雅江水电站项目概况 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，采用截弯取直、隧洞引水方式建设5座梯级电站，预计装机容量6000万千瓦 [2] - 梯级开发模式可提高发电效率，通过水流多次转化电能，项目结构与三峡电站等传统蓄水电站差异显著 [2][3] - 根据2023年水电项目平均造价20344元/kW推算，装机规模与投资额匹配 [2] 项目技术特点与历史参考案例 - 雅江水电站采用超长隧洞引水技术，施工难度高于大渡河硬梁包水电站（后者隧洞长14.4公里，洞径16.7米） [6] - 藏木水电站为雅江中游参考案例：总投资96亿元，装机51万千瓦，工期8年，由中国华能投建运营 [4] - 硬梁包水电站静态投资129.4亿元，动态总投资160.98亿元，采用大水位差（116米）发电技术 [6] 潜在受益标的与招投标逻辑 - 藏木水电站TOP20中标上市公司中，西藏天路、中国电建等中标金额/营收占比靠前，7月21日后股价涨幅达33% [7] - 具备西藏地区水电站或隧洞式径流电站经验的企业中标概率更高，技术标与历史项目经验为关键评审因素 [3][7] - 雅江项目规模为藏木水电站的100倍，招投标阶段或成为下一阶段核心催化剂 [7] 行业开发模式比较 - 雅江项目高低坝+长隧洞结构区别于藏木水电站的混凝土重力坝，技术路径差异显著 [7] - 梯级开发与隧洞引水结合的模式可突破地理限制，提升能源转化效率，但工程复杂度更高 [2][6]