报告基本信息 - 报告名称：《欧线集运月报》 [1] - 报告日期：2025年11月3日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 年末旺季来临市场预期转好，虽实际需求可能难支持大幅涨价，但触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现 [8][24] - 中东地区冲突反复，预计年内难解决，短期红海难复航 [8][24] - 操作上建议继续维持逢低做多思路 [8][24] 各目录总结 10月行情回顾 - 9月末起船司提涨10月及11月报价，集运期货标的SCFIS在连续13周下跌后10月下旬回升，预期向好及运价现货止跌支撑期货尤其是远月合约走强 [11] - 10月初中美摩擦升级、加沙停火波澜等因素影响下，10月EC期货主力12合约震荡走强 [11] - 给出欧线集运期货10月交易数据汇总，包括各合约收盘价、月最高、月最低、结算价、月涨跌等信息 [12] 运价现货报价情况 - 长约季临近，船司提涨运价为签约造势，以上海至鹿特丹航线为例，马士基11月大柜现报价格有变化，主流航司11月大柜报价集中在2100 - 2800美元区间，达飞提涨幅度最高，11月报价2520 - 3546美元，12月涨至3752 - 4008美元，但价格可能难完全落地 [14] 集运供需分析 需求端 - 中国9月出口大超预期，以美元计出口总额3285.7亿美元，同比增长8.2%，增速较上月加快4个百分点，一方面是低基数，另一方面对美降幅显著收窄，对非洲出口大幅提升；但后期出口仍面临风险，10月新出口订单显著下降1.9个百分点录得45.9% [15] - 欧元区面临出口、内需双双走弱压力，多项经济指标放缓，8月出口同比下降4.7%，进口同比下降3.8%，宏观需求延续弱修复，对集运价格提振有限 [17] 供给端 - 潜在运力方面，24年7月以来全球新承接集装箱船订单增长，造船手持订单和完工量高于往年同期，今年集运船手持订单量维持高增，8月增速加快，后期新船交付集运运力或继续高增长 [22] - 实际运力方面，11月运力较10月增加，周均运力增长至29万TEU左右，12月周均运力初步统计增长至31万TEU，远期运力供给压力仍存 [22] - 红海方面，哈以冲突升级，地缘冲突恶化，年内红海延续绕航概率大，不会带来额外运力供给压力 [22][23] 后市展望 - 年末旺季市场预期转好，触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现，中东冲突难解决，短期红海难复航，建议维持逢低做多思路 [24]