弹性几乎"全靠自觉"。 图源：卡游有限公司招股书 从渠道布局看，这台"印钞机"的核心部件不在工厂，而是遍布全国、扎根于校园周边与商圈过道的销售终端中。 卡游招股书显示，2024年92.5%的收入来自经销渠道，直营渠道占比为7.5%。《壹览商业》实地探访发现，在多家小卖部、便利店、文具店的显眼位置，卡 牌以"看得见、摸得着、随手可得"的方式售卖，悄然契合未成年人的日常消费动线，强化了即时决策与冲动购买的可能性。 | | 截至12月31日止年度 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2022年 | 2023年 | | 2024年 | | | (人民幣 | | (人民幣 | (人民幣 | | | 百萬元) | (%) | 百萬元 ...