报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|★★★|杨蕊霞| |豆粕|★★★|F0285733 Z0011333| |豆油|★★★|吴小明| |棕榈油|无|F3078401 Z0015853| |菜粕|★★★|董甜甜| |菜油|★★★|F0302203 Z0012037| |玉米|★★★|宋腾| |生猪|★☆☆|F03135787 Z0021166| |鸡蛋|★☆☆|010 - 58747784|[1]| 报告的核心观点 - 农产品各品种受天气、关税、供需等因素影响，行情表现不一，需关注各品种关键影响因素及市场变化 [2] - 对豆油棕榈油维持逢低多配思路，生猪期货或震荡回落，鸡蛋盘面熊市周期未完结 [2][6][7] 根据相关目录分别总结 豆一 - 黑龙江和内蒙古大豆处于结荚时段，东北地区降水利于生长，豆一和豆二价差缩窄，豆一弱于进口大豆 [2] - 进口大豆主产区短期天气风险不大，市场有丰产预期，价格止跌企稳，后续关注国产大豆产区天气及震荡指引 [2] 大豆&豆粕 - 截至8月3日当周，美国大豆优良率为69%，依旧处于历史同期高位，未来两周美豆主产区天气正常 [2] - 国内油厂压榨率稳定，周度压榨量超200万吨，豆粕库存增至百万吨左右 [2] - 中美贸易关税未公布最终方案，美豆或有早期丰产预期，延续弱势，关税问题明朗前，豆粕行情先以震荡对待 [2] 豆油&棕榈油 - 国内商品多数上涨，豆棕油表现强势且大幅增仓，豆油基差止跌反弹，出口窗口打开，边际压力缓和 [2] - 关税矛盾下远期豆油供应有不确定性，四季度是需求旺季，需谨慎中期市场情绪发酵 [2] - 美豆油长期需求受产业产能扩张和政策支持，价格底部有支撑，小型炼厂豁免问题影响价格波动和需求 [2] - 预计中期美豆油震荡中性或偏强，国内外豆油价差有向零值或负值波动概率，今年靠国内补涨收敛的概率大 [2] - 对豆油棕榈油维持逢低多配思路，棕榈油中期面临四季度减产周期，需放大波动空间 [2] 菜粕&菜油 - 国内菜系收涨，菜粕窄区间震荡，菜油受植物油板块提振但走势最弱 [4] - 加拿大菜籽主产区天气利于生长，优良率和单产预估较好，未来半月降雨预计好，天气升水有望缩窄 [4] - 加拿大菜籽2025/26年度总供给下滑，但平衡表紧张与否取决于中加关系走向，中加菜系短期区间震荡 [4] 玉米 - 8月5日中储粮进口玉米拍卖成交率为13%，目前共进行11次拍卖，共计约268.8万吨 [5] - 粮源投放影响市场预期，大连玉米期货持续下跌，山东现货稳定供应，国内玉米市场未现供需结构性转变，关注流通环节供应 [5] - 美玉米价格下行，大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [5] 生猪 - 生猪期货偏弱震荡回落，现货价格基本稳定，8月规模企业生猪计划出栏量环比增加6.6% [6] - 中期生猪供应量充足，政策驱动行情降温，生猪期货或已见顶，后期震荡回落概率大，建议产业逢高套期保值 [6] 鸡蛋 - 鸡蛋现货部分地区稳定、部分地区下跌，盘面09合约减仓下跌，其他合约小幅反弹 [7] - 7月在产存栏增加，有冷库蛋出库压力，盘面远月合约更强、更抗跌 [7] - 未来价格拐点需行业大量淘汰产能出清过剩产能，26年之后期货合约走势强于25年下半年合约 [7] - 盘面熊市周期未完结，套利建议反套思路 [7]

豆粕：隔夜美豆小幅收涨，连粕偏强震荡 豆一：反弹震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） | 涨 跌 收盘价 | （夜盘） 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2509 （元/吨） | 4117 | -9 （-0.22%） 4133 | +7（+0.17%） | | 期 货 | （元/吨） DCE豆粕2509 | 3024 | +20（+0.67%） 3045 | +24（+0.79%） | | | CBOT大豆11 （美分/蒲） | 994.5 | +6.5（+0.66%） | | | | CBOT豆粕12 （美元/短吨） | 285.1 | +4.7（+1.68%） | n a | | | | | （43%） 豆粕 | | | | 山东 （元/吨） | 2940～2960， M2509-60， 持平； 或-10； | 较昨+10至持平； 现货基差M2509-100/-60/-40， 8-9月M2509+50/+60， 较昨+20或 ...

