行业与公司 * 行业涉及国产算力 AI硬件 数据中心 光模块 液冷技术 交换芯片 铜连接技术[1][2][4][6][11][15][17][21][25][26] * 公司包括阿里 华为 寒武纪 中兴 字节跳动 世纪互联 万国数据 海光 腾讯 华峰 锐捷网络 华工 光迅 旭创 新易盛 天孚 泰晨光 沃尔核材 兆龙互联 华丰科技[1][2][4][5][6][7][8][9][13][15][22][23][24] 核心观点与论据 * 国产算力商业闭环于2024年10月形成并强化 受益于豆包模型接近GPT-4能力及华为910C 寒武纪芯片突破[1][2][3][21] * 国内推理和应用端需求显著增长 2025年5月字节跳动token消耗量超Google 4月数据 第三方IDC企业世纪互联上架率达历史高位 二季度租赁价格触底回升[1][4] * 阿里数据中心装机容量到2032年将达2022年10倍 约40-50GW 每年新增6-7GW[1][4] * 国产AI硬件生态迅速发展 中兴发布凌云SKY UP交换芯片 字节跳动或将推出相应芯片[1][6] * 阿里 华为 海光公开互联协议如A Link UB协议 促进GPU和交换芯片企业集成 实现高效互联互通[1][5][8][9] * 阿里Alink系统实现小于150纳秒PTP低延迟 单柜PB级带宽 采用AI原生协议并开源[1][10] * 2023年超20家企业声称能生产800G激光模块 2025年液冷需求显著增加 冷板 快捷头 CDO管路 冷却液等环节众多企业参与[2][11][26] * 阿里Cube 5.0数据中心设计强调快速交付90天左右 兼容风冷和液冷 电压等级提升至400伏甚至800伏 锂电备电比例2025年达38.5% 全生命周期TCO成本降低约10%[2][16][17] * 国产算力盈利能力改善 华峰 锐捷网络 华工 光迅等公司毛利率和净利率明显提升[2][22] * 超节点技术成为国内算力机柜重要形态 阿里 华为 中兴推出超节点解决方案 腾讯计划推出 实现与NVL72相当甚至更强能力[13] * 铜连接在短距场景具性价比和功耗优势 阿里NCC互联方案由Molex提供 沃尔核材 兆龙互联等提供上游配套[14][15][24] * 国内光模块企业全球份额提升 2023年全球前十有7家是中国企业[25] 其他重要内容 * 阿里钉钉平台拥有2500万至3000多万中小企业客户 OA 业务流 供应链系统部署于阿里云与钉钉之上 为AGI商业闭环提供沃土[1][7] * AI服务器散热采用液态金属 石墨烯 碳基材料 阿里采用液态金属辅助散热处理3千瓦以上单芯片功耗[18] * 数据中心行业重新进入景气上行阶段 阿里计划2032年前数据中心能耗翻十倍 Cube 5.0设计2026年7月前投产100兆瓦以上大型制算中心[19][20] * 建议持有全球产业链分工具比较优势龙头企业 光模块领域旭创 新易盛 天孚 CPU领域泰晨光[23]