报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC下跌1.42%，2月底现货运价大柜均价维持在2080美元左右，对应1400点左右，实际贴水幅度收窄，市场内含淡季预期，现货层面可博弈驱动有限 [1] - 周二马士基新开舱3月第一周，大柜报价维持1900美元，持平于2月后三周报价，未见提涨，虽一定程度传递挺价可能证伪，但因持平而非降价且市场贴水，节前预计偏向震荡格局 [1] - 节后进入光伏抢出口和3月涨价函实际落地成色的验证期，抢出口带来的货量预期叠加船司积极挺价，需关注节后现货可能带来的预期证伪 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2604最新成交价1177.9点，跌1.42%，成交量17204（环比-12356），持仓量单边33027（环比-872），多单持仓（前20会员）17882，空单持仓（前20会员）22457，净多持仓-4575 [2] - EC2606最新成交价1501点，跌0.93%，成交量3655（环比-500），持仓量单边14185（环比-555） [2] - EC2608最新成交价1581点，跌1.05%，成交量263（环比-77），持仓量单边1371（环比-45） [2] - EC2610最新成交价1105点，跌1.07%，成交量954（环比-139），持仓量单边8308（环比237） [2] - EC2612最新成交价1395点，涨1.34%，成交量9（环比-29），持仓量单边125（环比-2） [2] - 合计成交量22085，持仓量单边57016，多单持仓（前20会员）17882，空单持仓（前20会员）22457，净多持仓-4575 [2] 最新现货运价-欧洲航线 - 周度SCFIS指数1657.94点，环比跌7.5%；SCFI为1403美元/TEU，环比跌1.1% [4] - 日度TCI(20GP)为1568美元/TEU，环比持平；TCI(40GP)为2630美元/FEU，环比持平 [4] - 上一交易日基差480.04点，上上一交易日基差478.94点，环比变化1.1点 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC下跌4.57% ，2月底现货运价大柜均价约2080美元对应1400点左右，实际贴水幅度收平，2月现货层面可博弈驱动有限 [1] - 2月4日MSC率先宣布3月涨价函，HPL和CMA跟随宣涨，当前市场近乎平水状态，春节货量淡季缺乏运价想象空间，节前预计偏向震荡格局 [1] - 节后进入光伏抢出口和3月涨价函落地成色验证期，抢出口货量预期叠加船司挺价，需关注节后现货可能带来的预期证伪 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 |合约|最新成交价（点）|最新涨跌幅（%）|成交量（环比变化）|持仓量单边（环比变化）|多单持仓（前20会员）|空单持仓（前20会员）|净多持仓（前20会员）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2604|1179|-4.57|29560（15176）|33899（2767）|18704|23039|-4335| |EC2606|1499.8|-2.44|4155（1949）|14740（14）| - | - | - | |EC2608|1576.3|-2.06|340（71）|1416（2）| - | - | - | |EC2610|1110.9|-1.64|1093（478）|8071（178）| - | - | - | |EC2612|1380|-3.03|38（31）|127（ -11）| - | - | - | |合计| - | - |35186|58253|18704|23039|-4335| [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度现货指数：SCFIS为1657.94点，环比跌7.5%；SCFI为1403美元/TEU，环比跌1.1% [4] - 日度现货运价：TCI(20GP)为1568美元/TEU，环比涨1.1%；TCI(40GP)为2630美元/FEU，环比跌0.2% [4] - 基差：上一交易日基差478.94点，较上上一交易日增加59点 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 04合约当前估值中性，中期建议逢高空 [3] - 远月旺季合约估值难锚定，船司调价行为难预测，建议谨慎操作；10合约中性偏高，保持逢高空思路 [3] - 参考历史季节性和老合约估值，09、07合约合理估值范围在1100 - 1300、1600 - 1800点，后续以09做空、07做多为主，但盘面估值较合理；05合约处于淡季切换节点，建议关注4 - 5反套形式 [3] - 春节假期前资金平仓操作频繁，预计盘面波动较大，本周建议谨慎操作 [3] 各合约情况总结 合约价格及相关数据 - EC2604收盘价1179.0，较昨日跌4.77%，基差478.9，昨日成交量29560，持仓量33899，持仓变动2767 [2] - EC2605收盘价1273.0，较昨日跌4.77%，基差384.9 [2] - EC2606收盘价1499.8，较昨日跌3.43%，基差158.1，昨日成交量4155，持仓量14740，持仓变动14 [2] - EC2607收盘价1718.5，基差 - 60.6 [2] - EC2608收盘价1576.3，较昨日跌2.38%，基差81.6，昨日成交量340，持仓量1416，持仓变动2 [2] - EC2609收盘价1235.0，基差422.9 [2] - EC2610收盘价1110.9，较昨日跌1.35%，基差547.0，昨日成交量1093，持仓量8071，持仓变动178 [2] - EC2612收盘价1380.0，较昨日跌3.19%，基差277.9，昨日成交量38，持仓量127，持仓变动 - 11 [2] 月差情况 - EC2604 - 2606月差前一日为 - 320.8，较前两日 - 5.8，较前三日 - 34.4 [2] - EC2604 - 2605月差前一日为 - 94 [2] - EC2606 - 2610月差前一日为388.9，较前两日 - 38.0，较前三日5.8 [2] 现货情况总结 欧线现货价格 - Week7：MSK开舱1950（环比 - 100），PA2000附近，MSC2140，OA2300美金，中枢2130美金，折盘面1500点 [4] - Week8 - 9：MSK开舱1950美金（环比持平），其它船司报价沿用为主 [4] - 3月宣涨：上周MSC率先发布涨价函，随后CMA、COSCO、HPL跟涨，欧线宣涨至3000 - 3100美金；周二，MSK对3月第一周（week10）开舱1950美金（环比持平） [4] 指标数据 - 现货（欧线）更新频率为电间一，2026/2/9公布，本期1657.94点，较前一期跌7.49%，前一期较前两期跌3.61% [2] - SCFI（欧线）更新频率为电间五，2026/2/6公布，本期1403美元/TEU，较前一期跌1.06%，前一期较前两期跌11.10% [2] 相关新闻 - 2月10日，以色列国防军制订计划，准备在加沙地带发动新攻势，以武力解除哈马斯武装 [5] - 2月11日，驻卡塔尔美军将导弹装载移动平台，自1月以来美伊紧张局势升级，驻卡塔尔乌代德空军基地美军本月初将导弹装载到移动发射平台，可快速部署打击或转移防御 [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 02交割价1769.8点超出市场预期 老合约04当前估值中性偏高 在3月宣涨以及港口拥堵消息的提振下可能难跌 建议保持谨慎 等待估值偏离大下的逢高空机会 远月仍以逢高空10为主 2月10日新合约上市 可能带来老合约部分资金移仓以及春节假期前资金平仓操作 预计盘面波动较大 建议下周谨慎操作 新合约思路以做空09合约为主 关注7 - 9正、8 - 9正、9 - 10正套 07国旺季船司调价空间更高 范围更难锚 以做多思路为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 合约数据情况 - EC2602昨日收盘价1756.0 涨幅0.93% 基美 - 98.1 昨日成交量124 昨日持仓量1437 持仓变动8 [2] - EC2604昨日收盘价1238.0 涨幅0.55% 基美419.9 昨日成交量14384 昨日持仓量31132 持仓变动 - 295 [2] - EC2606昨日收盘价1553.0 涨幅1.44% 基美104.9 昨日成交量2206 昨日持仓量14726 持仓变动 - 86 [2] - EC2608昨日收盘价1614.8 涨幅0.10% 基美43.1 昨日成交量269 昨日持仓量1414 持仓变动27 [2] - EC2610昨日收盘价1126.1 涨幅0.63% 基美531.8 昨日持仓量7893 持仓变动15 [2] - EC2502 - 2604月差前一日518.0 前两日508.7 前三日474.8 日环比9.3 周环比18.1 [2] - EC2504 - 2606月差前一日 - 315.0 前两日 - 299.8 前三日 - 300.0 日环比 - 15.2 周环比 - 19.2 [2] 现货情况 - 现货（欧线）2026/2/9更新 单位点 本期1657.94 前一期1792.14 前两期1859.31 本期涨跌 - 7.49% 上期涨跌 - 3.61% [2] - SCFI（欧线）2026/2/6更新 单位美元/TEU 本期1403 前一期1418 