公司概况与市场地位 - 公司从2万元起步，已成长为年营收超600亿元的全球改性塑料行业龙头 [1] - 公司是国内少数实现“技术攻关-专利布局-产业化”全链条闭环的企业，产品覆盖改性塑料、特种工程塑料、生物基材料、碳纤维及复合材料、新能源材料等方向 [3] - 公司累计获得四项国家科技进步奖，专利数量居行业前列 [3] 财务业绩与增长动力 - 2024年全年营收605.14亿元，同比增长26.23%；归母净利润8.25亿元，同比大增160.36% [4] - 2025年第一季度净利润增幅达138.20%，延续高增长态势 [4] - 业绩增长得益于两大战略：基本盘巩固与新曲线崛起 [4] - 基本盘方面，2024年改性塑料年销量255.15万吨创历史新高，在汽车、消费电子等领域持续渗透 [4] - 新曲线方面，特种工程塑料和碳纤维复合材料成为新增长极，在低空经济、人形机器人等领域实现批量应用 [4] 产品与技术创新 - 公司形成覆盖多方向的研发体系，产品广泛应用于汽车、家电、电子电工、新能源等市场 [3] - 2024年，公司车用轻量化塑料销量突破百万吨，环保再生塑料达28.6万吨 [3] - 特种工程塑料销量从2020年的1.06万吨增长至2024年的2.39万吨，在新能源汽车、5G通信、机器人等领域应用广泛 [7] - 公司独创“13551”研发体系，突破了耐高温尼龙等“卡脖子”技术 [5] - LCP材料已用于AI服务器高速连接器组件 [4] - 公司生物降解塑料PBAT产能为亚洲第一 [7] 产能与项目进展 - 年产1.5万吨LCP树脂项目将于2025年逐步投产，以强化供应链优势 [5] 市场应用与客户合作 - 公司与汽车、低空经济、机器人等诸多行业的头部企业建立深度合作 [3] - 公司产品通过国高材高分子材料产业创新中心服务于航空航天、5G通信等高附加值领域 [3] - 在高端材料国产替代浪潮中，公司凭借LCP、PPSU等材料突破国外垄断，已占据先机 [7] 全球化与海外业务 - 2024年公司海外产成品销量达23.35万吨，同比增长29.51%，增速超越国内业务 [6] - 公司通过印度、美国、德国等全球生产基地布局，构建了本地化供应链网络 [6] - 未来公司还将拓展墨西哥、波兰等市场，以持续提升国际竞争力 [6] 公司战略与治理 - 公司坚持“世界品牌、百年金发”的愿景，创始人曾拒绝海外高价收购 [5] - 公司通过“TOP计划”、“鹰系列”等阶梯式培养体系，打造了80后高管梯队 [5] - 公司的多元化产品矩阵和全球化布局有望在低空经济、人形机器人等新赛道复制成功 [7]

文章核心观点 - 化工板块经历长期筑底后，上行想象空间广阔，布局价值抬升 [4] - 政策推动落后产能退出，叠加内需复苏和出口支撑，行业或将迎来景气修复 [5] - 细分化工指数估值处于历史低位，安全边际充分 [7][8] 行业趋势与宏观环境 - 10月份全国工业生产者出厂价格（PPI）环比上涨0.1%，为年内首次转涨 [4] - 伴随PPI进一步修复，工业品价格有望攀升 [4] - 高层近期频提“反内卷”，推动落后产能退出 [5] - 内需复苏和出口亚非拉市场为行业提供支撑 [5] 板块估值与市场表现 - 截至2025年10月末，细分化工指数自2021年9月高点以来回撤幅度已超44% [7][8] - 当前细分化工指数市净率仅为2.28倍，自2021年9月高点以来回撤幅度已超53% [8] - 细分化工指数近5个完整年度收益率分别为：2020年51.68%，2021年15.72%，2022年-26.89%，2023年-23.17%，2024年-3.83% [10] 投资策略与细分领域 - 聚焦行业龙头，龙头企业具备强劲研发能力和业绩韧性，可跨越周期实现持续增长 [11] - 掘金新材料，新兴科技产业材料投资成新趋势，高端材料国产替代预期明确 [11]

