核心观点 - 中油工程股价于2026年2月13日逆市下跌3.99%，表现显著弱于大盘及所属板块，是业绩压力、技术面走弱、行业环境波动及主力资金流出等多重因素共振的结果 [1][4] 业绩经营情况 - 2025年1-9月归母净利润为5.23亿元，同比下降17.22% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润同比下降49.19% [1] - 业绩下滑原因包括研发费用增加、财务费用上升等因素，公司称其具有阶段性 [1] - 市场对公司业绩持续性及向特定对象发行股票的再融资进展存在担忧 [1] 资金面与技术面 - 2026年2月13日股价报3.85元，跌破20日均线（3.858元） [2] - 布林带下轨支撑位为3.469元，MACD柱状图转负至-0.026，短期技术指标偏弱 [2] - 当日主力资金净流出3528万元，占总成交额约11%，散户资金净流入3528万元，显示主力获利了结意愿较强 [2] - 前一交易日（2月12日）主力资金虽净流入514.95万元，但未能扭转短期调整趋势 [2] 行业政策与环境 - 国际油价波动加剧市场观望情绪，2月14日布伦特原油期货报67.75美元/桶，当周累计下跌0.6% [3] - OPEC+增产倾向及全球供应过剩担忧压制油服板块整体表现，尽管国内存在油价上调预期 [3] - 公司负债率较高，截至2025年9月末为78.38%，业务扩张带来的财务费用增加可能持续影响利润空间 [3] 板块变化情况 - 2026年2月13日，石油石化板块整体下跌3.09%，油服工程板块下跌3.18%，均显著跑输大盘（上证指数下跌1.26%） [1][4] - 中油工程作为板块内权重股，其业绩敏感性和资金博弈特征在行业调整中被放大 [4]

核心观点 - 公司股价于2026年2月11日出现异动，收盘上涨4.31%，振幅达10.22%，市场分析认为扭亏业绩预告与高负债下的担保风险是主要影响因素 [1] 业绩经营情况 - 公司披露2025年业绩预告，预计归母净利润为650万元至950万元，同比下降34.14%至54.94%，但全年实现扭亏为盈 [2] - 传统能源与新能源电力工程业务成为核心利润支撑 [2] - 2025年前三季度营收大幅下滑且处于亏损状态，毛利率较低 [7] 资金面与技术面 - 2月11日主力资金呈净流入状态，但近5日整体为净流出，显示短期资金博弈明显 [3] - 技术指标显示股价存在超跌反弹需求，当日突破关键技术位 [3] 财务状况 - 公司为子公司提供担保，截至2月11日担保总余额占2024年净资产的74.36% [4] - 2025年三季度末资产负债率高达81.11%，且货币资金紧张，市场担忧其偿债风险 [4] 监管与诉讼情况 - 公司2024年因信息披露违规被证监会处罚 [5] - 2025年12月相关虚假陈述案终审判决需赔偿投资者，尽管已计提负债，但潜在诉讼可能进一步影响现金流 [5] 行业板块情况 - 2026年2月11日，油服工程及石油石化板块整体上涨，对公司股价形成一定带动作用 [6] 未来发展 - 若公司第四季度无法扭转前三季度的亏损状态，年报后可能触发ST风险警示 [7]

市场整体表现 - 2024年2月4日，油服工程板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.08% [1] - 同日，上证指数报收于4102.2点，上涨0.85%，深证成指报收于14156.27点，上涨0.21% [1] 领涨个股表现 - 潜能恒信领涨板块，收盘价为32.12元，单日涨幅达9.25%，成交量为34.77万手，成交额为11.02亿元 [1] - 中曼石油涨幅为7.71%，收盘价32.41元，成交量为46.71万手，成交额为14.59亿元 [1] - 科力股份上涨6.55%，收盘价46.87元，成交量为12.12万手，成交额为5.72亿元 [1] - 准油股份上涨6.16%，收盘价10.00元，成交量为67.57万手，成交额为6.51亿元 [1] - 石化油服上涨4.17%，收盘价3.00元，成交量为696.54万手，成交额为20.42亿元 [1] 板块资金流向 - 当日油服工程板块整体呈现主力与游资净流出，散户资金净流入的格局 [1] - 板块主力资金净流出5824.6万元，游资资金净流出7175.08万元，散户资金净流入1.3亿元 [1] 个股资金流向详情 - 通源石油获得主力资金净流入1.86亿元，主力净占比为6.22% [2] - 潜能恒信获得主力资金净流入6101.39万元，主力净占比为5.54% [2] - 海油工程获得主力资金净流入5774.61万元，主力净占比为11.79% [2] - 惠博普获得主力资金净流入557.93万元，主力净占比为2.84% [2] - 科力股份获得主力资金净流入373.55万元，主力净占比为0.65% [2] - 贝肯能源遭遇主力资金净流出3340.14万元，主力净占比为-9.66% [2] - 中油工程遭遇主力资金净流出3021.07万元，主力净占比为-6.47% [2] - 准油股份遭遇主力资金净流出2733.95万元，主力净占比为-4.20% [2] - 仁智股份遭遇主力资金净流出786.47万元，主力净占比为-7.48% [2] - 博迈科遭遇主力资金净流出292.22万元，主力净占比为-4.42% [2]

