投资评级 - 维持"增持"评级，目标价30.45元（基于25年25倍PE基础上给予15%溢价）[2][5][9] 核心观点 - 短期盈利承压：25Q1营收4.70亿元（+1.5%），归母净利润0.21亿元（-37.98%），主因原材料成本压力及线上推广费用增加（销售费用率同比提升2.12pct）[8][9] - C端业务拓展：通过电商平台（聚焦家庭便捷加工产品）与KA商超定制渠道深化零售化转型，25Q1线上投入持续加大[8] - 参与京东即时零售：有望依托标准化供应链能力与京东"万店计划"（百亿级投入）合作，抢占"即买即食"消费场景[8] 财务预测 - **盈利预测**：下调25-27年EPS至1.05/1.20/1.41元（原预测25/26年为2.15/2.56元）[2][9] - **收入增长**：预计25-27年营收19.62/21.35/22.98亿元，同比增长5.0%/8.8%/7.6%[4] - **利润率改善**：毛利率从23.7%（24A）逐步提升至25.9%（27E），净利率从4.5%恢复至5.9%[4] 业务动态 - 京东合作进展：6月与京东创始人会谈，7月京东外卖"七鲜小厨"开业，公司或成为其餐饮端标准化食材供应商[8] - 研发与渠道：联合KA商超定制产品，发挥研发及快速响应优势，强化B端向C端转化能力[8] 市场表现 - 股价表现：52周区间21.14-40.4元，当前价28.6元（2025/08/04），总市值27.79亿元[5] - 近期波动：1周/1月/3月绝对收益-1.41%/1.49%/7.76%，跑输沪深300指数（-1.57%/2.22%/7.96%）[6] 可比公司 - 25年预期PE为27.1倍（行业调整后平均24.89倍），业绩增速CAGR 22.3%（25-27E）高于多数同业（如安井食品10.3%、三全食品7.4%）[4][10]