本期涨跌 - 1.06% 上期涨跌 - 11.10% [2] 欧线现货报价情况 - Week7 MSK开舱1950（环比 - 100） PA2000附近 MSC2140 OA2300美金 中枢2130美金 折盘面1500点 [4] - Week8 - 9 MSK开舱1950美金（环比持平） 其它船司报价也以沿用为主 [4] - 3月宣涨 上周 MSC率先发布涨价函 随后CMA、COSCO、HPL跟涨 欧线宣涨至3000 - 3100美金 [4] 消息面情况 - 2/9 美国海事局告知本国船只远离伊朗水域 因霍尔木兹海峡上周发生一起事件 美国方面告知悬挂美国国旗的船只通过该航道时应尽可能远离伊朗水域 并给出航行建议 [5] - 2/8 哈马斯高级官员哈立德·迈沙阿勒发表讲话 表示只要以方持续占领 巴方就不会停止抵抗 并阐述加沙局势等多项立场 提及加沙地带停火协议进入第二阶段等内容 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线上周五EC上涨2.85%，盘后公布的SCFI欧线为1403美元/TEU，环比下跌15美元/TEU，2月现货运价延续下行，春节当周大柜均价2050美元左右，当前市场高点和现货基本持平，贴水幅度收窄，2月现货层面可博弈的驱动有限 [1] - 春节停航主要集中在第9周和第10周，3月第一周运价较为关键，关注船司跟涨情况及产品抢出口对货量和船司挺价信心的影响，重点关注后续船司涨价函公布情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2602成交价1739.9点，跌幅0.14%，成交量223（环比-57），持仓量单边1429（环比-173），多单持仓1160，空单持仓1275，净多持仓-115 [2] - EC2604成交价1231.2点，跌幅2.85%，成交量29451（环比-14543），持仓量单边31427（环比-3234），多单持仓17917，空单持仓21762，净多持仓-3845 [2] - EC2606成交价1531点，跌幅1.63%，成交量4900（环比-966），持仓量单边14812（环比-76），多单持仓0，空单持仓0，净多持仓0 [2] - EC2608成交价1613.2点，跌幅0.36%，成交量482（环比-106），持仓量单边1387（环比-53） [2] - EC2610成交价1119点，跌幅1.31%，成交量1114（环比-646），持仓量单边7878（环比-272） [2] - EC2612成交价1415点，跌幅0.69%，成交量12（环比-2），持仓量单边139（环比2） [2] - 合计成交量36182，持仓量单边57072，多单持仓19077，空单持仓23037，净多持仓-3960 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度SCFIS为1792.14点，环比跌幅3.6%；SCFI为1403美元/TEU，环比跌幅1.1% [4] - 日度TCI(20GP)为1551美元/TEU，环比涨幅0.0%；TCI(40GP)为2636美元/FEU，环比涨幅0.0% [4] 基价差（点） - 上一交易日基差560.94，上上一交易日基差523.94，环比变化37 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 集运欧线EC上涨3.86%，节前现货运价延续下行，2月第三周大柜均价降至2080美元左右，市场有200点左右贴水，深贴水和强预期下现实层面可博弈空间小，更多集中于预期层面博弈 [1] - 近期与商品市场情绪相关性高，关注商品情绪对EC的日内影响 [1] - 预期层面主要事件是4月1日前光伏等产品抢出口，或带来约2艘18000 - 23000TEU集装箱船货量，节后淡季难爆舱，但可能使船司表价提涨、运价企稳或小幅上行，关注船司涨价函公布情况可能带来的预期证伪 [1] 各部分内容总结 EC合约量价 - EC2602最新成交价1743点，涨0.39%，成交量280（环比183），持仓量单边1602（环比 - 224），多单持仓1256，空单持仓1424，净多持仓 - 168 [2] - EC2604最新成交价1268.2点，涨3.86%，成交量43994（环比19795），持仓量单边34661（环比1900），多单持仓19719，空单持仓23054，净多持仓 - 3335 [2] - EC2606最新成交价1568.2点，涨3.56%，成交量5866（环比2496），持仓量单边14888（环比666） [2] - EC2608最新成交价1630.5点，涨3.05%，成交量588（环比192），持仓量单边1440（环比 - 54） [2] - EC2610最新成交价1131.8点，涨0.60%，成交量1760（环比 - 203），持仓量单边8150（环比 - 35） [2] - EC2612最新成交价1420.2点，涨0.34%，成交量14（环比 - 30），持仓量单边137（环比 - 2） [2] - 合约合计成交量52502，持仓量单边60878，多单持仓20975，空单持仓24478，净多持仓 - 3503 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度现货指数SCFIS为1792.14点，环比 - 3.6%；SCFI为1418 $/TEU，环比 - 4.8% [4] - 日度现货运价TCI(20GP)为1551 $/TEU，环比0.0%；TCI(40GP)为2636 $/FEU，环比0.0% [4] 基价差 - 上一交易日基差523.94点，上上一交易日基差544.54点，环比变化 - 20.6点 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC上涨2.2%，节前现货运价延续下行，2月第三周大柜均价降至2080美元左右，市场有200点左右贴水，现实层面博弈空间小，多集中于预期层面 [1] - 近期与商品市场情绪相关性高，关注商品情绪对EC日内影响 [1] - 4月1日前光伏等产品抢出口，或带来约2艘18000 - 23000TEU集装箱船货量，节后淡季难爆舱，但可能使船司表价提涨、运价企稳或小幅上行，关注船司涨价函公布情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2602最新成交价1737.8点，涨1.15%，成交量612（环比318），持仓量单边1883（环比 - 456），前20会员多单持仓1409，空单持仓1652，净多持仓 - 243 [2] - EC2604最新成交价1237.9点，涨5.22%，成交量29296（环比 - 3522），持仓量单边34229（环比423），前20会员多单持仓19239，空单持仓21845，净多持仓 - 2606 [2] - EC2606最新成交价1533.7点，涨2.57%，成交量3147（环比 - 2797），持仓量单边13458（环比860），前20会员多单、空单及净多持仓均为0 [2] - EC2608最新成交价1597.9点，涨1.32%，成交量353（环比 - 778），持仓量单边1479（环比29） [2] - EC2610最新成交价1128.6点，涨1.37%，成交量1355（环比 - 1149），持仓量单边7677（环比 - 207） [2] - EC2612最新成交价1439点，涨3.18%，成交量29（环比 - 11），持仓量单边128（环比7） [2] - 合约合计成交量34792，持仓量单边58854，前20会员多单持仓20648，空单持仓23497，净多持仓 - 2849 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度SCFIS指数1792.14点，环比 - 3.6%；SCFI为1418美元/TEU，环比 - 4.8% [4] - 日度TCI(20GP)为1551美元/TEU，环比 - 3.3%；TCI(40GP)为2636美元/FEU，环比 - 3.3% [4] 基价差 - 上一交易日基差554.24点，上上一交易日基差607.54点，环比变化 - 53.3 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对股指期货、国债期货、农产品、黑色金属、有色金属、航运板块、能源化工等多个期货品种进行分析，认为市场受多种因素影响，各品种表现分化，部分品种短期震荡，部分有趋势性机会，投资者需关注市场动态和风险因素 [20][22][26] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周三股指表现分化，权重股带动指数走强，期货全线反弹，后市短期震荡偏强，但科技股受美股影响有压力 [20] - 交易策略为单边震荡偏强逢低做多、IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利、期权牛市价差 [21] 国债期货 - 周三国债期货收盘全线下跌，资金面窄幅波动，风险偏好抬升压制债市，短期缺明确驱动 [22] - 交易策略为单边逢低试多 TF、T 合约，套利观望 [23] 农产品 蛋白粕 - 外盘美豆及豆粕指数上涨，贸易关系好转及南美天气影响盘面，国内豆粕成本有压力但现货有支撑 [25][26] - 交易策略为单边短期观望、套利 MRM 价差扩大、期权卖出宽跨式策略 [26] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖主力合约价格大跌，国内白糖压榨高峰供应有压力，但国际糖价触底反弹，国内预计底部震荡 [27][31] - 