交易核心信息 - RBI集团与中国私募股权公司CPE源峰成立合资企业“汉堡王中国”以经营中国市场业务[1] - CPE源峰将注入3.5亿美元初始资金并获得约83%控股权，RBI保留约17%股份[1] - 交易预计于2026年第一季度完成[1] 汉堡王中国经营状况 - 2025年第三季度同店销售额同比增长10.5%，系统销售额约为1.72亿美元（折合人民币约12.25亿元）[2] - 2025年第二季度结束了同店销售额连续多个季度的负增长[2] - 截至2025年第三季度末，门店数量为1271家，过去半年共减少196家门店[2] - 系统销售额从2023年的8.04亿美元下降至2024年的6.68亿美元，2025年前三季度进一步降至4.81亿美元[6] - 2024年单店平均年销售额仅约40万美元，位列其全球十大市场末位[6] 市场竞争格局 - 肯德基在中国拥有超过1.2万家门店，麦当劳接近8000家，华莱士门店数接近2万家，塔斯汀超过1万家[6] - 汉堡王中国门店数不足1300家，规模不足主要竞争对手的六分之一[6] 交易背景与过程 - RBI集团于2025年2月以1.58亿美元（折合人民币约11.5亿元）从TFI集团、笛卡尔资本手中收购全部汉堡王中国股权，提前7年收回经营权[7] - RBI集团在2025年10月30日的Q3财报中将汉堡王中国业务列为“待售资产”[9] - CPE源峰前身为2008年成立的中信产业基金，于2023年更名，目前最大股东为持股35%的中信证券[11] 未来发展规划 - CPE源峰初始资金将用于支持门店扩张、市场营销、菜单创新以及运营能力提升[9] - 合资企业签署为期20年的主开发协议，获得在中国市场独家开发汉堡王品牌的权利[9] - 计划在未来10年内将门店规模拓展至超过4000家，近乎当前门店数的4倍[12] 行业趋势 - 国际餐饮品牌近期扎堆出售中国业务股权，从“直营”模式转向联营或特许经营模式，例如赛百味和星巴克[13] - 本土业务独立运营模式被验证有效，如百胜中国独立上市后多项数据刷新纪录，达美乐比萨中国和Tim Hortons中国也通过上市获得自主权[14] - 该模式优势在于赋予中国业务更自主的决策空间，能根据市场特点快速决策[15]