核心观点 - 稳市举措持续加码，市场情绪将获修复，A股估值优势明显、配置价值提升，短期逻辑在于超跌后的情绪修复 [2][3] - 轻工制造与纺织服饰行业维持“中性”评级，Q3纺织制造增收又增利，家居用品延续承压态势 [9][11] - 计算机行业维持“中性”评级，国产算力景气上行，个人智能体有望打开长期需求 [12][16] 宏观及策略研究 - 9月全球AI及“新三样”等领域需求景气，叠加天气扰动减弱，出口端延续高增；国内稳增长政策落地后9月经济数据出现结构上的边际改善，经济将延续总体平稳、向新向优的发展态势 [2] - 美联储10月议息会议暂停加息，短期美伊释放和谈信号导致市场对明年加息路径有所下修，但年内海外流动性仍存在紧缩可能 [2] - 国内10月资金面超预期宽松，年内稳增长、提高资本市场韧性等诉求下，预计11月货币政策将延续“适度宽松”基调，资金面偏宽松格局大概率延续 [2] - 10月A股流动性大幅波动，两融余额快速回落带来资金流出压力，但股票型ETF流入和产业资本转向净增持部分冲抵了资金外流，缓冲了市场下行风险 [2] - 伴随维稳态度的明确和监管多措并举，股市资金流出风险将逐步趋于缓解，A股流动性水平将迎来逐步修复过程 [2][3] - 行业层面可关注：AI景气相对占优、国产算力链渗透率有望提升叠加短期跌幅较大下的算力板块反弹修复性机会；AI模型持续迭代降本推动AI应用进入密集催化期下计算机、传媒行业的主题性投资机会；市场绝对主线仍待确认叠加中长期资金入市推进下红利板块的配置价值 [3] 金融工程研究（融资融券） - 10月1日-10月30日A股主要指数全部震荡调整，科创50跌幅最大下跌24.13%，上证50跌幅最小下跌2.88%，上证综指下跌6.33%，深证成指下跌15.94%，创业板指下跌23.02%，沪深300下跌8.54%，中证500下跌15.72% [4] - 截至10月30日沪深京三市两融余额为23,431.32亿元，较上月末减少2,267.21亿元；其中融资余额23,152.93亿元，较上月末减少2,251.64亿元；融券余额278.38亿元，较上月末减少15.57亿元 [7] - 市场ETF融资余额为1,120.08亿元，较上月末增加75.97亿元；融券余额为67.49亿元，较上月末减少14.57亿元 [7] - 户均融资融券余额为1,177,908元，较上月末减少122,789元；有融资融券负债的投资者数量占全体融资融券投资者数量的占比为23.36%，较上月末增加0.09个百分点 [7] - 10月1日-10月30日每日平均参与融资融券交易的投资者数量为304,493名，较上月减少16.13% [7] - 板块方面，主板融资与融券余额占沪深两市A股融资与融券余额比例均有所上升，科创板和创业板占比均有所下降；大市值板块融资余额占比有所下降、小市值板块有所上升，融券方面大市值板块占比有所上升、小市值板块有所下降 [7] - 行业方面，本月纺织服饰、综合和美容护理行业融资净买入额较多，电子、通信和电力设备行业融资净买入额较少；融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、钢铁和银行，较低的行业为轻工制造、纺织服饰和商贸零售；电子、银行和有色金属行业融券净卖出额较多，食品饮料、钢铁和纺织服饰行业融券净卖出额较少 [8] - 个股融资净买入额前五名为九阳股份（002242）、粤芯半导体（301660）、松发股份（603268）、中国船舶（600150）、新华传媒（600825）；个股融券净卖出额前五名为兴业银行（601166）、中远海控（601919）、潍柴动力（000338）、中际旭创（300308）、农业银行（601288） [8] 轻工制造&纺织服饰行业 - 2026年前三季度轻工制造行业营收同比增长4.64%，归母净利润同比下降26.17% [9] - 家居用品前三季度营收同比下降1.93%，归母净利润同比下降56.32%，净利率为3.61%，同比下降4.51个百分点 [9] - 造纸前三季度归母净利润为26.09亿元，同比增长268.41%；三季度盈利能力同比改善，毛利率同比提升0.23个百分点，净利率同比提升3.06个百分点 [9] - 包装印刷前三季度增收不增利，营收与归母净利润同比分别变动+8.14%和-7.65%，毛利率与净利率同比分别下降0.09和0.51个百分点 [9] - 文娱用品前三季度营收同比增长5.85%，归母净利润同比下降37.45%，毛利率与净利率同比分别下降0.54和1.89个百分点 [9] - 纺织服饰行业前三季度收入与归母净利润同比分别下降7.72%和2.44%；其中纺织制造营收与归母净利润同比分别增长1.72%和0.42%，毛利率和净利率同比分别变动+0.56和-0.07个百分点 [10] - 服装家纺前三季度收入和归母净利润同比分别增长5.39%和7.86%，毛利率和净利率同比分别提升0.34和0.52个百分点 [10] - 投资策略方面，家居用品行业悲观情绪释放已较为充分，后续关注需求与业绩两端边际修复；纺织制造受益国内鞋靴、服装出口向好，在中美关系缓和、美国批发商具备补库预期背景下看好海外订单与估值修复；服装家纺看好持续进行渠道优化与零售变革的服装企业及具备持续打造爆款能力的家纺龙头企业 [11] - 维持欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、罗莱生活（002293.SZ）“增持”评级 [11] 计算机行业 - 2026年前三季度计算机行业营收为10,487.32亿元，同比增长11.40%；归母净利润为315.13亿元，同比增长34.76% [12] - 计算机设备前三季度营收为3,530.41亿元，同比增长8.40%，归母净利润为282.07亿元，同比增长38.35% [12] - 软件开发前三季度营收为2,491.63亿元，同比增长6.29%，归母净利润为23.44亿元，上年同期为-3.86亿元 [12] - IT服务Ⅱ前三季度营收为4,465.28亿元，同比增长17.12%，归母净利润为9.62亿元，同比下降71.56% [12] - 算力板块表现亮眼，算力硬件及算力租赁相关企业利润端业绩持续兑现；国家发展改革委明确指导国产大模型加快适配国产算力芯片，国内头部国产大模型企业持续深化芯模协同开发，将国产算力芯片作为模型推理阶段核心算力底座 [12] - 国内云厂商资本开支回暖，国产算力占投资比重有望逐渐提升；国产大模型迭代持续推进，个人智能体成为头部厂商核心布局方向，基座能力升级带动Agent实体任务落地能力增强，商业化有望提速，或将成为Token需求新增量 [12][16] - 行业要闻方面，DeepSeek推出Super-agent自主智能体架构；腾讯混元Hy4正式版发布首次跻身最强开源模型之列；迈威尔科技全股票收购光通信企业Lumentum，交易隐含企业价值约1,150亿美元 [15] - 2026年9月计算机工业生产者出厂价格指数（PPI）环比提升0.5%，同比提升6.0%；2026年1-9月我国软件业业务收入118,031.00亿元同比增长8.4%，软件业利润总额13,300.00亿元同比增长1.6%，软件业业务出口519.40亿美元同比增长12.2% [15] - 10月1日至10月31日申万计算机行业下跌10.67%，申万计算三级子行业全部下跌（安防设备-0.76%＞沪深300 -8.54%＞横向通用软件-9.36%＞垂直应用软件-10.53%＞IT服务Ⅲ-12.10%＞其他计算机设备-13.88%） [15] - AI算力方面，算力租赁及IDC厂商有望充分受益于智算中心新建与扩容带来的业务增量；AI大模型方面，国产大模型在OpenRouter平台Token调用量长期位居前列，海外Anthropic正式启动IPO申报且调整后盈利兑现，头部大模型商业化路径持续得到验证 [16] - AI应用方面，Meta推出消费级AI智能体Muse，DeepSeek推出Super-agent智能体架构，通过双层架构、事件驱动、存算分离的设计缓解人类注意力约束带来的多任务上限瓶颈，个人Agent逐步具备实体任务执行能力，商业化落地进程有望提速 [16] - 维持三六零（601360）、虹软科技（688088）、智微智能（001339）“增持”评级 [13][17]