本周市场维持强势出现了牛市氛围的市场特征我们就此展开讨论上证指数突破后A股积极因素仍在继续累积A股大波段上行的线索正愈发完整清晰市场开始提前反映远期改善的投资机会本周我们重点关注两点变化第一反内卷政策加持下市场参与中日制造选股更加积极 基本面预期锚定提前向2026年切换短期有弹性的投资机会明显增加本轮反内卷去资本开支是确定的中游制造资本开支负增长将更深更持续对应2026年年中开始 固定资产增速低于明GDP增速供需格局改善的阶段也会更加持续这种情况下短期有阿尔法逻辑的个股改善逻辑很容易延伸到2026年基于2026年基本面困境反转的投资机会会提前反应强化了突破行情 另外 2025年居民存款到期重定价的高峰含股票投资的内在产品包括多资产套利 结构化产品固收价 红利险 量化产品都会有自然的增量也会强化四季度的固质修复行情但2025年的三季度可能还不是牛市能够一蹴而就的窗口基本面上国内经济下半年可能弱于上半年 国内政策重点是调节构稳增长力度有限另外公务2020年到2021年新发行高峰的产品尚未回到水位线上 居民存款搬家的资金正循环现阶段还不具备全面开启的条件二五年三季度指数中枢抬升后我们维持二五年四季度指数中枢再抬升二 ...