公司销售业绩 - 2026年1月，公司实现合同销售金额约为人民币42.01亿元，同比下降约36.4% [1] - 2026年1月，公司实现合同销售面积约为14.02万平方米，同比下降约39.8% [1] 公司土地储备与投资 - 2026年1月，公司附属公司通过公开挂牌取得上海市浦东新区高行板块一幅地块约95.00%的实际权益 [1] - 该地块规划用途为住宅用地，总可建筑面积合共约108,958平方米 [1] - 代表公司实际权益的土地价款约为人民币24.33亿元 [1]

2026年中国房地产市场核心观点 - 行业处于深度重估与结构性重塑阶段，需打破“成本削减-服务质量下降-需求走弱”的恶性循环，从依赖规模扩张的旧模式转型 [1][7] - 宏观经济呈现“三速”格局，房地产作为传统行业处于调整慢车道，需重新定位自身角色以适配以产业科技为快车道、消费修复为中车道的新发展秩序 [1][14][15] - 核心机遇在于顺应经济转型，各细分市场需回归资产本质，通过品质升级、运营优化与模式创新在分化市场中构建核心竞争力 [3] 宏观经济与政策环境 - 2026-2027年中国经济预计保持相对稳健增长，呈现“缓慢修复”态势，增速将低于2025年预期 [1][9] - 经济增长结构持续优化，居民消费增速有望高于GDP增速，工业生产与整体增长同步 [1][9] - 货币环境保持宽松，LPR与债券收益率维持低位，人民币对美元可能温和走强 [9] - 实际利率（一般贷款加权平均利率减去通胀）在2026年预期趋势性下降，将支撑市场流动性改善，但会加剧资产价值分化 [52][53] 办公市场 - 市场策略转向“少即是多”，聚焦质效提升，通过功能复合、存量改造和集约管理优化空间价值 [2][18] - 行业核心从单纯提供空间转向成为企业合作伙伴，以品质、服务与体验争夺租户，关键在于提升租户的业务协作效率与便利性 [2][21][22][23] - 主要城市空置率徘徊在历史高位附近，租金下行与租户期望上升形成矛盾，资金实力强的业主正选择对存量资产进行改造翻新和可持续升级以提升资产价值 [21][22] - 租户结构变化，内资企业成为新增租赁主力，更偏好综合性的城市环境，办公空间目的转向促进互动、创新与文化凝聚 [23] 零售市场 - 市场整体数据平稳但内部分化加剧，传统核心商圈优势弱化，区域型项目与特色运营商崛起 [2][26] - 竞争力从“有无”转向“优劣”，情感连接、社群体验与独特深度体验成为核心竞争力 [2][26][27] - 截至2025年末，六座核心城市平均租金同比下跌2.2%，空置率微升0.1个百分点，但空置率低于和超过10%的商圈各占50% [26] - 新消费品牌（如泡泡玛特、老铺黄金）通过情感共鸣崛起，运动户外、电子产品等新消费品类租户面积占比上升，传统服饰占比下降 [27] - 2026年六座核心城市预计新开业零售面积达325万平方米，市场领先的规模化运营商及特色运营商将建立更强护城河 [28] 物流市场 - 市场表现与实体经济深度绑定，优质资产抗跌性凸显，行业向“优质资产持有+精细化运营”转型 [2][33] - 租户需求从“单纯成本导向”升级为“供应链战略选址”，综合评估物流效率、产业协同、绿色合规等因素 [33] - 投资者评估标准转向“现金流质量>资产规模”，关注租约稳定性、租户信用及退出确定性，公募REITs的常态化发行强化了这一标准 [34] - 资产质量成为租金溢价核心驱动力，业主需对老旧存量进行自动化、数字化及可持续升级，以满足电商、第三方物流及先进制造企业的更高要求 [35][36] 住宅市场 - 销售市场进入“低位均衡”，销售趋稳但信心脆弱，复苏将由信任与品质驱动，而非销售冲量 [2][40][44] - 租赁市场供给优化，新增供应入市加剧竞争，推动市场向更机构化、更可投资的形态演进 [2][41] - 开发商分化明显：资产负债表稳健者聚焦产品品质、交付可靠性及长期居住体验；面临流动性困境者可能降标，侵蚀品牌信誉 [44] - 租赁运营成功关键从“规模”转向“专业化”，需细分客群、提供清晰市场定位、稳定服务质量与可靠产品品质 [45] 投资市场 - 2026年投资市场大概率延续低迷态势，2025年投资成交额预计约为1，900亿元人民币，处于十年低位 [2][48] - 结构性机会显现，交易占比可能更多流向现金流可见性更强的资产类别（如公寓），而非历史上主导的办公资产 [48] - 资本化率走势分化：零售资产收益率出现初步企稳迹象；仓储物流收益率预计在2026年进一步趋稳；办公楼收益率回落可能滞后 [48] - 更具持续性的流动性回暖更可能在2026年下半年至2027年间出现 [48] 行业金融化转型 - 行业金融化转型加速，核心标志是公募REITs与持有型ABS发行规模与速度显著提升 [2][56] - 此举推动了行业从“开发销售”向“持有运营”的商业模式转型，并倒逼运营管理专业化升级 [2][56][57] - 金融化进程为存量资产提供了市场化退出通道，有助于降低行业杠杆率，并引导长期资本入市 [56][57]

公司股价与市场表现 - 2月3日盘中上涨2.06%，报22.82元/股，成交1.72亿元，换手率0.86%，总市值230.86亿元 [1] - 资金流向方面，主力资金净流出161.86万元，特大单净流出153.78万元，大单净流出8.08万元 [1] - 今年以来股价涨3.63%，近5个交易日涨13.42%，近20日涨3.12%，近60日跌19.36% [1] 公司财务业绩 - 2025年1-9月，实现营业收入8.99亿元，同比增长331.66% [2] - 2025年1-9月，实现归母净利润1.45亿元，同比增长2791.57% [2] 公司业务与股东结构 - 公司主营业务涉及房地产开发及商品房销售、物业租赁及管理、商品零售及贸易、酒店业务等 [1] - 主营业务收入构成为：住宅89.05%，其他产品10.93%，商铺及车位0.03% [1] - 截至9月30日，股东户数3.84万，较上期增加5.69% [2] - A股上市后累计派现11.81亿元，近三年累计派现6171.13万元 [3] 机构持仓与行业属性 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股693.51万股，较上期增加189.74万股 [3] - 南方中证房地产ETF发起联接A为第八大流通股东，持股338.43万股，较上期减少2.54万股 [3] - 公司所属申万行业为房地产-房地产开发-住宅开发 [1] - 所属概念板块包括深圳特区、物业管理概念、房地产开发概念、深圳国资、AB股等 [1]

核心观点 - 研究部主管指出，尽管处于传统淡季，但一月份楼宇买卖登记量持续高企于7500宗以上，反映楼市旺势，预计后市经过短暂休整后将继续向好 [1] - 基于一月下旬新盘成交畅旺及二手市场买家大举入市，预计二月份整体楼宇买卖登记量将环比反弹逾16%，达到约8890宗，甚至可能再次冲击九千宗大关，实现农历新年前后的首波“小阳春” [6] 整体市场表现 - 2026年1月全港共录得7,638宗楼宇买卖登记，环比2025年12月的9,010宗回落15%，但仍是过去14个月以来的次高水平 [2] - 1月整体物业登记总值录得573.35亿港元，环比下跌15%，为近4个月低位 [2] 住宅市场表现 - 一手私宅买卖登记量连续第11个月稳定在千宗以上，1月录得1,496宗，环比下跌11%，为近11个月低位 [3] - 1月一手私宅买卖登记总值录得190.28亿港元，环比下跌7%，为近5个月最少 [3] - 1月登记量最多的三个新盘依次为柏景峰(156宗)、SIERRA SEA 2A期(90宗)及启德海湾1期(71宗) [3] - 居屋新盘观塘峻然贡献约526宗登记，拉动整体一手住宅登记量连续数月突破二千宗水平 [3] - 