报告行业投资评级 - 豆粕评级为震荡，需规避假期风险；豆一评级为调整震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周美豆期价震荡，偏多因素有中美经贸磋商预期、美豆春播天气扰动，偏空因素有对中国需求减少的担忧、多头平仓等技术性走势；国内豆粕和豆一期价先涨后跌，豆粕跟随美豆波动基本面变化不大，豆一现货价随期价涨，期货价冲高回落受市场整体情绪影响 [1] - 预计下周连豆粕和豆一期价震荡，五一期间需关注中美经贸磋商进展、美豆春播进度、巴西南部州和阿根廷大豆收获进度、中东地缘事件等，注意规避长假风险 [4] 国际大豆市场基本面情况 - 美豆净销售环比上升，2026 年 4 月 16 日当周，2025/26 年美豆出口装船约 77 万吨，周环比降约 6%、同比增约 79%，累计出口装船约 3210 万吨，同比降约 25%；当前年度周度净销售约 36 万吨，下一市场年度周度净销售为 0.5 万吨，两者合计约 36.5 万吨；美豆对中国当前作物年度周度净销售约 1.1 万吨，累计销售约 1154 万吨 [1] - 巴西大豆进口成本周环比略增，截至 4 月 24 日当周，2026 年 6 月巴西大豆 CNF 升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比略增，盘面榨利均值周环比略增 [1] - 美国大豆播种进度偏快，截至 4 月 20 日当周，美国大豆种植进度 12%，去年同期 8%，五年均值 5% [1] - 巴西大豆收获接近尾声，截至 4 月 16 日当周，2025/26 年巴西大豆收获进度 92%，南里奥格兰德州大豆收割进度约 50%，该州降雨不均，部分地区收割作业受阻 [1] - 阿根廷大豆收获略微快于去年同期，截至 4 月 15 日当周，2025/26 年阿根廷大豆收获进度为 6.2%，略快于去年同期的 4.9%，但比五年均值落后 2 个百分点 [1] - 未来两周（4 月 25 日～5 月 9 日），巴西大豆主产区南里奥格兰德州降水偏多，或使收获进度偏慢；阿根廷大豆主产区降水偏少，或加快收获进度；美豆主产区降水偏多，或使播种进度偏慢 [1] 国内豆粕现货情况 - 豆粕成交量周环比下降，截至 4 月 24 日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约 17 万吨，前一周日均成交约 24 万吨 [3] - 豆粕提货量周环比微增，截至 4 月 24 日当周，主要油厂豆粕日均提货量约 15.9 万吨，前一周日均提货量约 15.7 万吨 [3] - 豆粕基差周环比下降，截至 4 月 24 日当周，豆粕（张家港）基差周均值约 -56 元/吨，前一周约 -9 元/吨，去年同期约 649 元/吨 [3] - 豆粕库存周环比下降、同比上升，截至 4 月 17 日当周，我国主流油厂豆粕库存约 56 万吨，周环比降幅约 3%，同比增幅约 395% [3] - 大豆压榨量周环比下降，下周预计持平，截至 4 月 24 日当周，大豆周度压榨量约 163 万吨，开机率约 45%；下周油厂大豆压榨量预计约 163 万吨，开机率 45% [3] 国内豆一现货情况 - 豆价稳中偏强，东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间 4680～4780 元/吨，较前周涨 60 元/吨；关内部分地区大豆净粮收购价格区间 5120～5280 元/吨，持平前周；销区东北食用大豆销售价格区间 4980～5220 元/吨，持平前周 [4] - 东北产区农户准备春耕，仍有惜售情绪，基层农户忙于春耕准备，不急于出售大豆，豆一期价偏强时惜售情绪增加、要价上调 [4] - 销区需求偏弱，4 月终端市场食用大豆需求明显减量，因终端豆制品成交缓慢、有缩量迹象，中小型豆制品厂停产或限产以减轻库存压力 [4]