上海期货交易所白银仓单数据 - 2月11日白银期货总计仓单为342,102千克，较上一交易日增加18,734千克 [1][2] - 上海地区仓单合计306,912千克，增加12,544千克，其中中工美供应链仓库增加12,607千克至227,640千克，是主要增长来源 [2] - 广东地区深圳威豹仓库仓单增加6,190千克至35,190千克 [2] - 上海中储吴淞仓库仓单减少63千克至53,806千克，外运华东虹桥仓库仓单持平于25,466千克 [2] 白银期货价格走势 - 沪银主力合约2月11日开盘报20,420元/千克，最高触及20,968元/千克，最低触及20,050元/千克 [1] - 收盘报20,944元/千克，较前一交易日上涨1.88% [1] 影响白银市场的基本面因素 - 美国12月零售销售环比录得0%，显著低于市场预期的0.4%，较11月的0.6%明显回落 [2] - 零售数据疲软主要受机动车及其他耐用品支出回落拖累，同时10月零售销售数据被下修至-0.2% [2] - 在生活成本持续上行、进口关税抬升物价的背景下，居民消费压力加大，支出疲态显现 [2] - 渣打银行报告指出，白银ETF的资金流出令白银在短期内波动加剧，需要密切关注 [2]

白银期货市场行情 - 2月12日沪银主力合约收盘价为20626元/千克，当日上涨1.88% [1] - 当日合约成交量为509,006手，持仓量为198,505手 [1] - 同日上海白银现货价格为22025元/千克，相较于期货主力价格存在1399元/千克的升水 [3] 宏观经济数据与政策 - 美国2025年12月零售销售环比意外零增长，显著弱于预期的0.4%增幅，前值为增长0.6% [3] - 美国2025年12月核心零售销售环比下降0.1%，预期为增长0.3% [3] - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的7万人 [4] - 美国1月失业率录得4.3%，创2025年8月以来新低 [4] - 美国1月时薪环比增长0.4%，超出预期 [4] - 美联储官员洛根表示，美联储的政策立场可能接近中性水平，未来几个月若通胀回落、劳动力市场稳定，则不需要进一步降息 [3] - 美联储官员哈马克表示，当前目标利率“接近”中性水平，利率政策可能会“在相当长一段时间内”保持不变 [3] 机构市场观点 - 尽管美国1月非农数据大幅超预期，但贵金属市场波动有限 [4] - 市场可能正在等待美联储货币政策前景变得更加明朗 [4] - 在美联储新任主席沃什正式上任前，各方观点多为猜测 [4] - 白银价格或跟随黄金被动波动，中期走势暂看高位震荡 [4] - 需关注黄金与白银价格的相互影响 [4]

美国12月零售销售数据表现 - 12月零售销售额经季节性调整后环比持平，市场预期为增长0.4%，实际表现不及预期 [1][2] - 扣除汽车、汽油、建材和食品服务的“控制组”销售额环比下降0.1% [1][2] - 未经季节性调整的零售销售额跃升至创纪录的8170亿美元，受季节性因素放大影响 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价震荡调整，关注1.37 - 1.44区间 [3] - 原料供应收缩镍铁生产面临减产压力，不锈钢厂生产利润改善但产量增幅有限，下游需求转淡但出口需求韧性强，全国不锈钢社库转入季节性累库 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价不锈钢为14040元/吨，环比涨300；03 - 04月合约价差为 - 105元/吨，环比降20 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 8958手，环比降2618；主力合约持仓量为32627手，环比降4794 [2] - 仓单数量为54551吨，环比增421 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为14650元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价为9350元/吨，环比持平 [2] - 基差为530元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 电解镍产量为29430吨，环比增1120；镍铁产量合计为2.14万金属吨，环比降0.07 [2] - 精炼镍及合金进口数量为23861.23吨，环比增11020.74；镍铁进口数量为99.61万吨，环比增10.07 [2] - SMM1镍现货价为142600元/吨，环比涨3650；镍铁（7 - 10%）全国平均价为1040元/镍点，环比持平 [2] - 中国铬铁产量为75.78万吨，环比降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢产量为174.72万吨，环比降1.45；300系不锈钢合计库存为55.72万吨，环比增0.82 [2] - 不锈钢出口量为45.85万吨，环比降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为58769.96万平方米，环比增5313.26 [2] - 大中型拖拉机产量为3.21万台，环比增0.95；挖掘机当月值产量为3.73万台，环比增0.37；小型拖拉机当月值产量为1万台，环比增0.1 [2] 行业消息 - 中国央行第四季度货币政策执行报告称继续实施适度宽松货币政策，常态化开展国债买卖操作，居民资产配置调整不意味着流动性大变化，物价有积极边际变化，加强货币政策与财政政策协调配合 [2] - 美国12月零售销售不及11月且逊于华尔街预期，13个零售类别中有8个下滑，低收入群体支出乏力，高收入家庭受资产升值支撑但整体消费受高物价与天气因素抑制 [2] 观点总结 - 原料端菲律宾进入雨季、镍矿品味下降、印尼削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] - 供应端不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨成本支撑上移，年末钢厂检修增多产量增幅有限 [2] - 需求端下游需求转淡，但不锈钢出口量保持较高增长，春节临近买卖氛围平静，全国不锈钢社库转入季节性累库 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

