公司概况与战略转型 * 公司为立方制药 聚焦工业发展战略 主动剥离低毛利的医药批发业务 仅保留少量零售业务[2][8] * 商业模式转型后 工业板块成为高增长业务平台 商业板块年收入约为1-2亿元[8][24] * 通过自有技术平台开发与收并购引进双轮驱动 丰富产品管线[2][8] * 业务调整后 公司整体毛利率从过去的30%-40%显著提升至70%[4][11] 财务业绩与展望 * 2025年上半年公司利润增速接近17% 呈现恢复正增长态势[2][8] * 预计从2025年起 公司收入与利润端将显著加速 未来几年收入与利润增速有望达到20%以上[2][7] * 业绩增长驱动力主要来自独家中成药放量 新品种进入基药目录以及精麻类化学品种快速上量[2][7] 中药板块核心产品与发展策略 * 中药板块通过收购九方制药引进葛酮通络胶囊和虎地肠溶胶囊等独家中药产品[2][6] * 自有产品益气和胃胶囊已纳入基药目录 2024年国内公立医院中成药胃药市场中排名第五 销售额达3亿多元[2][9] * 益气和胃胶囊用于治疗慢性非萎缩性胃炎 具有促进胃黏膜愈合等多重疗效[9] * 葛酮通络胶囊为国家中药保护品种 用于缺血性中风恢复期 2022年销售额接近3亿元 零售端增速迅猛[2][9] * 虎地肠溶胶囊是治疗溃疡性结肠炎的首选中药 为国家中药三类新药[2][10] * 引进的独家中成药具备临床试验数据支持 有望参与新一轮GL目录调整 推动后续增长[2][6] 化学制剂板块核心产品与技术布局 * 化学制剂领域明确聚焦精麻（金马）方向 具备麻醉类和一类精神药品生产资质[2][3] * 公司拥有多年的缓控释技术平台 核心产品包括2025年4月国内首仿上市的盐酸哌甲酯缓释片[3][4] * 盐酸哌甲酯缓释片是治疗注意缺陷多动障碍（ADHD）的首选一线用药 已纳入医保[17] * ADHD在国内儿童患者发病率约为6.3% 对应超过2000万名患者 市场需求巨大[17] * 2023年3月公司小规格10毫克盐酸羟考酮缓释片作为首仿获批 2024年增加40毫克大规格[3][16] * 羟考酮缓释片用于癌痛管理 2023年国内等级医院销售额接近15亿元 目前仅有三家国产公司获批[16] * 精麻类产品因政策壁垒高（生产企业数量限制 政府指导价 红处方管理） 不纳入集采 市场竞争格局良好[15][18] * 存量化学品种受集采影响已基本出清 硝苯地平缓释片在2025年以最低价中标进入新一轮续签周期 有望涨价回调[3] 市场机遇与竞争优势 * 公司产品管线集中在心血管和精神神经两大治疗领域 通过渗透泵缓控释技术提高用药安全性与依从性[13][14] * 盐酸哌甲酯缓释片作为首仿药 相比半衰期短 需多次服用的普通片剂 具有显著依从性优势[17][20] * 原研药专注达（盐酸哌甲酯缓释片）全球范围内严重断货 原料供应紧张且扩产受限 为公司首仿药提供市场机会[22] * 中医独家产品和缓控释技术平台增强了公司的竞争力与盈利能力[4][11] * 未来3-5年 核心产品在消化道疾病 中风恢复期及溃疡性结肠炎等领域具有巨大市场潜力[10]