报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 中谷物流2024年营收下滑、归母净利润增长，2025年一季度营收下降、归母净利增长 [7] - 公司优化内外贸运力配置，加大外贸市场运力投入，通过出租运力获益 [7] - 中小型集装箱船供需紧张，公司外贸租赁业务贡献增量利润 [7] - 关税对航运影响进入第二阶段，市场衰退预期缓解，集运市场景气度上升，公司估值有望修复 [7] - 公司高派息率重视股东回报，预计2025股息率约9% [7] - 考虑小集装箱船市场景气度提升，上调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年06月06日收盘价9.80元，一年内最高/最低10.93/6.82元，市净率1.8，股息率8.06%，流通A股市值205.81亿元，上证指数3385.36，深证成指10183.70 [1] 基础数据 - 2025年03月31日每股净资产5.52元，资产负债率52.79%，总股本/流通A股2100/2100百万股，流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|11258|2569|13148|12604|12086| |同比增长率（%）|-9.5|-7.8|16.8|-4.1|-4.1| |归母净利润（百万元）|1835|547|1983|1827|1727| |同比增长率（%）|6.9|40.7|8.0|-7.8|-5.5| |每股收益（元/股）|0.87|0.26|0.94|0.87|0.82| |毛利率（%）|15.1|25.9|17.7|17.6|17.6| |ROE（%）|16.6|4.7|17.4|16.0|15.0| |市盈率|11|/|10|11|12| [6] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|12439|11258|13148|12604|12086| |净利润（百万元）|1722|1839|1987|1831|1731| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|1717|1835|1983|1827|1727| [9]