报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周鸡蛋市场核心矛盾是供应过剩、去产能困难与节日需求拉动去库存的博弈，形成“涨不上去、跌不下来”的区间震荡格局。供应端在产蛋鸡存栏量高、产蛋率恢复，养殖端延淘惜售，产能去化慢；需求端节日备货使需求阶段性回暖，但缺乏持续性增量。供给“高压”与需求“脉冲”对冲，蛋价短期有阶段性偏强动力但冲高空间受限，整体窄幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 供应端在产蛋鸡存栏量达13.54亿只创近五年同期最高，春季产蛋率恢复，养殖端延淘惜售，产能去化慢 [1] - 需求端清明节后中下游补货、五一节前备货使需求阶段性回暖，但属“脉冲式”修复，缺乏持续性 [1] - 供应充足压制价格上涨，库存低位、备货需求及饲料成本支撑形成底部托底，市场“短多长空”，蛋价窄幅震荡 [1] 投机型策略建议 - 行情定位：节后需求转弱、存栏高企致供强需弱，压制盘面价格；价格在3000 - 3500区间震荡 [8] - 单边策略：价格跌至3100附近轻仓试多，3400左右获利了结 [8] - 基差策略：观望 [9] 产业客户策略建议 - 鸡蛋价格区间预测：主力合约价格2800 - 3400，当前波动率15.35%，历史百分位5.42% [10] - 风险管理策略：库存管理可做空期货、卖出看涨期权、买入虚值看跌期权；采购管理可买入远期合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权 [10] 市场信息 本周主要信息 - 利多信息：生产和流通环节库存处于历年同期偏低水平，需求改善时蛋价弹性大；中下游补库和节前备货使需求回暖，蛋价周度重心抬升；2025年下半年补栏量低，若老鸡淘汰加快，中期存栏量或下降 [11] - 利空信息：在产蛋鸡存栏量处于近五年同期高位，春季产蛋率提升，供应宽松；养殖户延淘惜售，产能去化慢 [12] 下周主要信息 未提及 盘面解读 价量及资金解读 - 本周鸡蛋主力06合约周初开盘3232元/500KG，周末收盘3229元/500KG，下跌0.09%，持仓量21.2万张，较上周增加33088张 [14] 基差月差结构分析 - 月差结构：鸡蛋月差整体呈contango结构 [16] - 基差结构：产能去化延缓，市场交易供强需弱现实，推动近月合约下跌 [18] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 当前蛋鸡养殖利润因价格下降逐渐亏损，养殖户淘鸡意愿增加，本周养殖利润环比减少，饲料价格环比增加，养殖成本环比增加 [21] 本周供需情况 供应端情况 - 蛋鸡存栏情况：3月在产蛋鸡存栏约13.08亿只，环比增0.925%，主产蛋鸡占比下降，后备和450日龄以上蛋鸡占比上升，产蛋率环比增加 [24] - 鸡苗情况：3月鸡苗销量增加，18家代表企业商品代鸡苗总销量约4606万羽，环比增6.37% [26] - 淘鸡情况：未提及具体内容，仅展示相关图表 [28] 消费情况 - 本周主销区鸡蛋销量环比增加，广东批发市场鸡蛋到货量减少 [31] 库存情况 - 本周生产环节库存和流通库存处于消耗阶段，可用天数分别为0.9天和1.29天 [33]