2025年08月05日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | 棕榈油：宏观情绪反复，低位布多为主 | 2 | | --- | --- | | 豆油：高位震荡，关注中美贸易协议 | 2 | | 豆粕：隔夜美豆小幅收涨，连粕偏强震荡 | 4 | | 豆一：反弹震荡 | 4 | | 玉米：弱势运行 | 6 | | 白糖：窄幅整理 | 7 | | 棉花：注意外部市场影响 | 8 | | 鸡蛋：现货看涨预期落空，情绪崩盘 | 10 | | 生猪：维持近弱远强格局 | 11 | | 花生：关注产区天气 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 商 品 研 究 2025 年 8 月 5 日 棕榈油：宏观情绪反复，低位布多为主 豆油：高位震荡，关注中美贸易协议 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 8,838 | 涨跌幅 -0.81% | 收盘价 （夜盘） 8,890 | 涨跌幅 0.59% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4133，涨0.17%，成交量11.13万手，持仓量11.04万手 [3] - 豆二最新价3718，涨0.84%，成交量10.91万手，持仓量10.02万手 [3] - 豆粕最新价3045，涨0.79%，成交量90.73万手，持仓量135.86万手 [3] - 菜籽粕最新价2714，涨1.04%，成交量26.35万手，持仓量40.04万手 [3] - 棕榈油最新价8890，涨0.86%，成交量61.16万手，持仓量35.04万手 [3] - 豆油最新价8280，涨0.41%，成交量31.03万手，持仓量47.46万手 [3] - 菜籽油最新价9565，涨0.79%，成交量21.82万手，持仓量18.16万手 [3] - 鸡蛋最新价3360，跌4.03%，成交量30.84万手，持仓量23.20万手 [3] - 生猪最新价13940，跌0.50%，成交量2.31万手，持仓量3.83万手 [3] - 花生最新价8084，跌0.12%，成交量3.41万手，持仓量9.89万手 [3] - 苹果最新价7826，涨0.45%，成交量3.85万手，持仓量7.99万手 [3] - 红枣最新价10860，跌0.18%，成交量17.06万手，持仓量13.60万手 [3] - 白糖最新价5709，跌0.21%，成交量14.89万手，持仓量20.54万手 [3] - 棉花最新价13655，涨0.11%，成交量19.02万手，持仓量30.40万手 [3] - 玉米最新价2258，跌1.31%，成交量41.89万手，持仓量74.70万手 [3] - 淀粉最新价2648，跌0.53%，成交量8.62万手，持仓量15.48万手 [3] - 原木最新价842，涨2.81%，成交量3.56万手，持仓量2.42万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况均有呈现 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价得出压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率等相关数据 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：豆类基本面美国大豆优良率上升，巴西大豆升贴水等有变化；行情近期上方有压力小幅盘整；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示行情偏弱，压力位4300，支撑位4050；策略上构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕基本面提货量和基差有变化；行情下方有支撑弱势盘整后反弹冲高回落；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位2900；策略上构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：油脂基本面棕榈油单产和产量增加、出口减少；行情棕榈油偏多头上涨高位盘整；期权隐含波动率下降至偏下水平，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位8000；策略上构建卖出偏多头期权组合和多头领口策略 [10] - 花生：基本面花生油消费淡季，油厂开工率低；行情空头压力线下弱势盘整；期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8500，支撑位8000；策略上构建看跌期权熊市价差组合和现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：基本面出栏均重和冻品库容率有变化；行情空头压力线下小幅盘整；期权隐含波动率上升至偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位15000，支撑位13600；策略上构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：基本面在产蛋鸡存栏量增加；行情上方有压力弱势盘整；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3300；策略上构建看跌期权熊市价差组合和卖出偏空头期权组合 [12] - 苹果：基本面预计全国苹果产量增加；行情上方有压力逐渐反弹回升；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000；策略上构建卖出偏中性期权组合 [12] - 