黄金期货市场行情 - 2月11日沪金主力合约收盘价为1130.40元/克，当日上涨0.56% [1] - 当日成交量为217,933手，持仓量为160,510手 [1] - 上海黄金现货价格报1124.00元/克，较期货主力价格贴水6.4元/克 [3] 宏观经济与政策环境 - 美联储官员洛根表示，美联储政策立场可能接近中性水平，既不刺激也不抑制经济活动 [3] - 美联储官员哈马克表示，当前目标利率“接近”中性，利率政策可能会“在相当长一段时间内”保持不变 [3] - 美国2025年12月零售销售环比意外零增长，显著弱于预期值0.4%的增幅 [3] - 美国2025年12月核心零售销售环比下降0.1%，预期为增长0.3% [3] - 主要依赖工资增长的低收入群体消费表现依然疲弱 [3] 机构观点与市场展望 - 金瑞期货认为，当前市场情绪偏弱，美股高位震荡，金银价格仍在进行底部再平衡 [4] - 短期看，金银或延续高波动状态，走势上不排除出现再次探底与反复拉锯 [4] - 中长期看，全球高债务、地缘风险及白银结构性短缺等核心支撑未变，金银调整后仍具备上行基础 [4] - 近期需重点关注沃什政策主张及非农数据 [4]

热点资讯 - 2025年全国社会物流总额368.2万亿元，按可比价格计算同比增长5.1%，其中工业机器人物流量同比增长28%，新能源汽车物流量同比增长25.1% [3] - 美国总统特朗普考虑向中东再派遣航母打击群，美伊于上周五在阿曼重启谈判，预计第二轮会谈下周举行 [3] - 美国2025年12月零售销售环比零增长，弱于预期，核心零售销售环比下降0.1%，低收入群体消费疲弱 [3] - EIA短期能源展望报告预计2026年布伦特原油价格为57.69美元/桶，2027年为53美元/桶；2026年WTI原油价格为53.42美元/桶，2027年为49.34美元/桶 [3] - 大商所自2026年2月12日结算时起，调整铁矿石、焦炭、焦煤品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平 [4] 重点关注 - 重点关注尿素、沪铜、氧化铝、PP、PVC [5] 夜盘表现 - 板块涨跌幅方面，非金属建材1.96%、贵金属34.51%、油脂油料8.01%、软商品2.49%、有色25.64%、煤焦钢矿10.09%、能源2.59%、化工11.22%、谷物0.96%、农副产品2.54% [5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [6] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅0.13%、月内涨跌幅0.25%、年内涨跌幅4.02%等多个指数有不同涨跌幅表现 [7] - 固收类中，10年期、5年期、2年期国债期货有不同涨跌幅表现 [7] - 商品类中，CRB商品指数、WTI原油、伦敦现货金等有不同涨跌幅表现 [7] - 其他类中，美元指数、CBOE波动率有不同涨跌幅表现 [7] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油等大宗商品走势相关数据 [8]

