投资评级 - 维持"买入"评级 [4][7] 核心财务表现 - 2025H1营业收入362.87亿元，同比增长12.18% [1] - 2025H1归母净利润4.7亿元，同比减少10.87% [1] - 第二季度营业收入191.58亿元，同比增长8.76% [1] - 第二季度归母净利润2.76亿元，同比减少3.27% [1] - 经营活动现金流净额-15.33亿元，同比改善55.20亿元 [1] - 销售商品、提供劳务收到的现金384.56亿元，同比增加57.52亿元 [1] 订单情况 - 新签合同额734.01亿元，同比减少3.10% [1] - 在手合同额约1700亿元 [1] - 国际市场新签合同额231.82亿元，占比31.58%，同比增长9.86% [2] - 新兴业务领域新签合同额205.96亿元，占比28.06%，同比增长16.56% [2] - 签约项目最大单体规模超百亿元 [1] 业务进展 - 深化与道达尔能源合作，签约伊拉克阿塔维油田气体处理厂、天然气中游管网管道EPC等重点项目 [2] - 形成工艺包28个，实现23项科研成果首次工业化应用、55项科研成果推广应用 [3] - 科技贡献合同额156亿元 [3] - 发布30个可推广场景并在中国石油独山子石化公司塔里木120万吨/年二期乙烯等工程项目推广应用 [3] - 编制发布"AI+工程建设"顶层设计，涵盖7大类30个人工智能应用场景 [3] 盈利预测调整 - 下调2025年归母净利润预测至6.58亿元（原预测7.46亿元） [4] - 下调2026年归母净利润预测至7.39亿元（原预测8.17亿元） [4] - 下调2027年归母净利润预测至8.01亿元（原预测8.41亿元） [4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.12/0.13/0.14元 [5] 财务数据摘要 - 2025E营业收入898.14亿元，同比增长4.54% [5] - 2025E归母净利润6.58亿元，同比增长3.62% [5] - 2025E毛利率8.04%，净利率0.73% [12] - 当前市盈率30.44倍，市净率0.74倍 [5]