二手私宅市场交投持续强劲，连续10个月维持在逾三千伙水平，1月录得3,748宗登记，与上月3,778宗基本持平，为近21个月次高 [3] - 1月二手私宅登记总值录得284.33亿港元，环比微跌4%，同为近21个月次多 [3] 非住宅市场表现 - 1月整体工商铺及其他买卖登记量录得828宗，环比急跌30% [4] - 1月工商铺及其他买卖登记金额录得40.59亿港元，环比大幅下跌53%，主要因前月有两宗共计约三十亿港元的大额商厦登记推高了基数 [4] 市场驱动因素与前景 - 整体楼市气氛好转，经济及股市走好，加上楼价稳步上升，推动各类买家在年初及农历新年前加快入市步伐 [6] - 一月下旬新盘成交极为畅旺，相关登记将体现在二月数据中，加上二手市场买家大举入市，预计可抵消工商铺市场的弱势 [6]

行业投资评级 - 房地产行业评级为“优于大势” [6] 报告核心观点 - 2026年1月楼市呈现“新房平淡、二手房活跃”的分化格局，政策暖风频吹，市场预期稳步改善，2026年作为“十五五”规划首年，更多楼市政策值得期待，将呵护量价指标加速筑底 [1][5][17][18] - 新房市场销售整体平淡，但头部央国企凭借积极土储和优质产品力凸显韧性 [1][14] - 二手房市场量价指标持续向好，销售热度维持高位，房价降幅显著收窄，部分城市挂牌量从高位回落 [1][15][16] - 政策环境宽松，中央与地方持续释放利好，旨在稳预期、防风险、促转型，为楼市企稳创造了条件 [1][2][17] 按目录总结 1. 本周观点：1月楼市表现 - **新房销量**：2026年1月百强房企销售总金额约为1784亿元，同比下滑18.4%，降幅与2025年全年基本持平，销售较为平淡 [1][14] - 头部房企韧性凸显：TOP3房企销售金额同比微增0.2%，TOP10房企同比仅下降2.8%，降幅远优于百强整体水平 [14] - 部分央国企表现优异：中海地产销售金额同比增长20.5%，华润置地增长0.4%，中国金茂增长13.3% [14] - **二手销量**：热度维持高位，16个样本城市二手房实时成交（剔除2025年春节影响）日均1625套，同比增长37.5% [1][15] - 各线城市均增长：一线城市（3城）同比增长33.5%，二线城市（9城）增长34.2%，三四线城市（4城）增长71.8% [15] - 重点城市表现：北京同比+29.2%，广州+35.0%，深圳+38.3%，合肥+60.1%，南京+61.5%，武汉+43.4% [15] - **二手房价**：降幅斜率显著放缓，挂牌量较高位持续回落 [1][16] - 截至2026年1月25日，全国平均房价10044元/㎡，环比降幅收窄至-0.7% [16] - 一线城市平均房价40071元/㎡，环比降幅收窄至-0.3%，其中上海平均房价47570元/㎡，环比微增0.04%，为2023年3月以来首次环比回正 [16] - 挂牌量下降：上海二手住宅挂牌量约33.68万套，连续4个月下降；北京挂牌量12.53万套，较2025年9月高点减少1.79万套 [16] - **政策层面**：中央与地方释放多种利好，楼市企稳环境更优 [1][17] - 中央层面包括：强调政策一次性给到位并肯定地产金融属性、下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点、将商办用房最低首付比例降至30%、优化房地产融资协调机制并延长“白名单”项目贷款展期至5年、将居民换购住房个税退税政策延至2027年底 [17] - 地方层面：上海市静安区启动“住房以旧换新”试点 [17] 2. 