油服工程板块市场表现 - 2月3日，油服工程板块整体下跌0.5%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股表现分化，道森股份领涨，涨幅为8.60%，潜能恒信上涨7.65%，科力股份上涨3.51% [1] - 石化油服领跌板块，跌幅为6.19%，准油股份下跌5.89%，中曼石油下跌3.62% [2] 板块资金流向 - 当日油服工程板块整体呈现主力资金净流出，主力资金净流出3.35亿元，游资资金净流出1734.86万元，散户资金净流入3.52亿元 [2] - 部分下跌个股获得主力资金净流入，石化油服主力净流入4336.26万元，准油股份主力净流入3057.32万元，中曼石油主力净流入1666.35万元 [3] - 部分个股遭遇主力资金大幅净流出，仁智股份主力净流出1486.02万元，主力净占比达-14.07%，海油工程主力净流出1610.59万元，中海油服主力净流出2182.69万元 [3] 个股成交情况 - 道森股份成交活跃，成交量达195.78万手，成交额23.19亿元 [1] - 石化油服成交量最大，达820.83万手，成交额23.13亿元 [2] - 潜能恒信成交额8.29亿元，中油工程成交额5.67亿元，海油发展成交额4.86亿元 [1][2]

市场指数与风格表现 - 上证指数收盘4016点，单日下跌2.48%，近一月下跌2.83% [1] - 深证综指收盘2615点，单日下跌2.54%，近一月下跌3.87% [1] - 风格指数方面，大盘指数单日下跌1.9%，中盘指数单日下跌4.12%，小盘指数单日下跌3.26% [1] - 近六个月表现看，中盘指数上涨28.21%，小盘指数上涨21.58%，大盘指数上涨13.74% [1] 行业表现 - 涨幅居前的行业：电网设备单日上涨2.06%，近一月上涨15.5%，近六个月上涨49.76%；白酒Ⅱ单日上涨1.87%；非白酒单日上涨0.9%；国有大型银行Ⅱ单日上涨0.82%；照明设备Ⅱ单日上涨0.63% [1] - 跌幅居前的行业：贵金属单日下跌10.31%，但近一月上涨43.76%，近六个月上涨98.21%；工业金属单日下跌8.41%，近六个月上涨87.61%；油服工程单日下跌7.93%；焦炭Ⅱ单日下跌7.73%；化学原料单日下跌7.44% [1] 核心事件与市场反应 - 事件触发：特朗普正式宣布凯文・沃什为美联储主席，市场认为其相对“鹰派” [2][8] - 市场反应：宣布后美元指数上行、美股下跌、美债利率高位震荡、金银价格大幅下行，间接引发全球市场资产剧烈波动 [8] - 报告核心观点：市场短期内可能将美联储转鹰这一因素过快定价 [2][8] 对美联储政策的分析与展望 - 短期观点：美联储主席就职前后的观点和操作可能不同，前期言论不能作为未来施政主要依据 [8] - 政策路径预判：中短期内，货币政策不具备趋势性收紧的基础，降息政策与缩表相比，大概率先行 [2][8] - 制约因素：1）美国居民部门仍有脆弱性，就业市场质量边际下降；2）中期选举在即，面临来自特朗普的政策压力，美联储系统性转鹰难度较大；3）美国财政部利息支出占比位于高位，主动缩表可能引发10年期美债利率大幅上升 [8] - 长期观点：未来能否顺利缩表，不完全取决于美联储单方面意愿，而需要财政与实体经济结构性变化配合 [2][8] 对美股市场的影响与展望 - 短期反应：美股对沃什提名反应温和，尾盘权重股反弹显示机构有一定逢低买入意愿 [8] - 核心变量：1）关注盈利验证，2025-2026年标普500盈利增速均超15%，但动态PE 22倍处于86%分位数，估值偏高需业绩验证；2）关注通胀走势，若流动性冲击蔓延，可逢低配置权重股 [8] - 长期风格：若沃什推动“小政府+银行宽松”模式，可能利好中小盘、制造业及金融股，过去依赖剩余流动性的大盘成长股估值溢价或修正 [8] - 总体判断：美股短期需要震荡消化高估值，风格更均衡；改革力度受选举年约束，波动率上升但系统性风险有限 [8] 对黄金、白银及大宗商品的影响与展望 - 事件影响：美伊和谈信号叠加沃什提名，触发贵金属投机盘抛售，连带工业金属（如铜、铝）因流动性冲击跌停 [2][8] - 贵金属展望：牛市基础未变（去美元化、避险需求等），关注3月白银逼仓机会；底部信号需等待波动率回落、认沽/认购持仓比率触底后放量反弹 [8] - 有色金属展望：铜、铝供需逻辑坚实（矿山品位下降、AI及新能源需求支撑），流动性冲击错杀后配置价值依旧凸显 [8] - 原油展望：美伊和谈预期压制短期价格，若地缘冲突升级或油价突破80美元/桶，可能推升中期通胀风险 [8]

