报告基本信息 - 报告名称：《欧线集运月报》 [1] - 报告日期：2025年10月9日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 9 - 10月是传统淡季，运力调控有限，供给压力仍在，但船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月运价，虽宣涨力度难全落地，但大概率形成触底回升趋势，中东局势升温有望支撑远月，12月存在低多机会 [7][26] 各部分总结 9月行情回顾 - 9月出货淡季且运力充足，船司揽货压力大，下调运价，下旬线上运价现货大柜最低至1400美元，期货跟随下跌，10月合约最低至1046点；月末船司为年底长约造势，宣涨10月下旬运价，提振远月期货合约预期，12合约明显修复，整月EC期货先跌后修复，远月合约预期改善 [10] - 给出欧线集运期货9月交易数据汇总，包括各合约收盘价、月最高、月最低、结算价、月涨跌、月涨跌幅、月日均交易量、持仓量、仓差等信息 [11] 运价现货报价情况 - 长约季临近，船司提涨运价，以上海至鹿特丹航线为例，马士基10月第三周开舱大柜1810美元，最高涨至1911美元，达飞等主流航司上半月大柜报价1400 - 1620美元，下半月2000 - 2220美元，涨幅约600美元；但国庆节后整体装载预报率偏低，价格可能难落地，需关注其余航司跟进情况 [15] 集运供需分析 需求端 - 中国8月出口边际放缓，以美元计出口总额3218.1亿美元，同比增长4.4%，增速较上月回落2.8个百分点，不及预期；主要因关税影响落地和“抢出口”降温，进口同比增速回落至1.3%，内需不足且受国际大宗商品价格走低拖累；9月新出口订单指数回升1个百分点，BDI指数环比大涨，外需有韧性 [16] - 9月欧洲经济景气改善但结构分化，欧盟经济景气指数回升0.6个百分点至95.5%，标普欧元区9月综合PMI初值51.2%，但主要是服务业改善，制造业PMI初值49.5，较前期回落1.2个百分点；分国别来看，德国服务业PMI跳至52.5%，法国因政府倒台和预算削减谈判僵局受影响，德法制造业景气下滑，欧元区服务业通胀虽缓解但仍偏高，远期需求有下行风险，对运价涨价支撑有限 [18] 供给端 - 潜在运力方面，24年7月以来全球新承接集装箱船订单增长，造船手持订单和完工量高于往年同期，今年集运船手持订单量高增，8月增速加快，后期新船交付或使集运运力保持较高增长 [20] - 实际运力方面，10月空班增加，周均运力降至25万TEU左右，但仍处淡季偏高水平，11月周均运力升至28.6万TEU左右，远期运力供给压力仍存，需关注船司是否增加停航空班计划 [20] - 红海方面，巴以冲突升温，年内红海延续绕航概率大，不会带来额外运力供给压力 [22] 后市展望 - 9 - 10月为传统淡季，运力调控有限，供给压力仍存，但船司为年末长约季挺价调涨10月下半月运价，虽宣涨力度难全落地，但大概率形成触底回升趋势，中东局势升温有望支撑远月，12月存在低多机会 [26]