美联储1月FOMC会议前瞻 - 市场已完全消化本次会议维持联邦基金利率在3.50-3.75%不变的预期，焦点在于会议传递的信号是“鸽派暂停”还是“鹰派暂停” [1] - 所有接受调查的经济学家一致预期美联储将维持利率不变，其中58%预计利率将在整个一季度保持不变 [3] - 高盛将本次会议描述为“平淡无奇”，预计不会调整利率，声明仅小幅调整，对未来政策路径的线索很少 [3] 市场对利率路径的预期 - 货币市场定价显示，预计年底前将降息约45个基点，首次25个基点的降息最早可能在7月实施 [1][3] - 市场已将年内首次降息预期推迟至7月，全年降息幅度定价仅为45个基点 [1] - 关于降息路径，机构间存在明显分歧：高盛预计6月和9月各降息25个基点；巴克莱预计6月和12月降息两次；花旗则预计3月、7月和9月共降息75个基点 [9] 政策声明措辞的潜在调整 - 摩根士丹利预计，声明将把对经济增长的评估从“温和”上调至“稳健”，并删除关于“就业下行风险增加”的表述 [4] - 巴克莱预计声明将提及“就业增长在去年有所放缓，失业率小幅上升”，但会删除“近期指标与这些发展一致”的措辞 [4] - 关于通胀，预计声明仍将维持“通胀近几个月有所上升且仍然偏高”的表述 [4] - 最关键的前瞻指引方面，市场预计将保留“在考虑对目标区间进行进一步调整的范围和时机时”的措辞，这暗示宽松倾向仍在，构成“鸽派暂停” [7] 鲍威尔新闻发布会关注点 - 美银证券指出，鲍威尔的新闻发布会可能偏向鸽派，分析师将重点关注劳动力市场评估、通胀趋势研判和中性利率判断三个方面 [8] - 劳动力市场方面，关注鲍威尔是否会强调12月失业率下降至4.4%，以及是否会重申对失业率小幅上升的容忍度 [8] - 通胀方面，市场反应取决于鲍威尔更强调12月核心PCE同比约3%的追踪数据，还是持续的住房通缩以及关税驱动的通胀低于预期 [8] - 中性利率方面，关注鲍威尔对中性利率的评论，任何措辞变化或对生产率改善故事的更强调都值得注意 [8] 美联储内部决策动态 - 委员会内部分歧依然严重，理事Miran料将再次投出反对票，这将是连续第五次有异议票的会议 [1][12] - 12月会议上19位美联储官员中有12位预计今年至少还会降息一次，但那次降息遭到两位官员反对，且部分支持降息的官员带有保留意见 [9] - 理事Bowman和Waller也有可能投票支持降息，Waller的投票立场将受到格外关注，因其是特朗普正在考虑接替鲍威尔的人选之一 [13] 政治环境与外部压力 - 白宫正对美联储施加前所未有的政治压力，本月美国司法部对鲍威尔展开刑事调查 [9] - 分析师预计鲍威尔在记者会上可能会被大量提问政治相关话题，但他很可能会表示“无可奉告”，并重申美联储将独立于政治压力进行决策的立场 [9] 降息的门槛与条件 - 摩根士丹利指出，未来进一步降息的门槛已经提高，美联储领导层很可能希望形成比去年12月更强的共识 [9] - 分析称，若要在年中之前降息，几乎必须伴随劳动力市场恶化，因为通胀下降的速度可能不足以在那之前说服持怀疑态度的官员 [10] 对金融市场的影响预期 - 机构普遍预期此次会议将产生有限的价格波动，美银证券预计除了声明和新闻发布会后的标准波动外，会议可能产生有限的净价格行动 [12] - 在外汇市场，美银指出，在本周期中导致利率不变的FOMC会议期间，欧元/美元的表现大多控制在约正负0.2%的范围内，平均值基本为0% [12]

美联储政策动态 - 美联储7月利率决议维持利率不变 为连续第五次暂停 但释放偏鹰信号 推迟降息时间表 [7] - 美联储内部出现罕见分歧 两位理事沃勒与鲍曼投反对票 系1993年以来首次双反对票 暴露决策层政治化分裂 [7] - 市场形成"鲍威尔对冲"策略 华尔街为应对特朗普罢免威胁 押注短债收益率下行与长债收益率上行 [7] 任天堂产品动向 - 任天堂直面会定于北京时间31日晚9点举行 将首次集中展示Switch 2第三方游戏阵容 被玩家戏称为"验货大会" [8] - 《银河战士4》开发进度引发玩家质疑 任天堂直面会海报遭P图恶搞 反映市场对跳票担忧 [5] - Switch 2独占游戏《塞尔达无双：封印战记》定价策略受争议 玩家调侃可能导致"钱包封印"效应 [8] 全球贸易政策 - 特朗普政府宣布8月1日起对印度加征25%关税 被指采取"关税闪电战"模式 加剧全球贸易不确定性 [10][11] - 特朗普持续施压美联储降息 甚至威胁罢免鲍威尔 导致超70%经济学家担忧美联储独立性受损 [10]

美联储利率决议 - 美联储宣布保持基准利率不变在4 25%-4 50%，符合市场预期，这是连续第4次议息会议维持现有利率不变 [1] - 6月FOMC声明相比5月有3处变化：删除"最近数月"表述，强调失业率长期保持低位；将"经济前景的不确定已经提升"更改为"经济前景不确定性有所降低，但仍处于相对高位"，同时删除"失业率和通胀率反弹的风险正在攀升"表述；堪萨斯城联邦储备银行行长施密德重返票委 [1] - FOMC声明依然未提及关税政策的影响 [1] 利率路径预期 - 美联储维持今年降息两次的预期不变，同时上调2026和2027年的利率中值预测至3 6%和3 4%，意味着未来两年将放缓降息进程 [1] - 鲍威尔重申经济数据才是决定利率路径的关键，此次会议被解读为"鹰派暂停"降息 [1] - 利率点阵图显示，2025年支持降息2轮至3 75%-4%的委员有8名，相比3月点阵图减少1名；支持不降息的委员达到7名，增加3名 [1] 市场反应 - 利率决议公布后，美元指数出现上涨并抹去日内跌幅，6月18日收平于98 85，6月19日延续涨势，盘中最高触及99 16 [2] - 市场预计今年降息时间点为9月和12月，但若油价和关税导致通胀风险升高，降息预期可能被进一步压缩 [2] - 随着利率预期的调整，美元指数短期有望反弹至99-100区域 [2] 贵金属市场 - 伦敦金在美联储会议后出现回调跌至3369元/盎司 [3] - 白银跌破37美元/盎司 [3]