交易策略为单边国内外均底部震荡，套利观望 [31] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油主力价格有变动，油脂受贸易及政策预期影响，马棕 1 月或减产去库，豆油供应压力或后移，菜油有支撑 [33][34] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利 y59 逢高反套，期权观望 [34] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米反弹，东北和华北玉米上量，现货短期稳定后期有压力，03 玉米高位震荡 [35][37] - 交易策略为单边外盘 03 玉米企稳偏多、03 玉米轻仓逢高短空，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩 [38] 生猪 - 生猪价格整体下行，存栏量高供应压力大，出栏节奏影响猪价 [39] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 花生现货稳定，进口量减少，油厂有利润，03 花生高位震荡 [42][43] - 交易策略为单边 03 花生轻仓逢高短空，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [43] 鸡蛋 - 临近春节鸡蛋现货需求好价格上涨，利润好淘汰积极性下降，春节后消费淡季可逢高空 6 月合约 [45][46] - 交易策略为单边逢高空 6 月合约，套利观望，期权观望 [47][49] 苹果 - 苹果冷库库存低质量差，春节后去库速度可能不低，仓单成本高，5 月合约价格易涨难跌 [50][51] - 交易策略为单边 5 月合约逢低做多、10 月合约逢高沽空，套利多 5 空 10，期权观望 [52] 棉花 - 棉纱 - 外盘下跌，国内棉花种植和检验进度有变化，新疆种植面积或减少，消费有支撑，美棉和郑棉短期区间震荡 [53][55] - 交易策略为单边逢低建仓多单，套利观望，期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 1 月钢坯流通企业资源量增加，节前需求表现尚可但冬季需求下滑，钢价跟随原料震荡，短期或跟随煤炭震荡偏强 [57] - 交易策略为单边跟随原料震荡偏强，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差持有，期权观望 [58] 双焦 - 印尼煤炭政策影响焦煤期货，市场资金和情绪权重较大，焦煤估值不高，行情有反复 [60][61] - 交易策略为单边波段交易或观望，等待回调逢低做多，套利观望，期权观望 [61] 铁矿 - 13 个省份政府工作报告提及基建，部分钢厂检修，矿价受市场预期影响偏弱运行 [62][63] - 交易策略为单边偏弱运行，套利观望，期权观望 [63] 铁合金 - 硅铁和锰硅现货有变动，供应端有下降预期或平稳，需求端钢厂春节前减产，成本端有支撑，多单可继续持有 [64] - 交易策略为单边多单持有，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [65] 有色金属 金银 - 金银市场先扬后抑，受美国 ADP 数据和科技股影响，中长线宏观利好但短期需谨慎，节前风控为主 [67][68] - 交易策略为单边沪金背靠 20 日均线、沪银背靠 30 日均线谨慎持有多单，套利观望，期权牛市看涨价差策略 [70] 铂钯 - 外盘铂钯宽幅震荡，欧盟考虑制裁俄罗斯铂金，强美元下走势分化，铂金基本面有向上驱动 [70][71] - 交易策略为单边谨慎看多逢低买入，套利观望，期权观望 [71] 铜 - 期货主力合约下跌，库存增加，美国战略储备需求和铜矿供应扰动支撑铜价长期上涨，临近春节上方空间有限 [72][73] - 交易策略为单边逢低多但控制仓位，套利观望，期权观望 [74] 氧化铝 - 期货夜盘下跌，现货持平，部分企业检修或复产，供应过剩格局未逆转，短期震荡为主 [75][77] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [78] 电解铝 - 期货夜盘下跌，库存增加，前期风险释放后震荡为主，中期看涨 [79] - 交易策略为单边逢低看多，套利观望，期权观望 [82] 铸造铝合金 - 成本高企支撑价格，春节临近市场有价无市，短期震荡，中期随铝价偏强 [84] - 交易策略为单边震荡期间逢低看多，套利观望，期权观望 [85] 锌 - 期货和现货有变动，库存增加，部分矿企停产，基本面偏承压，关注市场情绪 [86][89] - 交易策略为单边获利空单持有，套利观望，期权观望 [89] 铅 - 期货和现货有变动，库存增加，供需双弱，价格区间震荡，警惕市场情绪 [91] - 交易策略为单边区间偏弱震荡，套利观望，期权观望 [92] 镍 - 镍价跟随有色板块震荡，春节前供需转淡，内外累库，节前多看少动，后期考虑低多 [93][94] - 交易策略为单边高位整理多看少动，套利观望，期权观望 [94] 不锈钢 - 不锈钢跟随镍价运行，2 月钢厂检修但下游放假，需求下降，库存增加，有成本支撑 [96] - 交易策略为单边节前多看少动，套利观望 [97] 工业硅 - 大厂减产，2 月供需格局改善，商品市场情绪好转，价格中期或走强，短期逢低买入 [98] - 交易策略为单边逢低买入，套利暂无，期权暂无 [99] 多晶硅 - 美国与印度达成贸易协定，多晶硅基本面抢出口不及预期，若上下游达成限售共识，期货价格或震荡偏强 [100][101] - 交易策略为单边震荡偏强谨慎参与，套利暂无，期权暂无 [101] 碳酸锂 - 美国关键矿产联盟影响广泛，春节前供需转淡，价格高位整理，节前观望 [102][104] - 交易策略为单边宽幅震荡多看少动，套利观望，期权回调企稳后卖出虚值看跌期权 [104] 锡 - 期货主力合约下跌，库存增加，进口锡精矿回升，年前消费淡季，关注缅甸复产和消费兑现 [105] - 交易策略为单边关注资金流向谨慎操作，期权观望 [106] 航运板块 集运 - 现货运价下跌，MSK 航线复航但地缘局势对冲，需求筑顶回落，供给 3 月运力增加，2 - 3 月运价淡季，春节后或重回下跌通道 [108][109] - 交易策略为单边观望，套利 6 - 10 正套逢高止盈后观望 [109] 能源化工 原油 - 外盘原油期货上涨，美国和伊朗将举行核谈判，局势不明朗，油价宽幅震荡 [110][111][113] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权观望 [113] 沥青 - 外盘原油上涨，沥青盘面跟随波动，远期原料缺口和成本抬升预期仍存，各地区现货维稳，供需双弱 [114][115] - 交易策略为单边高位震荡、BU2606 逢低布多，套利多 BU 空 LU 价差关注，期权观望 [116] 燃料油 - 期货合约夜盘收涨，新加坡纸货月差有变动，地缘风险增大，高硫燃料油裂解上行，低硫近端供应出口增量明显 [118][119][120] - 交易策略为单边强势震荡关注地缘波动，套利 FU59 正套持有、LU 近月反套关注，期权观望 [120] LPG - 期货主力合约有变动，现货稳中走跌，中东丙烷偏紧，国内基本面趋于宽松 [122][124] - 交易策略为单边震荡，套利观望，期权观望 [124] 天然气 - 期货市场有变动，各地气温预期有变化，欧洲寒冷程度预期调弱，库存偏低，美国产量恢复需求下滑，短期近月合约风险大 [125][126][127] - 交易策略为单边 TTF 和 JKM 三季度、HH 二季度空头头寸继续持有，套利观望，期权观望 [127] PX&PTA - 期货主力合约有变动，PX 开工高位效益回落，TA 现货基差偏弱，下游聚酯减停产，终端负荷下调 [129][130] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [132] BZ&EB - 期货主力合约上涨，华东纯苯港口贸易量和苯乙烯华东主港库存减少，纯苯供应宽松，海外有收缩趋势，苯乙烯供应回归 [133][134] - 交易策略为单边高位震荡，套利正套，期权观望 [135] 乙二醇 - 期货主力合约有变动，江浙涤丝产销偏弱，多套装置计划检修或停车转产，春节前累库压力明显 [137][138] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [138] 短纤 - 期货主力合约有变动，江浙涤丝产销偏弱，多家短纤工厂计划检修，短纤负荷下降，跟随成本端走势 [139][140] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [140] 瓶片 - 期货主力合约有变动，聚酯瓶片市场成交尚可，部分装置检修或重启，开工预计下降，现货供应量缩减 [141] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [142] 丙烯 - 期货主力合约有变动，现货价格上涨，部分装置检修或重启，春节临近需求阶段性改善，供应压力可控 [144][145] - 交易策略为单边高位震荡，套利观望，期权观望 [145] 塑料 PP - L 主力合约下跌，PP 主力合约下跌，国内 LLDPE 市场价格下跌，PP 市场价格重心上移，2025 年 12 月聚乙烯净进口增量，1 月聚丙烯产量下降 [145][146][147] - 交易策略为单边 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有并设置止损，套利观望，期权观望 [147] 烧碱 - 山东地区液碱价格大稳小动，供给端开工负荷率升至 