资金流入表现 - 8月1日至8月28日期间 1只化工ETF份额增长达115.61亿份 位居所有股票型ETF首位 大幅领先第二名的证券ETF（59.01亿份）[1][2] - 该化工ETF本月净流入额达77亿元 排名同类第一 年内份额增长达151.97亿份 位列所有股票型ETF第二[1][2] - 中央汇金资管公司通过单一资产管理计划持有2.48亿份化工ETF 持仓占比9.87% 持仓市值1.43亿元[3] 行业指数与个股表现 - 基础化工指数年内上涨23.9% 在31个申万一级行业指数中排名第10 但显著落后于通信、有色金属、电子等前三名行业[2] - 8月29日基础化工指数单日上涨0.68% 4只化工个股涨幅超5% 多只个股涨超3% 带动多只化工ETF当日涨超1.5%[2] - 化工ETF年内最高涨幅超20% 明显不及芯片、创新药等科技类ETF的突出表现[1] 行业基本面与投资逻辑 - 政策支持推动化工行业向高端化、低碳化转型加速 供需边际改善明显 呈现库存下降、价格回升态势[4] - 化工板块估值处于低位 细分化工指数市净率仅1.91倍 位于近5年8.75%分位点 较2021年9月高点回撤超60%[4] - 电子化学和新能源材料等细分领域国产替代预期明确 龙头企业具备强劲研发能力和业绩韧性[4][5] 政策与市场预期 - "反内卷"政策持续覆盖光伏、化工、锂电池等行业 助力供给侧调整 行业供需面改善有望迎来景气修复[1][4] - 截至一季度末基础化工在建工程增速已转负 行业龙头可跨越周期实现持续增长 新兴科技产业材料投资成新趋势[4][5]

公司业绩表现 - 2024年全年营业收入达60.88亿元，同比增长13.81%，归母净利润1.94亿元，同比增长32.04%，扣非净利润1.7亿元，同比增长45.99% [4] - 2025年第一季度营业收入14.68亿元，同比增长15.07%，归母净利润4958.59万元，同比增长14.67%，扣非净利润4116.66万元，同比增长24.89% [5] - 研发投入持续加大，2024年达2.75亿元，同比增长14.65%，占营收4.52%，五年累计研发投入超10亿元 [4] 全球化布局 - 海外业务收入同比增长178.39%，销量突破1.7万吨，服务30余家海外客户 [6] - 泰国工厂2024年竣工投产，新增产能5万吨/年，作为东南亚核心枢纽 [6] - 未来将拓展欧洲、北美洲、中东与北非市场，采取"多基地、小规模、Local For Local"海外布局策略 [6] 高端材料与技术突破 - 长碳链尼龙材料收入同比增长105.39%，应用于新能源汽车冷却管路等领域，实现国产化替代 [7] - 拥有260项专利（发明专利206项），包括3项全球创新和8项国内创新技术 [7] - 特种材料产品涵盖高温尼龙、PEEK、PPS等，长碳链尼龙填补国内市场空白 [7] 新兴领域布局 - 新能源汽车领域收入增长61%，进入小米汽车供应链，服务比亚迪、华为等头部客户 [7] - 环保材料PCR年产能18万吨，实现全产业链布局 [7] - 锂电池隔膜领域规划年产17亿平方米湿法隔膜项目，通过设备国产化降本 [7] 客户结构与运营优化 - 前五名客户销售额占比45.12%，计划拓展中小客户和新兴市场客户以优化结构 [9] - 推行OBS精益运营体系，降低制造成本，提高存货周转率 [10] 战略发展方向 - 采取大客户拓展策略，实现膜材产品市场突破 [8] - 通过投资并购丰富产品序列，深化技术积累，实现多元化发展 [8]

财务表现 - 2024年公司实现营收18 97亿元 同比增长23 45% [1] - 归母净利润达3659 65万元 同比增长520 69% [1] - 扣非后归母净利润达2782 83万元 同比增长2085 60% [1] - 研发费用首次突破亿元大关 达1 16亿元 占营收6 10% [1] 产品与技术 - 公司千吨级PEEK产线实现全产业链自主可控 成为全球少数掌握"树脂合成-改性加工"技术的企业 [1] - PEEK产品已批量供应人形机器人关节部件 整机减重达15% 续航时间延长31% [1] - 攻克14项核心技术 LCP薄膜成型 PEEK连续聚合等工艺突破 [2] - 形成LCP PPA PEEK 聚芳醚砜四大产品矩阵 [2] 客户与市场应用 - 成为英伟达GB200服务器LCP连接器 华为5 5G基站天线核心供应商 [2] - "沃特DuraKraft™ PEEK"应用于特斯拉Optimus机器人原型机 [2] - PPA碳纤维增强方案助大疆无人机耐疲劳性提升3倍 [2] - PTFE晶圆载具获中芯国际28nm产线认证 市占率超30% [2] 行业机遇 - 人形机器人领域全球PEEK年需求将达万吨级 [2] - 国内LCP在5 5G基站 800G光模块的应用缺口超5000吨/年 [2] - 中美科技博弈催生高端材料替代机遇 LCP PEEK等产品加速替代进口 [2]