总体通胀与核心通胀 - 2026年5月美国总体CPI同比增速为+4.2%，环比增速为+0.5%[2] - 核心CPI同比增速为+2.9%，环比增速为+0.2%，低于市场预期的+0.3%[2][4] - 总体通胀上行主要由能源价格冲击驱动，核心通胀保持稳定，未出现向其他领域扩散迹象[3][4] 分项价格变动详情 - 能源价格环比上涨+3.9%，其中汽油价格环比上涨+7.0%[5] - 食品价格环比增速降至+0.2%，家庭食品价格环比增速从+0.7%大幅降至+0.1%[5] - 核心商品价格环比下降-0.1%，其中新车价格环比下降-0.3%[6] - 住房价格环比上涨+0.3%，增速较上月的+0.6%放缓[6] 市场预期与美联储政策 - 市场对美联储加息预期偏高，定价9月加息一次及以上概率为38.8%，12月概率为71.5%[8] - 美联储短期内实质性加息概率较低，更可能通过释放紧缩信号管理预期[3][10] - 若年内油价维持当前水平，美国CPI同比增速可能持续在4%附近，高于3.5%-3.75%的基准利率[3][10] 风险与前景展望 - 未来通胀走势关键变量是霍尔木兹海峡开放情况，若持续关闭，夏季需求旺季或推动油价再度上行[5][10] - 中长期通胀预期尚未脱锚，居民薪资增速放缓制约“工资-通胀”螺旋[3][10]