报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 内地方面Q5500鄂尔多斯动力煤价格持平内蒙煤制甲醇生产利润下降西北价格回落但煤头开工尚可西南气头季节性冬检联泓二期MTO新装置投产低负荷运行提振内地需求传统下游醋酸开工低位反弹但仍偏低MTBE开工尚可；港口方面江浙老旧船只靠港受阻卸港延后导致港口库存快速回落但浮仓和到港压力仍高前期伊朗装置已集中兑现冬检12月上半月伊朗装船量级仍不低宁波富德MTO进入检修拖累港口需求市场关注2026年对高耗能高排放品种管控预期煤化工板块受提振反弹；策略上单边无建议跨期MA2605 - MA2609价差逢低做扩跨品种LL2605 - 3*MA2605跨品种价差逢高做缩 [1][2][3][4] 根据相关目录分别总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等内容，单位为元/吨 [7][9][18] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差（不含加点）等，单位有元/吨和美元/吨 [27][23] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等数据，单位有吨和% [30][36] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区间价差，单位为元/吨 [34][41] 传统下游利润 - 包括山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利 [43][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口方面江浙老旧船只靠港受阻使港口库存快速回落但短期到港压力仍高，伊朗装置检修待传导至装船量下滑，宁波富德MTO检修拖累港口需求，煤化工板块因管控预期反弹 [2] - 内地方面煤头开工尚可，西南气头季节性冬检，联泓二期MTO新装置投产低负荷运行提振内地需求，传统下游醋酸开工低位反弹但仍偏低、MTBE开工尚可 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示基差和跨期结构情况 [7][9][18] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表反映利润情况 [29] 甲醇开工、库存 - 甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表展示开工和库存情况 [31][37] 地区价差 - 鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区间价差图表展示地区价差情况 [35][42][46] 传统下游利润 - 山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表展示传统下游利润情况 [44][54] 市场要闻与重要数据 - 内地Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润563元/吨（+3），多地甲醇价格有不同变化，隆众内地工厂库存352830吨（-8490），西北工厂库存199000吨（-6000），隆众内地工厂待发订单207471吨（-32244），西北工厂待发订单101600吨（-26900） [1] - 港口太仓甲醇2105元/吨（+13），CFR中国245美元/吨（-1），隆众港口总库存1234370吨（-115060），下游MTO开工率89.95%（-0.88%），多地价差有不同变化 [2] 策略 - 单边无策略，跨期MA2605 - MA2609价差逢低做扩，跨品种LL2605 - 3*MA2605跨品种价差逢高做缩 [4]