市场表现 - 2025年2月2日，油服工程板块整体大幅下跌7.68%，领跌市场[1] - 当日上证指数下跌2.48%至4015.75点，深证成指下跌2.69%至13824.35点[1] - 板块内个股普跌，科力股份以17.95%的跌幅领跌，通源石油、潜能恒信、中曼石油、准油股份、石化油服跌幅均超过9%[1] 个股交易数据 - 科力股份收盘价42.50元，成交10.74万手，成交额4.72亿元[1] - 通源石油收盘价11.05元，成交240.79万手，成交额26.98亿元[1] - 潜能恒信收盘价27.31元，成交36.98万手，成交额10.38亿元[1] - 中曼石油收盘价31.22元，成交4.88万手，成交额1.52亿元[1] - 石化油服收盘价3.07元，成交82.22万手，成交额2.52亿元[1] - 中油工程收盘价3.84元，成交256.35万手，成交额10.05亿元[1] - 海油发展收盘价4.17元，成交220.72万手，成交额9.38亿元[1] - 中海油服收盘价15.46元，成交42.32万手，成交额6.66亿元[1] 板块资金流向 - 当日油服工程板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入格局[1] - 板块主力资金净流出7.52亿元，游资资金净流出1.57亿元，散户资金净流入9.09亿元[1] - 海油工程获得主力资金净流入2296.77万元，主力净占比2.95%，是表中唯一获得主力净流入的个股[2] - 科力股份主力资金净流出5439.63万元，主力净占比-11.54%，是表中主力净流出额最高的个股[2] - 惠博普主力资金净流出4495.99万元，主力净占比-12.20%，是表中主力净流出占比最高的个股[2] - 石化油服散户资金净流入3147.61万元，散户净占比12.47%[2] - 贝肯能源散户资金净流入5920.56万元，散户净占比11.33%[2] - 博迈科散户资金净流入1631.34万元，散户净占比11.40%[2]

地缘局势与油价上涨 - 地缘因素扰动推涨油价，连带石油基金和概念股强势上涨 [1] - 今年以来，委内瑞拉、伊朗等地缘紧张局势引发市场供应风险担忧，叠加寒潮天气，国际油价一路飙升 [6] - 近期资金在油市的推涨情绪明显增加，地缘与宏观相互叠加推升油价，但基本面并未出现实质性利好 [6] 石油石化行业表现 - 以申万一级行业为例，石油石化行业单周大涨近8% [6] - 具体到二级行业，油服工程单周涨近15% [6] - 本周A股最牛股是石油股 [2] 龙头公司通源石油表现 - 通源石油周内走出“20CM”二连板，单周涨超63%，成为本期最牛股 [3] - 公司年初以来股价一路上行，1月份股价已翻倍，累计上涨超133% [3] - 公司股票在2026年1月26日至28日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于异常波动情形 [6] - 公司所属行业为石油和天然气开采专业及辅助性活动行业，行业发展与国际原油价格、油公司资本开支等因素密切相关 [6] 原油LOF基金溢价风险 - 易方达原油LOF二级市场交易价格明显高于基金份额净值，2026年1月28日基金份额净值为1.1514元，1月30日收盘价为1.340元 [4] - 广发石油LOF、华安石油基金LOF、嘉实原油LOF均出现二级市场交易价格大幅溢价 [4] - 多家基金公司采取停牌或提示可能申请停牌等措施向市场警示风险 [4] 其他表现突出的个股 - **湖南黄金**：周涨幅61.08%，公司拟收购湖南黄金天岳矿业有限公司100%股权及湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权 [7] - **中国黄金**：周涨幅59.22%，公司发布异动公告，未拥有探矿权、采矿权，预计2025年净利润同比下降55%~65% [7] - **晓程科技**：周涨幅53.13%，公司公告2025年净利同比预增93%-179%，黄金产量、销量及国际金价均同比增加 [7] - **天地在线**：周涨幅51.23%，为AI应用概念，5天4板，公司专注于提供互联网综合营销服务及企业级SaaS营销服务 [7] - **斯迪克**：周涨幅61.08%，公司主要从事功能性薄膜材料、电子级胶粘材料等产品的研发、生产和销售 [7] - **中微半导**：周涨幅36.57%，公司决定对MCU、Nor Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%-50% [7]

