上周大类资产走势延续分化明显，保持了惯性上冲的特点，但波动加剧，显示投资者分歧开始加大。具 体看，创业板指、科创50涨幅靠前，螺纹钢、香港恒指走势靠后。和之前走势趋势不同的有两点：一是 北证50跌幅靠前，投资开始优化其组合的趋向明显。二是黄金涨幅靠前，究其原因，一是美联储降息预 期加强，二是俄乌战场又起波澜，黄金的避险属性有所回弹。 从A股行业涨跌幅看，通信、有色金属、电子涨幅继续靠前，纺织服饰、煤炭、银行、交通运输跌幅靠 前。在财富效应的加持下，这似乎在彰显一个事实：即使市场有分歧，分歧也在科技成长的结构和节奏 上，并不在红利低波和成长的切换上。如果这成为一个事实，哑铃策略或将阶段性失效。再进一步推 测，按此线性趋势发展下去，股债配置将会彻底转变方向。 本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 上期《首席视点》指出，在惯性力量推动趋势前行并累积风险的当口，投资者需要关注两件事：一是各 行业和各公司预期盈利的改善，二是抓紧转换投资思维，以适应新时代的基本要求。 从上周开始，对分歧的讨论开始多了起来。焦点集中在经济基本面和企业盈利等最根本的决定因子，也 就是说前期被善意忽视的因素被提上了分析日程。A股惯性上冲的 ...