90.87%，需求端整体平淡，库存端部分地区有压力，利润端企业亏损 [148] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [149] PVC - 华东地区电石法五型现汇库提价格上涨，两种工艺 PVC 利润上涨，开工负荷率下降，供应压力大，内需淡季，成本端支撑较强 [150][151] - 交易策略为单边低多，套利暂无，期权暂无 [152] 纯碱 - 现货价格变动，部分企业检修，供应增加但未形成强压力，下游刚需采购，轻重碱有支撑，节前逢高做空 [153][155] - 交易策略为单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权 [155] 玻璃 - 现货市场价格有变动，厂家产销转好但库存仍高，潜在点火和地产需求弱压制价格，春节前刚需拿货，节后库存预计累库，节前逢高做空 [157][158] - 交易策略为单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权 [159] 甲醇 - 现货市场价格有变动，港口库存减少，国际装置开工率略有抬升，国内供应宽松，震荡为主 [160] - 交易策略为单边观望，套利关注 59 正套，期权回调卖看跌 [161] 尿素 - 现货出厂价稳中有降，日产量回升，供应创新高，国际价格上涨但国内配额有限，复合肥厂开工率下滑，高价抵制意愿强，期货谨慎操作 [163] - 交易策略为单边谨慎操作，套利暂无，期权暂无 [163] 纸浆 - 期货合约宽幅震荡，现货市场价格暂稳，乌拉圭阔叶浆出口中国数量减少，市场供大于求，需求支撑不足 [165][167] - 交易策略为单边区间操作，套利观望，期权卖出 SP2605 - C - 5450 [168] 胶版印刷纸 - 期货小幅回落，双胶纸市场大势维稳，生产企业库存环比降幅 0.1%，产量下降，供需维持弱平衡，需求未见起色 [169][171] - 交易策略为单边逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2604 - C - 4200 [172] 原木 - 日照辐射松原木价格持平，主力合约收盘价上涨，新西兰原木发货量减少，交易所暂停部分交割场所业务，估值偏强 [173][174] - 交易策略为单边暂无，套利暂无，期权暂无 [174] 天然橡胶及 20 号胶 - RU、NR、BR 主力合约均下跌，2025 年印尼天然橡胶和混合胶出口有变动，2025 年 12 月泰国橡胶机械设备及配件进口金额减少，日本和韩国货车及客车产量下降 [177][178] - 交易策略为单边 RU 主力 05 合约和 NR 主力 04 合约多单持有并设置止损，套利 NR2605 - RU2605 持有并设置止损，期权 RU2605 购 18250 合约持有并设置止损 [179] 丁二烯橡胶 - BR 主力合约下跌，江西黑猫炭黑股份有限公司业绩预亏，2025 年 12 月国内丁二烯和顺丁橡胶净进口量有变动，日本和韩国货车及客车产量下降 [183][184] - 交易策略为单边 BR 主力 04 合约观望关注支撑，套利 BR2605 - RU2605 减持观望，期权观望 [184]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026年2月5日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 集运欧线期货2月4日交易数据 |合约|前结算价|开盘价|收盘价|结算价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2602|1,734.4|1,733.0|1,737.8|1,736.2|3.4|0.20|97|1826|-57| |EC2604|1,220.8|1,200.0|1,247.6|1,221.1|26.8|2.20|24199|32761|-1468| |EC2606|1,523.3|1,489.9|1,534.0|1,514.3|10.7|0.70|3370|14222|764| |EC2608|1,593.4|1,558.0|1,604.6|1,582.3|11.2|0.70|396|1494|15| |EC2610|1,128.0|1,115.0|1,135.7|1,125.1|7.7|0.68|1963|8185|508| |EC2612|1,420.5|1,416.1|1,418.2|1,415.4|-2.3|-0.16|44|139|11| [6] 行情回顾与操作建议 - 当日行情：春节前抢运需求最旺阶段已过，现货运价将步入降价通道 以上海至鹿特丹航线为例，马士基春节前后报价下降，OCEAN联盟和Premier联盟报价有差异 