股票市场与信用债 - **A股地产**：本周（2026年1月26日-30日）A股房地产板块涨跌幅为-2.21%，跑输大盘（沪深300）2.29个百分点，在31个行业中排名第18 [2][19][20] - 近一个季度（截至报告期）板块跌0.39%，跑输大盘（沪深300涨4.81%） [23] - 近一个月板块涨4.30%，跑赢大盘（沪深300涨1.65%） [23] - 个股表现：涨幅靠前的有大悦城（17.07%）、新城控股（11.41%）、京投发展（7.71%）；跌幅靠前的有华夏幸福（-11.86%）、*ST中迪（-8.74%） [27] - **港股地产**：本周港股地产建筑板块涨跌幅为5.71%，跑赢大盘（恒生指数）3.32个百分点，在12个行业中排名第2 [2][19][32] - 个股表现：涨幅靠前的有合景泰富集团（51.61%）、中国奥园（36.36%）、中国金茂（21.83%） [35] - **地产信用债**：一级市场发行收缩，净融资额为负 [2][19][38] - 本周新发行金额为-542.36亿元，净融资额为-958.54亿元 [19][38] - 截至2026年1月30日，地产信用债累计发行-294.69亿元，净融资额为-1076.64亿元，去年同期为109.73亿元 [19][38] 3. REITs市场 - **指数表现**：本周REITs指数收于119.76点，上涨0.51% [3][39][40] - 产权型REITs指数收于122.24点，上涨0.33%；特许经营权型REITs指数收于116.49点，上涨0.74% [3][39] - 近一个月，REITs指数跑赢沪深300指数1.65个百分点 [3][39][50] - 本周领涨公募REITs为博时蛇口产园REIT，涨幅3.23% [3][39][51] - **成交额**：本周REITs总成交额为14.52亿元，环比下降11.89% [3][39][53] - 产权型REITs成交额7.44亿元，特许经营型REITs成交额7.09亿元 [53] - **换手率**：本周REITs整体换手率为0.53%，环比下降0.06个百分点 [3][39][60] 4. 楼市成交 - **总体情况**：本周（1月24日-30日）新房和二手房成交面积滚动四周同比分别为-10.56%和+23.06%；年初至今累计同比分别为-41.39%和-4.32% [5][69] - **新房成交**：45城商品房成交229.14万平方米，滚动四周同比下降10.56% [5][70] - 分线城市：一线城市滚动四周同比-4.85%，二线城市-13.43%，三四线城市+17.75% [5][70] - **二手房成交**：14城二手房成交178.86万平方米，滚动四周同比上升23.06% [5][78] - 分线城市：一线城市滚动四周同比+35.92%，二线城市+21.02%，三四线城市+9.58% [5][78] 5. 土地市场 - **百城整体**：本周百城土地供应建筑面积环比下降17.02%，成交建筑面积环比下降74.82%，溢价率为3.60%，环比上升2.06个百分点 [4][88][89] - **一线城市**：供应建筑面积环比大幅上升102.58%，成交建筑面积环比下降56.94%，溢价率为0.01% [4][88][98] - **二线城市**：供应建筑面积环比下降28.67%，成交建筑面积环比下降72.25%，溢价率为6.01%，环比上升3.77个百分点 [4][88][107] - **三四线城市**：供应建筑面积环比下降17.80%，成交建筑面积环比下降76.93%，溢价率为2.61% [4][88][116] 6. 投资建议 - 报告建议关注存量地产三大方向及优质产品力开发商 [5][18] - 商业地产：新城控股、华润万象生活 [5][18] - 二手经纪：我爱我家、贝壳 [5][18] - 物业服务：绿城服务 [5][18] - 优质产品力开发商：中国金茂 [5][18]

