中企赴新加坡上市趋势升温 - 自2025年下半年以来，中企赴新加坡上市的低迷局面被打破，扭转了过去十年间仅8家中资企业在新加坡交易所挂牌的冷清态势 [1][2] - 康哲药业、协合新能源等企业相继完成上市，同时多家企业明确表达赴新上市意向，中介机构收到的相关咨询也明显增加 [1][2] - 除企业直接上市外，A股核心资产也通过金融产品形式走向新加坡市场，例如南方东英南方中证A500指数ETF首次以互联互通形式在新交所上市 [1][2] 结构性升温的驱动因素 - 政策推动：中新双边合作持续释放利好，新加坡金融管理局公布多项举措支持中国上市企业在新交所二次上市，并推进ETF产品互联互通 [4] - 市场适配：新交所上市周期较短（审批周期约六到八周），且为特定中资企业提供了差异化价值，许多类型的中资企业仍属当地市场的稀缺标的 [2][5] - 战略需求：中国企业出海重心正逐步由欧美成熟市场向东南亚等新兴经济体转移，在新交所二次上市有助于企业以新元或股票并购区域资产，提升品牌在东南亚的影响力 [1][6] 新交所的吸引力与激励措施 - 新交所优化了二次上市框架，将适用范围扩大到在沪深上市的企业 [5] - 通过新加坡政府的证券市场发展计划，提供高达200万新元（约人民币1100万元）的上市津贴、引荐淡马锡等主权基金对接等一揽子激励措施 [5] - 在新加坡证券市场，市值超过十亿新元的上市公司已属大型公司，二次上市的企业也可被纳入海峡时报指数，带来稳定的增量资金 [6] 市场表现与投资者结构 - 新加坡海指2025年持续向好，指数一年内上涨了28.8%，中小盘股票2025年成交额增长40% [8] - 新交所上市公司结构中，大中华区企业已占据相当比例，东南亚本地机构投资者与家族投资者正成为吸引A股企业选择新交所二次上市的重要力量 [1][6] - 以协合新能源与康哲药业为例，两家公司在新交所首次挂牌交易当日均呈现活跃交投，股价相较于其在香港联交所的行情均录得一定幅度溢价 [5] ETF互通与中概股ETF发展 - 自2022年底深新ETF互通机制启动以来，相关产品持续扩容，目前已有13家ETF发行机构参与，上市ETF产品达11只，总资产管理规模突破34亿元 [3] - 目前在新交所上市的中概股ETF共15只，总资产管理规模约75亿元，占新交所ETF总规模近10%，其中权益类产品占比达59% [3] - 过去五年间，中概股ETF规模呈现爆发式增长，复合年均增长率高达54% [3] 市场面临的现实挑战 - 新加坡本地市场规模相对小，资本市场流动性和深度整体因上市企业数量较少而仍弱于香港市场，这可能制约企业的融资规模 [10] - 新交所投资者结构以本地和区域基金、东南亚主权基金及部分国际资金为主，对中资企业特别是非传统行业公司的认知度和兴趣相对有限，可能影响估值水平和交易活跃度 [10]