考虑春节后复工偏慢且将迎来4月传统淡季，预计挺价难度较大，春节后大概率延续淡季表现，3月运力处于淡季偏高水平限制反弹力度 不过地缘冲突不断或继续为交易提供热点，关注对远月旺季合约情绪的提振 建议04合约逢高空配、08合约逢低做多 [8] 行业要闻 - 1月26 - 30日，中国出口集装箱运输市场继续调整，远洋航线总体需求疲软，市场运价下行，综合指数下跌 1月30日，上海出口集装箱综合运价指数为1316.75点，较上期下跌9.7% [9] - 欧洲航线：欧元区1月综合PMI维持在51.5，低于市场预期，经济增长动能边际放缓 本周运输需求增长乏力，市场运价延续下行 1月30日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1418美元/TEU，较上期下跌11.1% [9] - 地中海航线：行情与欧洲航线基本同步，即期市场订舱价格继续下行 1月30日，上海港出口至地中海基本港市场运价为2424美元/TEU，较上期下跌12.0% [9] - 北美航线：美国1月消费者信心指数跌至84.5，为2014年5月以来最低水平，预计未来消费支出放缓，拖累经济增长 本周运输需求缺乏增长动能，即期市场订舱价格继续调整 1月30日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1867美元/FEU和2605美元/FEU，分别较上期下跌10.4%、10.0% [9][10] - 加沙停火计划：美国宣布启动加沙停火计划第二阶段，重点转向非军事化、技术官僚治理和战后重建 但存在诸多问题，内塔尼亚胡与特朗普在该计划上有分歧 [10] - 也门局势：也门胡塞武装与沙特方面有冲突信号，胡塞武装警告沙特，若采取军事行动将遭强有力回应 也门总统领导委员会成立最高军事委员会，准备应对胡塞武装 [10] 数据概览 集运现货价格 |指标|2026/2/2|2026/1/26|涨跌|环比（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFIS：欧洲航线（基本港）|1792.14|1859.31|-67.17|-3.6%| |SCFIS：美西航线（基本港）|1101.4|1294.32|-192.92|-14.9%| [12] 其他数据 - 包含集运指数（欧线）期货行情（主力合约和次主力合约走势）、航运相关数据走势图（欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等），数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC上涨5.22% ，节前现货运价延续下行，2月第三周大柜均价降至2080美元左右，市场有200 - 300点贴水，现实博弈空间小，多集中于预期博弈 [1] - 近期与商品市场情绪相关性高，关注商品情绪对EC日内影响 [1] - 4月1日前光伏等产品抢出口或带来约2艘18000 - 23000TEU集装箱船货量，节后淡季难爆舱，但可能使船司表价提涨、运价企稳或小幅上行，关注船司涨价函公布情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2602最新成交价1737.8点，涨跌幅1.15%，成交量环比变化612，持仓量单边环比变化1883，多单持仓1447，空单持仓1652，净多持仓 - 205 [2] - EC2604最新成交价1237.9点，涨跌幅5.22%，成交量环比变化 - 3522，持仓量单边环比变化423，多单持仓20190，空单持仓21845，净多持仓 - 1655 [2] - EC2606最新成交价1533.7点，涨跌幅2.57%，成交量环比变化 - 2797，持仓量单边环比变化860，多单和空单持仓均为0，净多持仓0 [2] - EC2608最新成交价1597.9点，涨跌幅1.32%，成交量环比变化 - 778，持仓量单边环比变化29 [2] - EC2610最新成交价1128.6点，涨跌幅1.37%，成交量环比变化 - 1149，持仓量单边环比变化 - 207 [2] - EC2612最新成交价1439点，涨跌幅3.18%，成交量环比变化 - 11，持仓量单边环比变化7 [2] - 合计成交量34792，持仓量单边58854，多单持仓21637，空单持仓23497，净多持仓 - 1860 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度SCFIS指数1792.14点，环比跌3.6%；SCFI为1418美元/TEU，环比跌4.8% [4] - 日度TCI(20GP)为1604美元/TEU，环比跌3.3%；TCI(40GP)为2725美元/FEU，环比跌2.4% [4] 基价差 - 上一交易日基差554.24点，上上一交易日基差607.54点，环比变化 - 53.3 [6]