红枣：基本面样本点库存下降；行情上方有压力反弹回暖上升受阻回落；期权隐含波动率上升至偏上水平，持仓量PCR低于0.50，压力位11400，支撑位9000；策略上构建卖出偏空头宽跨式期权组合和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：基本面巴西港口食糖装运船只和数量增加，巴西中南部甘蔗压榨量和糖产量有变化；行情下方有支撑超跌反弹回暖上升；期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5900，支撑位5700；策略上构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [13] - 棉花：基本面纺纱厂和织布厂开机率下降，棉花商业库存减少；行情短期偏弱势；期权隐含波动率下降至较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位15800，支撑位13400；策略上构建卖出偏多头期权组合和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：玉米基本面新玉米上市期，价格偏弱；行情上方有压力弱势偏空；期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2300；策略上构建看跌期权熊市价差组合和卖出偏空头期权组合 [14]

| | | | | 操作评级 | 2025年08月04日 | | --- | --- | --- | | 豆一 | な女女 | 杨蕊霞 农产品组长 | | | | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ななな | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ななな | F3078401 Z0015853 | | 綜欄油 | な女女 | | | | | 董甜甜 高级分析师 | | 莱粕 | な女女 | F0302203 Z0012037 | | 菜油 | な女女 | | | | | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | ☆☆☆ | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | ★☆☆ | | | 鸡蛋 | ★☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆油&棕榈油】 美豆价格偏弱,现阶段天气表现较好,对作物生长有利,目前8月上半月美豆主产区天气展望风险不大,若无意 外,要做好今年美国大豆即将丰产的准备。从美豆油期货和中国豆油价差走势看，近5年的走势大概率是三季度 价差见顶回落,所以按照历史走势看,中期中国豆油有主动走强向海 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆微跌，连粕相对偏强震荡，豆一反弹震荡 [1] - 全球供应充足、美国大豆产区天气良好、中国需求疲软致大豆期货连续第二周下跌，“全球双丰收”格局将抑制大豆价格至年底，中美贸易问题存不确定性，中国买家转向南美供应，美国农业部8月12日发布新报告，若无意外利多，大豆价格难迅速反弹 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2509收盘价4122元/吨，日盘跌15（-0.36%），夜盘4133元/吨涨7（+0.17%）；DCE豆粕2509收盘价3010元/吨，日盘涨4（+0.13%），夜盘3023元/吨涨19（+0.63%）；CBOT大豆11收盘价988美分/蒲，跌1.25（-0.13%）；CBOT豆粕12收盘价280.4美元/短吨，涨4.4（+1.59%） [1] - 现货方面，华东豆粕价格2960元/吨（连云港某厂）较昨+40，张家港达孚持平；山东部分价格较昨持平或有变动；华南部分价格较昨持平至+20 [1] - 产业数据方面，前一交易日豆粕成交量15.5万吨/日，前两交易日41.5万吨/日，库存数据前一交易日na，前两交易日96.1万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 8月1日CBOT大豆因丰产前景和需求疲软连续第二周收低，美国农业带天气良好，8月是大豆单产形成关键期，天气预报打击多头信心 [2][4] - 2025/26年度巴西大豆产量将创新高，美国也将迎来大豆和玉米丰收，“全球双丰收”抑制大豆价格至年底 [4] - 中美贸易问题有不确定性，8月12日为双方达成长期协议最后期限，市场谨慎，中国买家转向南美供应，本周订购3万吨阿根廷豆粕 [4] - 美国农业部8月12日发布新的全球供需报告，若无意外利多，大豆价格难迅速反弹 [4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度+1，豆一趋势强度0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [4]

2025年08月04日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：宏观及原油退潮，等待低位布多 | 2 | | --- | --- | | 豆油：震荡调整为主，关注中美贸易协议 | 2 | | 豆粕：隔夜美豆微跌，连粕相对偏强震荡 | 4 | | 豆一：反弹震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：关注巴西压榨进度 | 7 | | 棉花：注意外部市场影响 | 8 | | 鸡蛋：弱势运行 | 10 | | 生猪：现货表现不及预期，近端弱势 | 11 | | 花生：关注产区天气 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025 年 8 月 4 日 棕榈油：宏观及原油退潮，等待低位布多 期货研究 商 品 研 究 豆油：震荡调整为主，关注中美贸易协议 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 0.11% | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 -1.41% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | ...

