行业投资评级 - 通信行业评级为看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [44] 核心观点 - 通信行业传统业务稳健发展 创新应用积极布局 近期市场虽有调整但估值水平仍有回升 [5][41] - 5G-A与AI融合成为行业核心亮点 AI将引领通信行业趋势并向6G探索前行 [4][36][40] - 端侧AI推动终端设备向"智能体"转型 具备隐私保护 低延迟 高可靠和低成本优势 [38] - 中国企业技术实力和生态布局突出 成为全球通信技术发展的重要引领者 [36][39][40] - 建议关注盈利增长持续的运营商 受益流量增长和算力网络的光通信公司 以及技术创新投入的优质企业 [5][41] 通信行业市场回顾 - 2025年3月10日-3月16日通信(中信)板块上涨0.21% 跑输沪深300指数1.37个百分点 [2][12] - 期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第26位(共30个行业) 表现中下 [2][12] - 今年以来通信行业累计上涨3.6% 在中信一级行业中排第18位 处于中下水平 [2][12] - 中信通信行业123家上市公司中68家上涨 51家下跌 上涨多跌少 [2][13] - 涨幅前三名:国脉科技46.59% 菲菱科思24.53% ST信通22.32% 跌幅前三名:共进股份-9.67% 博实结-11.15% 纵横通信-11.73% [2][16] - 截至3月14日通信行业PE TTM为22.88倍 处于26.67%分位数 [2][14] MWC 2025展会亮点 - 展会吸引全球2700多家参展商 主题为"汇聚·连接·创造" 聚焦5G-A与AI深度融合 [3][35] - 截至2024年底全球移动互联网用户达47亿(占总人口58%) 预计2030年增至55亿(占64%) [3][36] - 2024年底全球5G连接数突破20亿 预计2030年将占移动连接总数57% [3][36] - 中国移动 中国联通 中国电信展示自智网络 智算中心 AI RAN等创新成果 [36] - 华为 中兴 爱立信 诺基亚展示AI赋能网络突破 推动5G-A与AI融合 [36][37] - 344家中国企业参展(较2024年增近两成) 占参展商总数13% 创历史新高 [39] - 中国企业斩获2025全球移动大奖33个奖项中的12个(占比36%) 位居第一 [39] 行业要闻动态 - 国际星闪联盟成功破解传统短距通信瓶颈 技术具低时延 低功耗 高安全等特点 [20][21] - 工信部协调保障频轨资源助力"千帆星座"第五批18颗组网卫星成功发射 [22] - 谷歌Pixel 10系列将首发自研Tensor G5芯片 由台积电代工 重点提升AI计算能力 [22][23] - 高通宣布收购Edge Impulse以增强AI及物联网功能 [23][24] - OpenAI推出新工具推动AI智能体从"回答问题"跨越到"执行任务" [25] - 中科院地理资源所公开基于量子计算的气温数据空间模拟方法专利 [25][26] - 三星开发"玻璃中介层"技术替代硅中介层 计划2027年量产玻璃基板 [27][28] - 谷歌DeepMind推出Gemini Robotics模型 使机器人未经训练也能执行现实任务 [28][29] - 余承东宣布首款搭载原生鸿蒙正式版手机将于下周面世 已迭代30多个版本 [31][32] - Canalys预测2025年全球智能手机市场增长放缓至1.5% 达12.42亿部 [32][33] 技术发展趋势 - 5G-A商用加速推进 全球80%运营商计划两年内推出相关服务 [37] - 中国运营商5G-A部署领先:中国电信全域覆盖网络 中国移动星罗算力网络 中国联通共建共享 [37] - 端侧AI实现技术突破 中国移动发布自研终端大模型 硬件厂商推芯片解决方案 [38] - 终端厂商纷纷推出AI功能产品 荣耀宣布向AI终端生态公司转型 [38]