港股地产股表现 - 2025年6月港股地产股（恒基地产、新鸿基地产、九龙仓集团）集体走高，涨幅显著跑赢大盘，优质龙头房企成为低估值、高股息代表[1] - 6月香港住宅楼宇买卖合约同比上升54.4%，所有种类楼宇买卖合约共7271份，月环比增长12.9%，合约总值664亿港元，同比上升61.6%[2][12] - 港股地产开发商上半年平均上涨13.2%，跑输恒生指数（20%），但与五年前峰值相比香港房地产价格下跌三成[21] 内地房企与香港房企对比 - 内地房企1-6月TOP100房企销售额同比-11.8%，1-5月商品房销售面积同比下降2.9%，销售额同比下降3.8%，行业出清尚未完成[5] - 香港房企基本面更乐观，6月现楼按揭登记量达6772宗，环比增长33.9%，创22个月新高；楼花按揭登记量564宗，环比增46.9%[13] - 香港头部地产商如恒隆地产、嘉里建设拥有稳固资产负债表，高股息收益率（平均6%），估值相对资产净值折价达60%[17][20] 香港楼市政策与需求变化 - 香港2024年撤销所有住宅物业需求管理措施（"撤辣"），包括额外印花税、买家印花税和新住宅印花税，按揭成数上限提高至70%[28][30] - 2024年香港批准近14万宗人才入境计划签证，内地买家占比高（高端人才通行证计划超90%），支撑住宅销售[32] - 香港租金收益率达3.5%-4%，高于内地一线城市（1-2%），实际按揭利率降至2%，HIBOR长期有望下行[33][34][37] 香港楼市前景预测 - 摩根士丹利预测香港房地产价格将在2025年下半年增长，可能开启持续4-5年的上升周期，房价有效支撑有望于2026年四季度出现[23][38] - 香港土地供应趋紧，住宅市场经历七年下跌，政策转向促进交易，内地购买力和低利率环境成为需求端催化剂[25][29][39] - 九龙仓置业旗下海景豪宅项目上半年销售去化率80%，内地买家4月25日购买约1200个住宅单位，占当日总成交量22%[32]