报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 报告核心观点 - 公司业绩稳健增长，坚持“3+AI”核心发展战略，以智慧安防及AIoT应用、智能手机、汽车电子三大核心主业为基础，全面拥抱AI发展 [7] - 公司构建“视觉AI-AI互连-端侧AI ASIC”全链路生态，驱动物理AI向多元场景渗透 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司发布2026年半年度报告，实现营业收入46.00亿元，同比增长21.48% [3] - 实现归母净利润5.28亿元，同比增长33.15% [3] - 扣非归母净利润5.02亿元，同比增长26.74% [3] - 2026年二季度实现营收24.88亿元，同比增长22.16%，环比增长17.84% [3] - 二季度实现归母净利润2.92亿元，同比增长42.00%，环比增长23.20% [3] - 二季度扣非归母净利润2.56亿元，同比增长24.18%，环比增长4.63% [3] 分析与判断 - 公司坚持“3+AI”核心发展战略，以智慧安防及AIoT应用、智能手机、汽车电子三大核心主业为基础，全面拥抱AI发展 [7] - 持续巩固与现有客户的合作，拓展客户覆盖的广度与深度，推动三大核心主业收入实现同比增长 [7] - 2026年上半年公司智能手机营收17.51亿元、汽车电子营收6.36亿元、智慧安防及AIoT营收17.18亿元 [7] - 智能手机方面，公司持续每年迭代LOFIC技术，预计2026年下半年将有多家客户的多款旗舰机型搭载公司Lofic HDR® 3.0技术的2亿像素和5000万像素CIS产品，进一步加深和头部品牌客户的深度合作关系 [7] - 智慧安防AIoT方面，公司全新推出的1500万像素5K高清智能安防应用图像传感器SCC85HAI，能够满足监控摄像头对户外大范围远距离场景中影像清晰度和画面视野的升级需求 [7] - 公司紧抓行业景气上行、提货加速的窗口期，依托高端安防与智能家居安防的核心优势，市场份额稳步提升 [7] - 公司构建“视觉AI-AI互连-端侧AI ASIC”全链路生态，驱动物理AI向多元场景渗透 [7] - 随着智能化应用场景的持续拓展，无人机、各类形态机器人等终端对机器视觉的需求不断提升，工业应用CIS、新消费类影像、AI眼镜等行业快速发展，带动AI智视生态领域收入增长 [7] - 公司2026上半年AI智视生态营收4.95亿元 [7] - 依托全资子公司飞凌微构筑“AI ASIC+Sensor”系统级集成的端侧视觉组合方案，加强公司在端侧AI ASIC领域的技术投入，赋能智能驾驶、机器人等高阶机器视觉应用，以及高性能的消费级和工业级智能视觉模组，推动智能终端应用向更高阶的智能化水平加速升级 [7] - 新场景应用和战略客户合作持续深入，机器人视觉逐步构建共创新生态系统，为全年增速注入强劲动能 [7] 投资建议 - 预测公司2026-2028年营业收入分别为115.51亿元、140.90亿元和171.60亿元，分别同比增长27.9%、22.0%和21.8% [5] - 预测归母净利润分别为14.27亿元、18.91亿元和22.08亿元，同比增长42.5%、32.5%和16.8% [5] - 对应EPS为3.55元、4.70元和5.49元 [5] - 以2026年9月10日收盘价对应的市盈率为26x、19x和17x [8] 数据预测与估值 - 2025A营业收入9031百万元，2026E营业收入11551百万元，2027E营业收入14090百万元，2028E营业收入17160百万元 [10] - 2025A归母净利润1001百万元，2026E归母净利润1427百万元，2027E归母净利润1891百万元，2028E归母净利润2208百万元 [10] - 2025A每股收益2.49元，2026E每股收益3.55元，2027E每股收益4.70元，2028E每股收益5.49元 [10] - 2025A市盈率36.73X，2026E市盈率25.77X，2027E市盈率19.44X，2028E市盈率16.65X [10] - 2025A市净率7.04X，2026E市净率6.07X，2027E市净率5.12X，2028E市净率4.32X [10]