行业投资评级 - 强于大市 [1] 核心观点 - 政治局会议虽未直接提及房地产，但推动房地产市场止跌回稳仍是重要政策目标，短期聚焦已出台政策的有效落实 [1] - 城市更新从"加力实施"转向"高质量开展"，提法更侧重质量和品质提升，将成为未来房地产止跌回稳的重要抓手 [1] - 预计下半年城市更新配套政策将陆续出台，特别是金融支持政策等方面 [1] - 货币政策方面，预计年内房贷利率仍有进一步下调可能 [1] 市场表现 - 新房成交面积222.6万平，环比上升20.0%，同比下降13.8% [5] - 二手房成交面积155.4万平，环比下降4.6%，同比下降0.9% [5] - 新房库存面积11136万平，环比下降0.1%，同比下降15.7% [5] - 土地市场量跌价涨，百城成交土地规划建筑面积1103.8万平，环比下降8.8%，楼面均价5003元/平，环比上升224.1% [5] - 房地产板块绝对收益-3.4%，较上周下降7.5个百分点 [102] 投资建议 - 未来政策将围绕"增量变精"与"存量优化"两个方向展开 [125] - 增量变精：优化土拍政策，推动品质住宅地块入市，提升住房品质 [125] - 存量优化：城市更新成为重要抓手，房企转型"地产+"运营服务商 [125] - 建议关注四条主线：核心城市房企、"小而美"房企、策略变化房企、房地产经纪公司 [126] 重点公司 - 滨江集团、华润置地、越秀地产、建发国际集团 [126] - 保利置业集团、城投控股 [126] - 新城控股、金地集团、龙湖集团、信达地产 [126] - 贝壳-W、我爱我家 [126]