美国3月ADP私人部门就业数据 - 3月ADP私人部门新增就业人数为+62K 高于市场预期的+39K 较2月上修后的+66K略有下降 [1] - 商品生产部门新增就业+30K 服务生产部门新增就业+32K 分布均衡 [2] - 小企业（员工少于50人）是新增就业主力 贡献+85K 而大企业（员工500人及以上）减少-4K 中型企业减少-20K [3] - 教育/医疗保健行业引领增长 新增+58K 建筑业新增+30K 休闲/酒店业新增+7K 制造业减少-11K 贸易/运输/公用事业行业大幅减少-58K [3] 薪资增长与就业结构变化 - 留职者年薪同比增长平均为+4.5% 跳槽者年薪同比增长从前几个月的持平状态小幅扩大至+6.6% [2] - ADP首席经济学家指出 需求转向家庭医疗保健是部分原因 包括老龄客户寻求帮助以及员工通过兼职补充家庭收入 [4] - 医疗保健领域许多新职位不提供401(k)或健康保险计划 兼职就业正在美国增加 [4] 2月零售销售数据 - 美国2月零售销售环比增长+0.6% 较预期高出10个基点 1月数据下修为环比-0.1% [6] - 扣除汽车的零售销售环比增长+0.5% 较预期高出20个基点 1月数据上修20个基点至+0.2% [6] - 扣除汽车和汽油的零售销售环比增长+0.4% 略高于上修后的前值+0.3% [6] 3月制造业PMI与市场表现 - 3月标普全球制造业PMI终值显著上升至52.4 高于2月的51.6 [7] - 3月ISM制造业PMI小幅下降至52.1% 低于前值的52.4% 但仍处于50荣枯线以上 表明行业处于扩张区间 [7] - 今日盘前 道指上涨+190点（+0.41%）标普500指数上涨+29点（+0.44%）纳斯达克指数上涨+155点（+0.65%）罗素2000指数上涨+11点（+0.46%）[8]

就业市场报告 - 美国劳工统计局2月非农就业人数变化令人失望，为-9.2万，远低于分析师预期的+5万，较1月下修后的+12.6万大幅下降 [1] - 失业率上升10个基点至4.4% [1] - 过去四个月平均就业人数为每月-2.1万，这是自新冠疫情以来首次出现负平均值 [2] - 医疗保健行业因41天护士罢工减少2.8万个职位，信息系统和运输/仓储业各减少1.1万个职位，政府职位减少1万个职位 [2][3] - 运输/仓储业在过去一年中已减少15.7万个职位，降幅2.4% [3] - 平均每周工作时间降至33.8小时，劳动力参与率降至62.0%，为2021年12月以来最低水平 [4] 零售销售数据 - 1月零售销售数据好于预期，为-0.2%，优于分析师预期的-0.4%，但低于前月未经修正的0.0% [5] - 扣除汽车后数据持平，若进一步扣除汽车和汽油，该数据则升至+0.3%，高于预期的+0.2% [5] 金融市场反应 - 受疲弱就业数据、油价上涨（现突破每桶90美元）以及地缘政治紧张局势影响，股指期货大幅下挫 [6] - 道指期货下跌1.37%，标普500指数期货下跌1.27%，纳斯达克指数期货下跌1.56%，罗素2000小盘股指数期货下跌2.29% [6] - 罗素2000指数年初至今仍为上涨 [7]

2026年初美国零售销售与消费者支出概况 - 2026年1月美国零售销售额环比下降0.2% 低于经济学家预期的持平 12月数据为环比持平[1] - 剔除汽车及零部件经销商与加油站两类目后 1月销售额环比增长0.3%[2] - 零售销售数据未包含旅游及酒店住宿等多项服务支出 仅包含的餐饮服务类别销售额环比下降0.2%[4] 分行业零售销售表现 - 汽车及零部件经销商与加油站销售下降 拖累整体数据[2] - 在线零售商销售额在1月环比增长1.9%[3] - 健康与个人护理商店销售额环比下降3% 服装店销售额环比下降1.7% 消费电子及家电零售商销售亦出现下滑[3] - 家居装饰及建筑材料（包括园艺用品）类别销售实现增长[4] 主要零售商第四季度业绩表现 - 沃尔玛凭借低价与快速配送吸引各收入阶层消费者 季度业绩表现强劲[5] - 塔吉特在关键假日季再次出现利润与销售额同比下滑 因商品策略失误且消费者更关注必需品[5] - 家得宝第四季度业绩受疲软房地产市场及消费者持续谨慎态度影响 但仍超出华尔街预期[6] 宏观经济与就业市场背景 - 美国雇主在2月意外削减92,000个工作岗位 失业率升至4.4%[8] - 2月就业市场恶化 而1月曾健康增加126,000个工作岗位 经济学家此前预期2月将增加60,000个新工作岗位[8] - 关税政策变动及经济不确定性使雇主在招聘方面趋于谨慎[6][7] - 最高法院驳回了特朗普时期规模最大、最大胆的关税政策 但特朗普总统正以新关税取而代之[7]

美国零售销售表现 - 美国商务部数据显示，1月份零售销售额出现下滑 [1] - 这一趋势延续了自去年年底以来美国购物活动的疲软态势 [1]