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各品种标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2509 | 4,133 | 7 | 0.17 | 8.38 | -1.89 | 12.06 | -0.16 | | 豆二 | B2509 | 3,683 | 13 | 0.35 | 13.82 | 4.34 | 10.16 | 0.69 | | 豆粕 | M2509 | 3,023 | 19 | 0.63 | 101.63 | -4.40 | 139.61 | -1.92 | | 菜籽粕 | RM2509 | 2,689 | 10 | 0.37 | 29.68 | -18.43 | 41.97 | -2.33 | | 棕榈油 | P2509 | 8,784 | -110 | -1.24 | 51.21 | 3.30 | 39.41 | -0.03 | | 豆油 | Y2509 | 8,226 | -2 | -0.02 | 41.76 | 12.88 | 49.98 | 2.26 | | 菜籽油 | OI2509 | 9,467 | -28 | -0.29 | 21.67 | -4.45 | 18.91 | -0.55 | | 鸡蛋 | JD2509 | 3,484.00 | -45.00 | -1.28 | 14.61 | -7.33 | 22.60 | -1.01 | | 生猪 | LH2509 | 14,055 | -70 | -0.50 | 3.14 | 0.23 | 4.10 | -0.42 | | 花生 | PK2510 | 8,094 | -6 | -0.07 | 2.85 | -0.95 | 9.95 | 0.02 | | 苹果 | AP2510 | 7,758 | -70 | -0.89 | 3.81 | -2.51 | 8.37 | -0.44 | | 红枣 | CJ2601 | 10,920 | 170 | 1.58 | 22.09 | 4.62 | 14.05 | 1.20 | | 白糖 | SR2509 | 5,723 | -39 | -0.68 | 18.36 | 3.40 | 23.11 | -2.40 | | 棉花 | CF2509 | 13,565.00 | -50.00 | -0.37 | 19.17 | -3.85 | 32.58 | -2.37 | | 玉米 | C2509 | 2,295 | -1 | -0.04 | 44.90 | -5.24 | 74.67 | -2.31 | | 淀粉 | CS2509 | 2,665 | 0 | 0.00 | 8.67 | -4.48 | 15.84 | -0.38 | | 原木 | LG2509 | 822 | -3 | -0.30 | 1.89 | 0.11 | 1.96 | -0.23 | [3] 各品种期权因子 - 量仓PCR | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 28,598 | -6,402 | 80,582 | 1,528 | 0.41 | -0.14 | 0.38 | -0.01 | | 豆二 | 39,338 | 16,608 | 41,410 | 2,232 | 0.35 | -0.32 | 0.64 | -0.01 | | 豆粕 | 369,340 | 58,529 | 1,060,177 | -17,282 | 0.49 | -0.03 | 0.57 | 0.01 | | 菜籽粕 | 107,466 | -132,047 | 190,022 | 1,087 | 0.54 | -0.01 | 1.06 | -0.03 | | 棕榈油 | 250,942 | 59,027 | 311,599 | 8,044 | 1.37 | 0.33 | 1.27 | -0.01 | | 豆油 | 157,258 | 89,982 | 189,850 | 12,355 | 0.42 | -0.13 | 0.74 | -0.02 | | 菜籽油 | 53,977 | -10,517 | 142,370 | 1,037 | 0.62 | -0.08 | 0.95 | -0.01 | | 鸡蛋 | 83,243 | -11,000 | 166,490 | 6,708 | 0.48 | 0.10 | 0.32 | -0.00 | | 生猪 | 17,345 | 1,805 | 45,945 | 559 | 0.29 | 0.14 | 0.29 | 0.00 | | 花生 | 19,173 | -2,768 | 89,324 | -56 | 0.49 | -0.03 | 0.45 | -0.00 | | 苹果 | 7,860 | -6,900 | 45,771 | 925 | 0.46 | -0.01 | 0.41 | 0.00 | | 红枣 | 16,769 | 7,301 | 32,794 | 1,590 | 0.18 | -0.10 | 0.23 | 0.01 | | 白糖 | 147,860 | 31,570 | 299,275 | -935 | 0.80 | 0.32 | 0.55 | -0.02 | | 棉花 | 188,249 | -24,371 | 487,276 | 5,518 | 0.56 | -0.01 | 0.75 | -0.01 | | 玉米 | 116,170 | -53,040 | 503,067 | 6,293 | 0.61 | 0.06 | 0.51 | 0.01 | | 淀粉 | 16,921 | -12,503 | 59,920 | -471 | 0.56 | -0.06 | 0.87 | 0.03 | | 原木 | 13,999 | 4,320 | 31,044 | 1,266 | 0.44 | 0.06 | 0.50 | -0.02 | [4] 各品种期权因子 - 压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2509 | 4,100 | 4,300 | 0 | 4,100 | 0 | 8,832 | 3,464 | | 豆二 | B2509 | 3,700 | 3,650 | 0 | 3,650 | 0 | 3,618 | 4,129 | | 豆粕 | M2509 | 3,000 | 3,100 | 0 | 2,900 | 0 | 62,181 | 44,254 | | 菜籽粕 | RM2509 | 2,700 | 2,800 | 0 | 2,500 | 0 | 17,780 | 11,247 | | 棕榈油 | P2509 | 8,900 | 10,000 | 0 | 8,000 | 0 | 23,066 | 15,597 | | 豆油 | Y2509 | 8,300 | 7,800 | 0 | 7,900 | 0 | 16,435 | 12,132 | | 菜籽油 | OI2509 | 9,500 | 10,000 | 0 | 9,000 | 0 | 6,394 | 5,530 | | 鸡蛋 | JD2509 | 3,500 | 4,000 | 0 | 3,400 | 0 | 24,630 | 4,534 | | 生猪 | LH2509 | 14,000 | 18,000 | 0 | 13,600 | 0 | 5,473 | 1,138 | | 花生 | PK2510 | 8,100 | 9,000 | 0 | 8,000 | 0 | 7,876 | 5,302 | | 苹果 | AP2510 | 7,800 | 8,900 | 0 | 7,000 | 0 | 7,192 | 3,105 | | 红枣 | CJ2601 | 11,000 | 12,600 | 800 | 10,000 | 0 | 5,972 | 557 | | 白糖 | SR2509 | 5,700 | 5,900 | 0 | 5,700 | 0 | 25,920 | 19,232 | | 棉花 | CF2509 | 13,600 | 15,800 | 0 | 13,600 | 200 | 30,381 | 14,072 | | 玉米 | C2509 | 2,300 | 2,340 | 0 | 2,300 | 0 | 27,117 | 20,030 | | 淀粉 | CS2509 | 2,650 | 2,700 | 0 | 2,700 | 0 | 6,234 | 11,595 | | 原木 | LG2509 | 800 | 900 | 0 | 750 | 0 | 4,662 | 1,723 | [5] 各品种期权因子 - 隐含波动率（%） | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 8.295 | 13.57 | 1.53 | 14.32 | 15.20 | 9.64 | 10.85 | -2.55 | | 豆二 | 13.56 | 15.57 | 0.81 | 17.64 | 16.41 | 13.21 | 12.74 | 0.82 | | 豆粕 | 13.84 | 16.68 | -0.10 | 19.96 | 17.44 | 15.15 | 14.25 | -0.41 | | 菜籽粕 | 22.33 | 25.56 | -0.16 | 25.44 | 27.00 | 22.88 | 20.33 | 2.00 | | 棕榈油 | 17.83 | 20.86 | -0.22 | 21.08 | 21.96 | 20.06 | 18.18 | -0.35 | | 豆油 | 15.185 | 18.38 | 1.64 | 15.90 | 19.58 | 15.53 | 12.68 | 2.50 | | 菜籽油 | 13.35 | 17.16 | 0.61 | 18.86 | 17.92 | 15.93 | 14.81 | -1.46 | | 鸡蛋 | 19.8 | 26.51 | -1.26 | 22.97 | 29.32 | 20.66 | 22.38 | -2.58 | | 生猪 | 15.89 | 23.86 | -2.41 | 18.72 | 25.60 | 17.92 | 15.99 | -0.10 | | 花生 | 12.15 | 16.39 | 0.31 | 12.98 | 18.15 | 12.80 | 11.80 | 0.35 | | 苹果 | 20.19 | 24.60 | 0.78 | 22.32 | 25.54 | 22.55 | 18.02 | 2.17 | | 红枣 | 27.005 | 30.39 | 1.88 | 24.09 | 31.61 | 23.48 | 24.57 | 2.44 | | 白糖 | 7.995 | 11.63 | -0.28 | 11.99 | 13.73 | 9.00 | 9.82 | -1.83 | | 棉花 | 10.035 | 15.68 | -1.43 | 13.64 | 17.96 | 11.56 | 12.41 | -2.37 | | 玉米

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油宏观情绪消退短期或有回踩，关注低位布多机会；豆油缺乏有效驱动，关注中美谈判结果 [2][4] - 豆粕关注美豆天气与贸易，盘面震荡；豆一基本面稳定，关注技术面波动 [2][18] - 玉米关注现货，市场供需偏紧格局未变，盘面或反弹 [2][44] - 白糖区间整理，国际市场低位区间整理，国内市场围绕进口节奏交易 [2][76] - 棉花注意外部市场情绪影响，预计郑棉期货在 13600 附近震荡 [2][108] - 生猪弱现实强预期，反套确认，8 月现货或出年内新低 [2][125] - 花生关注产区天气，短期价格弱势平稳，期货市场震荡等待新驱动 [2][140] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油 - 上周棕榈油 09 合约周跌 0.29%，因国内宏观情绪偏好将价格顶至高位，但基本面缺乏持续驱动 [4] - 本周预计 7 月马来产量难达 180 万吨，出口预计 140 万吨以下，7 月延续累库趋势，但马棕库存难突破 230 万吨以上；若 8 - 9 月累库超预期，棕榈油有回调空间，警惕 7 - 8 月产量不及预期引发利多 [5][7] - 豆油上周 09 合约周涨 1.6%，因国内大量出口订单扭转弱现实格局；本周预计 USDA 8 月报告公布前，若中美贸易谈判无积极进展，CBOT 大豆维持偏弱波动，关注中美贸易结果能否达成采购协议 [4][8] 豆粕和豆一 - 