行业整体销售表现 - 2026年1月TOP100房企销售总额为1905.2亿元 同比下降18.9% 权益销售面积为654.8万平方米 同比降幅与去年全年基本持平 [1] - 行业处于“降幅趋稳、分化加剧”阶段 央企、国企与优质民企凭借资源、融资和产品优势加速抢占市场份额 尾部企业面临加速出清压力 [1] 市场价格走势 - 2026年1月百城二手住宅均价为12905元/平方米 环比下跌0.85% 跌幅较上月收窄0.12个百分点 同比下跌8.67% [2] - 2026年1月百城新建住宅均价为17114元/平方米 环比上涨0.18% 同比上涨2.52% 成都、上海、杭州等城市高端改善楼盘入市带动一、二线城市价格同环比上涨 [2] - 市场出现筑底重要信号 政策组合拳开始发挥作用 市场预期逐步修复 核心城市成交回暖、挂牌量下降 市场正从“加速下行”向“缓慢筑底”过渡 [2] 土地市场动态 - 无锡于1月30日挂牌2026年首批次7宗涉宅地块 总面积607亩 总起价62.4亿元 将于3月5日出让 [3] - 7宗地块分布于锡山区2宗、惠山区1宗、新吴区4宗 其中惠山区1宗为定销房用地 [3] - 此次土拍总起价62.4亿元 体现地方政府稳定市场、优化结构、保障民生的决心 [3] 重点公司动态 - 金科股份公告2025年度归属于上市公司股东的净利润为300亿元至350亿元 归属于上市公司股东的净资产为50亿元至70亿元 [4] - 公司将根据深交所相关规定 及时申请撤销股票退市风险警示 [4] - 此举是房企通过债务重整实现报表“重生”的典型案例 在行业深度调整期具有重要示范意义 [4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 报告核心观点 * 中国房地产行业正迈向高质量发展新阶段 交付是体现房企竞争力的关键环节 [3] * 2025年 房地产企业在确保交付“量”的前提下 交付的“质”在明显提升 [3] * 随着保交付任务完成及房企销售规模持续下降 未来交付规模有望继续下降 [9] * 交付力已成为房企穿越周期的核心指标 以品质为核心、服务为支撑的交付体系正推动行业向更稳健、更注重居住本质的方向转型 [10] * 预计未来交付力与产品力深度融合的企业将进一步巩固市场地位 [10] 交付规模分析 * 2025年交付规模前三名企业为：碧桂园交付170,000套、中海交付133,200套、保利发展交付130,000套 [9] * 2025年有5家企业交付超10万套 10家企业交付超5万套 34家企业交付超1万套 [9] * 2025年TOP10房企交付合计为996,800套 相比2024年交付TOP10总规模下降36% [9] 交付质量与服务特点 * 提前交付成为关键实践 例如武汉D10天元项目首批次提前120天交付 二批次提前60天交付 [11] * 高交付率项目频现 例如政合府项目收房率达99% 上海大华梧桐院交付率达99% 湖南建投·象山国际项目整体交付率超95%且交付满意度达99% [14] * 房企着力深化全生命周期服务精细化升级 实现从“按时交付”到“品质交付”再到“价值交付”的跃升 [16] * 项目建造通过智能化技术、精益管控及绿色标准融合 提升交付效率与品质 例如苏州龙湖东吴御湖境项目打造近5,000平方米中央景观 [17] * 社区配套建设将交付升维为全场景生活体验交付 例如时代之城项目内设约2,500平方米下沉式会所并“前置呈现”超3万平方米实景 [19] * 服务与体验成为交付力价值放大器 例如中建·钰山湖项目交付采用“3V1”专属团队陪同 天越玺项目构建逾50项服务标准 [20] 典型企业交付实践 * 中海地产形成覆盖交付前、中、后的全周期管理体系 交付后推出“6H精工维修”品牌和统一热线 [10] * 新希望地产的武汉D10天元项目提供金钥匙管家、礼宾接机、“1V5”定制化看房团队等贴心服务 [11] * 榕发·望熙雅筑项目作为中心城区最大旧改项目 将计划交付时间大幅提前近9个月 [13] * 壹品兴创·颐和公馆提前240天交付 建立起由7大工艺验收板块、24项实测指标、10,000+实测点位为主体的交付承诺体系 [13] * 建发云启之江项目以铝板搭配LOW-E玻璃勾勒东方风骨 三进式归家礼序彰显雅致意蕴 [17] * 