证券研究报告 | 2026年06月26日 2026年06月27日 2026年06月29日 房地产行业专题 优于大市 长三角区域研究（三）：上海楼市跑赢全国但内部显著分化 上海楼市表现持续优于全国。2023 年，我们推出房地产区域研究系列报告， 时隔三年全国楼市区域分化趋势持续加强，上海不论新房还是二手量价表现 均优于全国。新房端，上海 2025 年新房成交额相当于高峰期 2022 年的 69% （全国 2025 年仅相当于高峰期 2021 年的 45%）；新房成交均价 2021 年以来 持续走高，2025 年较 2023 年增长 23%（全国 2025 年较 2023 年高点降幅 8%）。 二手房端，全国和上海二手住宅销售额 2023 年以来均相对平稳（成交套数 提升弥补房价下跌），全国 44 城二手挂牌价较高点下跌 38%，而上海跌幅 32%更窄。此外，上海人均居住面积更少（上海 31 ㎡，全国 42 ㎡）且楼龄 更老（上海七成建于 2010 年前，全国仅五成），改善需求潜在空间也较大。 放宽落户效果明显。上海虹吸全国人口和购买力的能力与发达国家虹吸全球 的能力相仿。在房价下行期，投资需求几乎消失，户籍人口 ...

行业投资评级 - 报告对房地产行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [2] 核心观点 - 报告预计2026年房地产销售量价仍面临下行压力，寻找alpha（超额收益）尤为重要 [5][36] - 投资策略聚焦于三个方向：高拿地精准度的开发类房企、稳定红利的头部购物中心资产、以及高市占率的中介龙头 [5][36] 板块行情与市场表现 - 第26周（6月22日-6月26日）申万房地产指数下跌3.8%，在31个一级行业板块中排名第18位 [5][8] - 过去一个月、六个月、十二个月，房地产板块绝对表现分别为-10.0%、-12.1%、-4.0%，相对沪深300指数表现分别为-12.0%、-18.7%、-30.6% [3] - A股板块内，盈新发展周涨幅达15.5%，为涨幅第一；深深房A周跌幅达20.2% [10][12] - 港股板块内，中国长白山国际周涨幅达14.9%，为涨幅第一；融信中国周跌幅达33.3% [14][15] 政策要闻 - **河南**：发布推动城市高质量发展方案，强调因城施策控增量、去库存、优供给，具体举措包括每年引导各城市打造2-3个“好房子”样板、推进城中村和危旧房改造（目标2028年相关项目基本建成）、持续推进2005年前老旧小区改造、推动收购存量商品房用于保障房（目标2030年新增保障性租赁住房5万套以上），并支持城市更新项目申请专项债或发行基础设施REITs [5][17] - **海南**：公布推动城市高质量发展实施意见，“十五五”期间全省片区城市更新改造项目计划总投资1400亿元，其中2026年计划投资220亿元，涵盖片区综合更新、老旧小区改造等八方面任务 [5][17] 公司动态（土地市场） - **招商蛇口**：6月23日以总价10.217亿元、溢价率20.95%竞得北京通州地块，楼面价3.15万元/平方米；6月26日以总价60.94亿元、溢价率79.03%竞得杭州地块，楼面价51577元/平方米 [5][20] - **保利发展**：6月25日以总价105.10亿元、溢价率99.05%竞得深圳宝安区地块，楼面价87924.04元/平方米；6月22日以总价6.7475亿元竞得广州花都区地块，楼面价约7560元/平方米 [5][20] - **绿城中国**：6月26日以总价约4.58亿元、溢价率20.51%竞得宁波江北区一线临江宅地，楼面价16869元/平方米 [20] 销售端数据 - **新房市场（20城）**：第26周商品房成交面积279万平方米，日均成交面积39.9万平方米，环比增加48%，同比减少28%；年初至今累计成交面积4692万平方米，累计同比减少10% [5][23] - **二手房市场（11城）**：第26周成交面积239万平方米，日均成交面积34.2万平方米，环比增加23%，同比增加10%；年初至今累计成交面积5436万平方米，累计同比增加3% [5][27] - **城市层级分析**： - 新房：一线城市第26周成交面积96.9万平方米，同比减少24%；二线城市成交111.7万平方米，同比减少36%；三四线城市成交70.7万平方米，同比减少18% [26] - 二手房：一线城市第26周成交面积101.3万平方米，同比增加9%；二线城市成交108.1万平方米，同比增加18%；三四线城市成交29.9万平方米，同比减少8% [30] 融资端情况 - 第26周发债企业大部分为地方国企 [5][33] - 金融街发行规模最大，发行资产支持证券两只共35.8亿元 [33] - 中交房地产发行的中期票据利率最高，为2.95%；苏高新集团发行的短期融资券利率最低，为1.53% [33] 投资建议与具体标的 - **开发类房企（高拿地精准度）**：建议关注绿城中国、滨江集团、建发国际集团、中国海外宏洋集团、华润置地、越秀地产 [5][36] - **稳定红利资产（头部购物中心）**：推荐太古地产，建议关注希慎兴业 [5][36] - **中介龙头**：建议关注贝壳-W [5][36]

以下文章来源于格隆 ，作者城北徐公 格隆 . 一个游走于资本市场与佛祖之间的浪子。我可以生，可以死，我大笑，由天决定！ 其中，2.44万亿韩元流入首尔，豪宅集中地江南区、松坡区、瑞草区分别吸金3707亿、3532亿、 2904亿。 本文来自微信公众号： 格隆 ，作者：城北徐公，题图来自：虎嗅（张一然拍摄） 今年，应该没有人不羡慕韩国人。 除非不爱钱。 羡慕之余，好奇是免不了的。 韩国人赚了钱，会怎么花？ 第一选择当然是利滚利，现在还远不到离场的时候。 第二选择呢？ 有钱了，当然要买房、买好房！ 据韩国国土交通部的数据，2026年1～4月，韩国民众通过抛售股票和债券变现，直接砸进住宅市场 的资金高达3.7万亿韩元。 今年4月，韩国全国住宅价格同比上涨2.35%；首尔同比上涨9.56%。 江南三区和"麻龙城"等热门地段的平均交易价格，同比增长15.7%，每套房子的成交价一年内平均涨 了约2亿韩元。 拿股债变现资金购买15亿韩元以上住宅的比例，也从2020～2025年长期在5%以下，突然飙升至今年 4月份的13.2%，创历史新高。 …… 这，这还真是东亚特色啊。 01 流动性就像水，总会往预期最高的地方流。 此前， ...