上周美豆期价下跌，国内豆粕期价震荡、豆一期价偏弱；美豆净销售周环比上升、优良率周环比上升，巴西大豆升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比略降、盘面榨利均值周环比略升；国内豆粕成交量、提货量、基差周环比上升，库存周环比上升、同比下降，大豆压榨量周环比略升 [18][19] - 下周预计连豆粕和豆一期价震荡，豆粕关注美豆产区天气、美豆贸易等，国产大豆关注技术面波动 [22] 玉米 - 上周现货玉米小幅下跌，期货盘面下跌，主力合约 C2509 收盘价 2297 元/吨，玉米淀粉主力 2509 合约收于 2668 元/吨，基差走强 [44][45] - 本周 CBOT 玉米下跌 1.97%，美国农业区天气有利，不过玉米出口有一定支撑；小麦价格平稳，进口玉米拍卖持续；玉米淀粉库存下降；继续关注现货，玉米供需偏紧格局未变，盘面或反弹 [46][49] 白糖 - 本周国际市场美元指数 98.69，WTI 原油价格 67.26 美元/桶，纽约原糖活跃合约价格 16.2 美分/磅；国内广西集团现货报价 6010 元/吨，郑糖主力报 5733 元/吨，主力合约基差大幅走高；25/26 榨季巴西中南部累计产糖 1566 万吨，同比减少 159 万吨，24/25 榨季印度产糖 2574 万吨，同比减少 580 万吨，24/25 榨季泰国产糖 1008 万吨，同比增加 127 万吨 [76] - 下周国际市场低位区间整理，关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策；国内市场区间整理，围绕进口节奏展开交易 [78] 棉花 - 截至 8 月 1 日当周，ICE 棉花下跌，国内棉花期货下跌超过 4%，CF9 - 1 价差回落到 - 200 附近 [108] - 国际市场美棉新作生长状况良好但出口销售数据一般，印度播种进度略慢于去年同期，澳大利亚新作面积不确定，巴基斯坦棉花进口需求不强、棉纱出口可能好转；国内棉花现货价格下跌、交投好转、低基差报价减少，仓单合计 9155 张，下游交投变差 [112][117][119] - 预计 ICE 棉花关注 6 月份低点的技术支撑和关税谈判，郑棉期货在 13600 附近震荡，注意政策动向和下游实际需求情况 [124] 生猪 - 本周现货市场生猪价格弱势运行，河南 20KG 仔猪价格 36.05 元/公斤，全国 50KG 二元母猪价格 1628 元/头，出栏均重环比下降 0.32%；期货市场生猪期货价格弱势震荡，LH2509 合约收盘价为 14055 元/吨，基差为 375 元/吨 [126] - 下周现货价格弱势震荡，8 月供应压力偏大，需求增量有限，现货价格或出年内新低；期货市场 LH2509 合约短期支撑位 13000 元/吨，压力位 14500 元/吨，注意止盈止损 [127][128] 花生 - 上周现货市场花生价格下跌，全国通货米均价为 8580 元/吨，较上周下跌 1.15%；期货市场花生主力合约 PK2510 收盘价 8094 元/吨 [140] - 本周 7 月淡季花生消耗渠道单一，预计短期价格弱势平稳，8 月中旬新旧产季交替，关注 8 月 6 - 10 日降雨对春花生的影响；期货市场短期震荡，关注产区天气和旧作冷库出货心态 [141]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍多空博弈加剧，价格将承压于低位窄幅震荡运行；不锈钢宏观淡化回归基本面，价格震荡运行 [4][5] - 工业硅关注上游工厂复产进度；多晶硅政策市场主导，但短期仍有回调驱动 [27][32] - 碳酸锂运动式反内卷降温，价格承压，单边价格在江西矿证批复进展未明前将宽幅波动 [61][64] - 棕榈油宏观情绪消退，短期或有回踩；豆油缺乏有效驱动，关注中美谈判结果 [86][90] - 豆粕关注美豆天气与贸易，盘面震荡；豆一基本面稳定，关注技术面波动 [100][104] - 玉米关注现货，供需偏紧格局未变，盘面或反弹 [126][131] - 白糖区间整理，国际市场低位区间整理，国内市场围绕进口节奏交易 [158][160] - 棉花注意外部市场情绪影响，预计在13600附近震荡 [192] - 生猪弱现实强预期，8月供应压力偏大，价格或弱势震荡 [210][211] - 花生关注产区天气，短期价格弱势平稳，期货震荡等待新驱动 [223][224] 根据相关目录分别总结 镍和不锈钢 - 镍基本面矛盾不凸显，盘面边际受宏观情绪影响，国内宏观定调偏中性，海外美元走弱影响逻辑分化，全球精炼镍显性库存增加，镍铁环节库存高位去化，价格底部轻微上修 [4] - 不锈钢宏观炒作情绪淡化，现实验证影响权重增加，8月排产边际回升，镍铁价格上修，库存连续三周温和回落，但同比仍高，价格或低位震荡 [5] - 库存方面，中国精炼镍社会库存减少，LME镍库存增加，镍铁库存压力偏高但稍有缓和，不锈钢库存回落，中国港口镍矿库存增加 [6][7][8] - 市场消息包括加拿大或停止向美国出口镍、印尼项目产出镍铁、印尼园区发现环境违规、印尼计划缩短采矿配额期限等 [9][10] 工业硅和多晶硅 - 本周工业硅盘面弱势震荡，现货价格回落；多晶硅盘面冲高回落，现货成交偏弱 [27] - 工业硅供给端周度行业库存去库，需求端下游短期需求持稳；多晶硅供给端周度产量增加，需求端硅片产量提升但价格传导不顺畅 [28][29][31] - 后市工业硅关注上游工厂复产进度，多晶硅短期或回调，单边建议工业硅逢高空配，多晶硅回调做多，跨期可考虑PS2509/PS2511反套，套保推荐上游企业卖出套保 [32][33][34] 碳酸锂 - 本周碳酸锂期货合约价格大幅下行，现货价格下跌，期现基差上涨，合约价差下跌 [61] - 宏观上政治局会议纠偏市场反内卷，供应端产量减少，需求端采购意愿提升但绝对量不及预期，库存总量减少，上游去库，下游累库 [62][63] - 后市运动式反内卷降温，价格承压，单边谨慎持仓，跨期不建议套利，套保不建议进行 [64][65][68] 棕榈油和豆油 - 上周棕榈油价格冲高后回落，豆油价格上涨 [86] - 本周棕榈油基本面无新增有效利空，马来7月或累库但幅度有限，印尼产量恢复可能不及预期，销区渠道库存重建，关注产量及豆棕价差；豆油驱动在于美豆天气、出口持续性和中美贸易谈判结果，关注中美贸易采购协议 [87][89][90] - 整体7 - 8月是棕榈油供给压力释放窗口，需警惕产量不及预期，豆棕价差暂不具备回到平水驱动 [91] 豆粕和豆一 - 上周美豆期价下跌，国内豆粕期价震荡，豆一期价偏弱 [100] - 国际大豆市场美豆净销售符合预期，优良率上升，巴西大豆升贴水和进口成本有变化，美豆主产区天气影响偏中性；国内豆粕成交、提货、基差和库存上升，压榨量略升；豆一现货价格稳中偏弱，新豆生长良好，需求平淡 [100][101][103] - 下周预计连豆粕和豆一期价震荡，豆粕关注美豆产区天气和贸易，豆一关注技术面波动 [104] 玉米 - 上周玉米现货小幅下跌，期货盘面下跌，基差走强 [126][127] - 展望方面，CBOT玉米下跌但出口有支撑，小麦价格平稳，进口玉米拍卖持续，玉米淀粉库存下降，后续关注现货动态，盘面以反弹看待 [128][129][131] 白糖 - 本周国际市场美元指数、原油价格等有变化，纽约原糖价格下跌，净多单小幅增加，巴西、印度、泰国产糖量有差异；国内市场广西集团现货报价和郑糖主力价格下跌，主力合约基差走高，国产糖产量增加，进口量减少 [158][159] - 下周国际市场低位区间整理，关注巴西生产和出口节奏、印度产业政策；国内市场区间整理，围绕进口节奏交易 [160][190][191] 棉花 - 截至8月1日当周，ICE棉花下跌，国内棉花期货下跌超4%，CF9 - 1价差回落 [192] - 国际方面，美棉生长良好但出口数据一般，其他主产国和消费国情况各异，东南亚纺织企业开机率有变化；国内棉花现货价格下跌，交投好转，仓单减少，下游交投变差 [196][201][203] - 操作上预计郑棉期货在13600附近震荡，注意政策动向和下游需求 [208] 生猪 - 本周生猪现货价格弱势运行，期货价格弱势震荡，基差变化 [210] - 下周现货价格或弱势震荡，8月供应压力偏大，需求增量有限，期货关注集中抛售节奏和远端套保，LH2509合约有支撑和压力位 [211][212] 花生 - 上周花生现货价格下跌，期货下跌 [223] - 展望方面，7月淡季花生消耗渠道单一，8月关注降雨对花生上市的影响，期货短期震荡，关注产区天气和旧作冷库出货心态 [224]