货币政策与流动性 - 央行发布2025年第四季度货币政策执行报告，提出继续实施好适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，引导银行稳固信贷支持力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [2] - 2月10日，央行通过7天期逆回购操作净投放资金2059亿元，操作利率为1.40% [7] - 受春节前取现需求、政府债缴款及回购成交量高企影响，资金面整体偏紧，主要回购利率上行，DR001上行9.18个基点至1.365%，DR007上行1.89个基点至1.557% [8] 宏观经济数据 - 2025年全国社会物流总额达368.2万亿元，按可比价格计算同比增长5.1%，各季度增速保持稳定，社会物流总费用与GDP比率降至历史最低水平 [3] - 美国12月未经通胀调整的零售销售额环比增长0%，大幅不及预期的0.4%，核心零售销售环比下降0.1%，加剧了市场对消费者支出动能的担忧 [4] - 纽约联储报告显示，去年第四季度美国家庭债务中处于逾期状态的比例上升至4.8%，为2017年以来最高水平，家庭债务总额增长1910亿美元至18.78万亿美元的历史新高，学生贷款债务拖欠率创纪录达16.3% [5] 债券市场表现 - 2月10日，债市整体偏强震荡，10年期国债收益率下破1.80%关口，10年期国债活跃券250016收益率下行0.50个基点至1.7950% [9] - 当日各期限美债收益率普遍下行，2年期美债收益率下行3个基点至3.45%，10年期美债收益率下行6个基点至4.16%，10年期TIPS损益平衡通胀率下行3个基点至2.32% [25][27] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，其中德国10年期国债收益率下行4个基点至2.80% [28] 信用债市场动态 - 2月10日，8只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H9龙控01”跌超50%，“H1碧地04”涨超53% [11] - 多家公司发布信用相关事件，包括龙大美食主体及“龙大转债”信用等级被下调至“BBB” [12]，新城控股1月合同销售金额同比下降29.79% [13]，金地集团1月签约金额同比下降45.78% [14]，启迪环境累计诉讼仲裁金额占净资产150.16% [17]，旭辉集团子公司债务逾期规模合计34.46亿元 [21] 可转债市场 - 2月10日，转债市场主要指数集体收跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.23%、0.24%、0.23%，市场成交额756.36亿元，较前一交易日缩量101.62亿元 [22] - 转债个券多数下跌，380支转债中221支收跌，永吉转债涨超19%，富春转债跌逾8% [22] - 本川智能发行转债获交易所审核通过，众和转债公告提前赎回，姚记转债、洁美转债公告不提前赎回 [24] 大宗商品与海外市场 - 2月10日，WTI 3月原油期货收跌0.62%至63.96美元/桶，布伦特4月原油期货收跌0.35%至68.80美元/桶，COMEX 4月黄金期货收跌0.95%至5031美元/盎司 [6] - 中资美元债价格出现分化，拼多多相关债券单日涨幅达8.4%，而碧桂园、远洋地产、金地等相关债券单日跌幅在5.6%至17.5%之间 [30]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 铂持续震荡整理，钯窄幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 铂金期货2606昨日收盘价537.50，涨幅 -1.39%；金交所铂金收盘价549.47，涨幅1.01%；纽约铂主连（前日）收盘价2088.50，涨幅 -1.58%；伦敦现货铂金（前日）收盘价2085.10，涨幅 -1.77%；钯金期货2606收盘价429.05，涨幅 -2.08%；人民币现货钯金收盘价419.00，涨幅 -2.56%；纽约钯主连（前日）收盘价1717.50，涨幅 -0.95%；伦敦现货钯金（前日）收盘价1709.54，涨幅 -1.30% [2] - 广铂昨日成交6135千克，较前日变动 -7342千克，持仓26465千克，较前日变动 -310千克；NYMEX铂金昨日成交18004千克，较前日变动 -12597千克，持仓84231千克，较前日变动 -1093千克；广钯昨日成交3099千克，较前日变动 -3052千克，持仓9673千克，较前日变动 -245千克；NYMEX钯金昨日成交10569千克，较前日变动 -3611千克，持仓37697千克，较前日变动 -2003千克 [2] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3279592，较前日变动0；钯金ETF持仓（盎司）（前日）1200822，较前日变动0 [2] - 广铂昨日库存1千克；NYMEX铂金（盎司）（前日）库存583369，较前日变动 -63072；NYMEX钯金（盎司）（前日）库存190874，较前日变动0 [2] - PT9995对PT2606价差昨日11.97，较前日变动 -10.02；广铂2606合约对2610合约价差昨日11.50，较前日变动 -2.90；买广铂2606抛2610跨期套利成本昨日6.63，较前日变动0.38；广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）昨日13.18，较前日变动36.76；人民币现货钯金价格对PD2606价差昨日 -10.05，较前日变动14.45；广钯2606合约对2610合约价差昨日4.90，较前日变动 -0.05；买广钯2606抛2610跨期套利成本昨日5.35，较前日变动0.22；广钯主力对伦敦钯金的价差（考虑增值税）昨日 -1，较前日变动16.41 [2] - 美元指数昨日96.86，涨幅 -0.78%；美元兑人民币（CNY即期）昨日6.92，涨幅 -0.24%；美元兑离岸人民币（CNH即期）昨日6.92，涨幅 -0.20%；美元兑人民币（6M远期）昨日6.83，涨幅 -0.45% [2] 宏观及行业新闻 - 特朗普称利率应比现在低2个百分点 [5] - 美联储哈玛克称经济前景向好，通胀仍偏高，今年无迫切降息必要；洛根对当前利率政策效果持“谨慎乐观”态度，更担忧通胀问题 [5] - 美国12月零售销售月率录得0%，低于预测中值0.4%，前值0.60% [5] - ADP报告显示截至1月24日四周内，美国私营部门就业人数平均每周增长6500人 [5] - 美国副总统万斯称格陵兰岛问题谈判处于早期阶段，未来几个月内举行 [5] - 伊朗官员称若美伊核问题谈判成功，对话或拓展至其他领域；特朗普称若谈判失败，可能再派航母打击群前往中东 [5] - Alphabet计划发行英镑债券筹集约45亿英镑，发行瑞士法郎债券筹集超30亿瑞郎 [5] - 李强提出要合理开发稀土资源，推进关键核心技术攻关 [5] 趋势强度 - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

12月美国零售销售数据表现 - 12月份零售销售环比增长0.0%，显著低于市场预估中值的增长0.4% [1] - 65位经济学家对12月零售销售的预测区间为下降0.2%至增长0.7% [2] - 11月零售销售数据未作修正，环比增长率为0.6% [3] 各分项零售销售数据详情 - 12月份零售销售（不含汽车）环比增长0.0% [4] - 12月份零售销售（扣除汽车和汽油）环比增长0.0% [5] - 12月份零售销售“对照组”环比下降0.1%，该指标不包括食品服务、汽车经销商、建材店和加油站 [6]

美国零售销售数据 - 2024年12月美国零售销售额意外地保持不变，未实现增长 [1] - 该数据表明消费者支出以及整体经济的增长路径在新的一年开始时趋于放缓 [1]