欧元区零售销售 - 2024年1月欧元区零售销售意外下滑 [1] - 尽管年初消费者信心有所回升 [1]

地缘政治事件 - 美国和以色列在周末对伊朗发动联合军事打击 美国总统呼吁伊朗人推翻其政府 伊朗对以色列和海湾国家进行报复 这为三月的第一个交易周注入了新的地缘政治不确定性 投资者将关注后续发展及其影响 [1] 宏观经济数据 - 美国2月非农就业报告将于周五发布 1月就业数据意外强劲 新增13万就业岗位 是经济学家预测值的两倍多 但报告同时包含对前几个月数据的向下修正 显示2025年招聘弱于预期 投资者将关注劳动力市场能否延续势头 [2][4] - 1月零售销售数据因政府停摆延迟 将于本周发布 12月数据显示零售销售在年底停滞 经济学家指出劳动力市场增长疲弱是消费支出放缓的原因之一 [2][5] - 美联储将于3月17-18日举行会议 此前将发布描述全国经济状况的褐皮书 同时 2月制造业和服务业PMI调查数据也将受关注 [6] - 私营部门ADP就业报告将于周三发布 [4] 科技行业动态 - 苹果公司预告将迎来新产品发布的“重要一周” 预计将宣布包括iPhone 17e和低成本MacBook在内的多款新产品 并在周三举行“特别苹果体验”活动 [3][7] - 多家重要科技公司将于本周发布财报 包括芯片制造商博通和迈威尔 以及网络安全提供商CrowdStrike [3] 零售行业动态 - 多家知名零售商将于本周发布财报 包括仓储零售商好市多 塔吉特 以及电子产品销售商百思买 [3]

加拿大零售销售表现 - 2024年第四季度零售销售增长乏力，季度增长率仅为0.1% [1] - 2024年12月零售销售额环比下降0.4%，降幅略好于经济学家预期的下降0.5% [1] - 2024年全年零售销售额较前一年增长4%，显著高于上年1.6%的增长率 [1] 近期趋势与细分领域 - 2025年1月零售销售出现反弹，初步估计月率增长1.5% [1] - 在九个零售细分领域中，有八个领域的销售额在2024年实现增长 [1]

上海期货交易所白银仓单数据 - 2月11日白银期货总计仓单为342,102千克，较上一交易日增加18,734千克 [1][2] - 上海地区仓单合计306,912千克，增加12,544千克，其中中工美供应链仓库增加12,607千克至227,640千克，是主要增长来源 [2] - 广东地区深圳威豹仓库仓单增加6,190千克至35,190千克 [2] - 上海中储吴淞仓库仓单减少63千克至53,806千克，外运华东虹桥仓库仓单持平于25,466千克 [2] 白银期货价格走势 - 沪银主力合约2月11日开盘报20,420元/千克，最高触及20,968元/千克，最低触及20,050元/千克 [1] - 收盘报20,944元/千克，较前一交易日上涨1.88% [1] 影响白银市场的基本面因素 - 美国12月零售销售环比录得0%，显著低于市场预期的0.4%，较11月的0.6%明显回落 [2] - 零售数据疲软主要受机动车及其他耐用品支出回落拖累，同时10月零售销售数据被下修至-0.2% [2] - 在生活成本持续上行、进口关税抬升物价的背景下，居民消费压力加大，支出疲态显现 [2] - 渣打银行报告指出，白银ETF的资金流出令白银在短期内波动加剧，需要密切关注 [2]

白银期货市场行情 - 2月12日沪银主力合约收盘价为20626元/千克，当日上涨1.88% [1] - 当日合约成交量为509,006手，持仓量为198,505手 [1] - 同日上海白银现货价格为22025元/千克，相较于期货主力价格存在1399元/千克的升水 [3] 宏观经济数据与政策 - 美国2025年12月零售销售环比意外零增长，显著弱于预期的0.4%增幅，前值为增长0.6% [3] - 美国2025年12月核心零售销售环比下降0.1%，预期为增长0.3% [3] - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的7万人 [4] - 美国1月失业率录得4.3%，创2025年8月以来新低 [4] - 美国1月时薪环比增长0.4%，超出预期 [4] - 美联储官员洛根表示，美联储的政策立场可能接近中性水平，未来几个月若通胀回落、劳动力市场稳定，则不需要进一步降息 [3] - 美联储官员哈马克表示，当前目标利率“接近”中性水平，利率政策可能会“在相当长一段时间内”保持不变 [3] 机构市场观点 - 尽管美国1月非农数据大幅超预期，但贵金属市场波动有限 [4] - 市场可能正在等待美联储货币政策前景变得更加明朗 [4] - 在美联储新任主席沃什正式上任前，各方观点多为猜测 [4] - 白银价格或跟随黄金被动波动，中期走势暂看高位震荡 [4] - 需关注黄金与白银价格的相互影响 [4]

美国12月零售销售数据表现 - 12月零售销售额经季节性调整后环比持平，市场预期为增长0.4%，实际表现不及预期 [1][2] - 扣除汽车、汽油、建材和食品服务的“控制组”销售额环比下降0.1% [1][2] - 未经季节性调整的零售销售额跃升至创纪录的8170亿美元，受季节性因素放大影响 [1][2]