行业概况 - 麻辣烫市场规模达1488亿元 同比增长5.3% 预计2024年突破1500亿元[3][23] - 全国麻辣烫相关企业17.66万家 东北三省占比27% 黑龙江省2.17万家[14] - 行业存在品牌小、集中度低、同质化严重等问题 资本市场持谨慎态度[3] 头部品牌发展历程 - 杨国福2003年转型麻辣烫 首创称重自选模式 张亮2008年创立品牌并推出一人一锅制[10] - 两大品牌2007-2008年启动加盟模式 杨国福2010-2015年门店从1000家增至3500家以上[11] - 杨国福2018年投产5亿元黑灯工厂实现供应链自给 张亮2021-2022年累计开店近3000家[11][21] 企业经营模式 - 杨国福加盟店占比超99% 供应链收入占营收90%以上 加盟费收入占比仅3-5%[16][17][18] - 杨国福2019-2021年前三季度营收11-12亿元 净利润1.7-2.0亿元 客单价从34.3元降至29.3元[19] - 张亮麻辣烫年收入约6000万元 主要来自加盟费 一线城市加盟费1.98万元/年[21] 市场格局 - 杨国福6900家门店 张亮6400家门店 刘文祥1600家 小谷姐姐1000家[14] - 全国麻辣烫门店15万家 品牌门店10家以下占比7.7% 500家以上仅0.7%[23] - 华东地区门店占比28% 东北18.1% 华中13.3%[23] 国际化与资本化 - 杨国福2017年进入加拿大 海外门店超百家 张亮早一年登陆日本市场[12][14] - 杨国福2022年递交港股招股书未获新进展 张亮近期股权变更被解读为上市铺垫[15][21] 产品与竞争 - 东北改良版成为主流 用骨汤替代红汤 降低辣度并加入芝麻酱[7][10] - 分化出冲泡、自煮、干拌等新流派 天水麻辣烫成新晋顶流但未形成强势品牌[23] - 面临火锅、串串等近亲品类挤压 人均消费从20元涨至40元[4][25][27] 供应链建设 - 杨国福建立10个常温食材基地、23个冻品物流基地覆盖全国网络[11] - 2016年在成都建设标准化底料工厂 2018年实现供应链完全自给[11]