投资评级与目标价 - 建银国际维持药明合联"跑赢大市"的投资评级 [1] - 目标价由72港元调高25%至90港元 [1] 公司市场地位与增长动力 - 公司是全球ADC/XDC企业研发外包领域的领导者 [1] - 高营收增长由低基数和高进入门槛驱动 [1] - 累计客户数量从2023年345家增长至2024年499家，并在2025年上半年达到563家 [1] - 2025年上半年订单总额同比增长58%至13亿美元 [1] 财务业绩与预测 - 维持2025年全年总营收预测不变，同比上涨45% [1] - 2025年上半年总营收同比增长62% [1] - 对2025年至2027年的盈利预测保持不变 [1] 资本支出与产能扩张 - 公司制定新产能扩张计划，2026年至2029年总资本支出为70亿元人民币 [1] - 维持2025年全年资本支出预期不变，为15.6亿元人民币 [1] - 2025年资本支出中9亿元人民币和4.5亿元人民币分别用于新加坡和药明的设施 [1] - 预测公司将在2026年底实现正自由现金流，达到5.55亿元人民币 [1]