固收-资金的"宽预期"和"紧现实"20260622 资金面紧平衡与特国切券压制，关注 MLF 续作及 30 年债利差机会 摘要 央行净投放 8,000 亿缓解税期压力，大行净融出修复至 2 万亿，但 DR001/DR007 维持在 1.43%/1.46%高位，资金面实际表现不及预期 宽松。 央行收窄利率走廊至 50BP，下限拓宽至 1.15%，但因触发条件苛刻且 需维持上半年均值，6 月 DR001 预计仍将保持在 1.3%以上。 5 月宏观数据供强需弱，社零下降 0.6%且投资低迷，债市对此反应平淡； 美联储重构决策体系，政策逻辑转向多重分化，不再单一依赖点阵图。 基金负债端修复成为主要买盘，大规模扫货 3-10 年政金债及超长国债； 银行与保险则持续净卖出长债与超长债，中小银行与基金形成对手方交 易。 30 年国债受切券行情制约，24 特国 06 将于周三发行 850 亿，24 特国 02 成交量已萎缩至 1,200 笔左右，新券发行后利差压缩行情有望接续。 本周核心关注：周三 30 年特国发行、周四 3,000 亿 MLF 续作对季末 MPA 考核及存单走势的影响，以及霍尔木兹海峡地缘政治风险。 央行在 ...