招商·武汉城建未来中心越府地块作为武汉首个率先兑现的准四代住宅 截至12月16日累计交付量达818户 [19]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股亏损0.9美元，远逊于市场预期的每股亏损0.49美元，上年同期为每股盈利0.1美元，经调整后，当季业绩意外低于预期83.67% [1] - 公司2025年第四季度营收为3.6349亿美元，低于市场预期14.12%，上年同期营收为4.6895亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司有两次每股收益超出市场预期，有两次营收超出市场预期 [2] 近期股价与市场比较 - 公司股价自年初以来上涨约16.3%，同期标普500指数上涨1.9% [3] - 公司股票当前的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对公司下一季度的普遍预期为营收6.0987亿美元，每股收益0.2美元 [7] - 市场对公司当前财年的普遍预期为营收25.3亿美元，每股收益1.47美元 [7] - 在本次财报发布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业状况与同业比较 - 公司所属的Zacks建筑产品-住宅建筑商行业，在250多个行业中排名处于后2% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Taylor Morrison Home预计将于2月11日发布财报，市场预期其季度每股收益为1.73美元，同比下降34.5%，预期营收为19.5亿美元，同比下降17.2% [9][10]

市场情绪与微观指标出现积极转变 - 市场情绪发生微妙变化，中介口风从劝降价转为部分房源上调报价，北京朝阳区有业主去年10月被建议降价20万，近期同小区类似房源已上调报价[1] - 2026年1月多个城市楼市数据在传统淡季出现积极变化，上海二手房1月成交突破14000套，环比增长近三成，北京、深圳、成都等城市同样呈现成交回暖态势[3] - 重点城市二手房挂牌量显著减少，26个重点城市中21个城市挂牌量环比下降，上海挂牌量从高峰期12万套降至不足9万套，三个月减少超3万套，厦门1月份挂牌量减少三成[3] - 业主心态转变是挂牌减少主因，部分因价格未达预期撤牌，部分因政策暖风选择观望，杭州有小区业主群达成“暂不降价出售”共识[5] - 核心区域优质房源价格企稳甚至试探性上涨，北京海淀区部分学区房价格较去年低点回升5%-8%，深圳南山区优质楼盘出现“反价”现象，而外围或品质一般房源价格仍有压力[5] - 市场情绪指标提升，贝壳研究院调查显示1月份经纪人信心指数较上月提升12点，为近半年最高，带看量、咨询量等先行指标均呈上升趋势[7] 政策环境持续改善与成本降低 - 2025年底以来多城优化限购、降低交易税费、提高公积金贷款额度，政策组合拳逐步显效，南京、苏州等城市的人才购房补贴政策直接刺激需求释放[7] - 2025年中央经济工作会议提出“稳中求进、以进促稳”总基调，房地产政策持续优化，各地“一城一策”工具箱更加丰富，着力满足刚性和改善性住房需求[9] - 税收政策调整直接降低交易成本，个人出售住房增值税满两年免征，不满两年税率从5.3%降至3%，以300万元房产计算出售时可节省6万多元税费[9] - 信贷环境保持宽松，多地首套房贷款利率降至历史低位，部分城市取消利率下限，贷款审批效率提高且放款周期缩短[11] - 政策工具箱依然充足，业内专家指出若市场需要，降低交易税费、优化限购、加大金融支持等政策仍有优化空间，将根据市场变化灵活调整[23] 市场供需与结构出现积极变化 - 市场底部特征逐渐显现，历史经验表明当成交量连续三个月回升、挂牌量持续减少、核心资产价格企稳三个信号同时出现时市场往往处于筑底阶段，当前多个信号已初步显现[7] - 城市更新加速推进释放置换需求，2025年全国新开工改造城镇老旧小区5.3万个，惠及居民近900万户，上海完成旧改征收1.5万户，杭州推进新一轮老旧小区改造[11] - 租赁市场与销售市场形成联动，多地出台“租购同权”政策保障租房者权益，长租市场规范发展，租售并举的住房体系逐步完善[13] - 土地市场出现积极变化，核心城市优质地块竞争升温且溢价率回升，北京1月份土拍平均溢价率达6.8%，杭州部分地块吸引十余家房企参与[15] - 需求结构持续优化，改善性需求占比提升，多个城市120平方米以上户型成交占比超四成，购房者更关注项目品质、配套设施和物业服务[15] - 长期看人口流入城市房产仍具价值，第七次人口普查显示长三角、珠三角城市群人口持续流入，这些区域经济活跃且住房需求有支撑[21] - 城镇化尚未结束，改善需求空间依然广阔，房地产发展模式从高杠杆、高周转转向平稳健康发展，市场波动减小且暴涨暴跌概率降低[21] 行业主体行为与策略调整 - 开发商策略同步调整，保交楼工作扎实推进，2025年全国保交楼专项借款项目交付率超95%，房企更加注重产品力和服务质量，从追求规模转向高质量发展[13] - 优质房企融资环境改善，行业风险有序化解[13] - 行业转型升级持续推进，绿色建筑、智能家居、健康住宅成为发展方向，房企加大科技投入推动产品升级[23] - 产品力成为关键考量因素，新一代住宅更注重绿色、智能、健康等特征以支撑资产价值，选择项目时应关注开发商实力、项目品质与物业服务水平[19] 给市场参与者的理性建议 - 对业主而言需理性评估自身房产价值，核心地段、优质学区、品质小区房产具备更强抗跌性，若无紧急需求可给予市场更多时间[17] - 卖房决策应基于自身需求而非市场噪音，需结合贷款情况、置换计划、资金需求综合考量，有业主去年底降价出售后类似房源近期成交价已回升[17] - 买家需理性决策，一味等待最低点可能错过合适房源，北京有购房者关注的小区半年内挂牌量减少四成且可选房源有限，已调整心理价位准备入手[19] - 对于自住客户居住属性成为首要考虑，对于投资者需降低回报预期[21]

核心财务表现 - 公司2025年第四季度营收为46.1亿美元，同比下降6.3% [1] - 季度每股收益为2.88美元，低于去年同期的3.50美元 [1] - 季度营收超出市场普遍预期的43.1亿美元，超出幅度为6.96% [1] - 季度每股收益超出市场普遍预期的2.78美元，超出幅度为3.53% [1] 运营与订单指标 - 总平均售价为573.00美元，高于四位分析师平均估计的564.19美元 [4] - 总净新订单（单位）为6,428套，高于四位分析师平均估计的5,967套 [4] - 总未交付订单（单位）为8,495套，高于四位分析师平均估计的8,439套 [4] - 总交付量（单位）为7,821套，高于四位分析师平均估计的7,416套 [4] - 平均活跃社区为1,014个，高于三位分析师平均估计的1,002个 [4] 分业务收入表现 - 房屋销售收入为44.8亿美元，高于五位分析师平均估计的41.6亿美元，但同比下降4.9% [4] - 金融服务收入为9343万美元，低于五位分析师平均估计的1.0717亿美元，同比下降18.9% [4] - 房屋建筑业务总收入为45.2亿美元，高于五位分析师平均估计的42.0亿美元，但同比下降6% [4] - 土地销售及其他收入为3942万美元，低于四位分析师平均估计的5860万美元，同比大幅下降60.2% [4] 财务与市场表现 - 金融服务业务税前利润为3502万美元，低于四位分析师平均估计的4652万美元 [4] - 总净新订单（金额）为35.1亿美元，高于两位分析师平均估计的32.7亿美元 [4] - 总未交付订单（金额）为52.7亿美元，略低于两位分析师平均估计的53.2亿美元 [4] - 过去一个月公司股价回报率为+5.1%，同期标普500指数回报率为+0.8% [3]