股价表现与市场交易 - 截至2026年1月30日收盘，公司股价报收于34.69元，较上周的28.23元上涨22.88% [1] - 本周股价最高触及40.18元，为近一年最高点，最低报28.67元，本周共计3次涨停收盘 [1] - 公司当前最新总市值为160.39亿元，在油服工程板块市值排名6/13，在两市A股市值排名1323/5184 [1] 龙虎榜与大额交易 - 公司因有价格涨跌幅限制的日价格振幅达到15%于1月30日登上龙虎榜，此为近5个交易日内第2次上榜 [3] - 公司因连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%于1月29日登上龙虎榜，此为近5个交易日内第1次上榜 [3] - 1月26日发生15笔大宗交易，合计成交5117.88万元，成交价较收盘价折价16.36% [4] 公司公告与股东动态 - 公司股票于2026年1月28日、1月29日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [6] - 公司控股股东及实际控制人确认，不存在影响股票交易波动的重大事项或应披露未披露的重大信息，在股价异动期间未买卖公司股票 [5] - 股东朱逢学通过集中竞价和大宗交易合计减持6,789,991股，占公司总股本的1.47%，因误操作超计划减持58,932股，随后已购回59,000股 [5] - 股东共荣投资、共远投资分别减持其所持全部股份4,146,811股和2,991,130股，减持比例分别为0.90%和0.65%，减持后不再持有公司股份 [5] - 本次减持完成后，朱逢学持股比例降至4.20% [5] - 公司生产经营活动正常，市场环境及行业政策未发生重大调整，公司控股股东近期有增持计划并已实施部分增持 [6]

油服工程板块市场表现 - 1月30日油服工程板块整体下跌3.38%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.96%，深证成指下跌0.66% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为科力股份，跌幅达14.39%，潜能恒信下跌12.83%，贝肯能源下跌9.97% [1][2] - 板块中仅石化油服一只股票上涨，涨幅为5.57%，收盘价3.41元 [1] 板块个股交易数据 - 成交量方面，中油工程成交372.57万手，海油发展成交308.59万手，通源石油成交322.72万手，成交较为活跃 [1][2] - 成交额方面，中曼石油成交额达26.37亿元，中油工程成交16.29亿元，潜能恒信成交14.94亿元，金额较大 [1][2] - 部分个股成交额相对较小，如博迈科成交2.15亿元，仁智股份成交2.38亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日油服工程板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为10.05亿元 [2] - 与主力资金流出相反，游资和散户资金呈现净流入，游资净流入3.49亿元，散户净流入6.56亿元 [2] - 个股层面，海油发展是唯一获得主力资金净流入的股票，净流入1.84亿元，主力净占比13.04% [3] - 主力资金净流出最多的个股为海油工程，净流出8207.09万元，主力净占比-8.14%，科力股份主力净流出7526.71万元，主力净占比-9.74% [3]

核心观点 - 四季度以来北交所资金结构呈现“双向扩容”特征：一方面指数基金数量与关注度稳步提升，指数化产品逐步形成底仓雏形；另一方面部分主动资金开始自下而上挖掘具备成长弹性与低估值优势的个股，持仓路径从集中化向结构化优化演进，整体市场运行保持稳定 [7][16] - 从市场生态看，指数成分股集中度提升，估值锚定效应逐步显现，部分次新股因基本面扎实、覆盖度仍低，成为当前增量资金重点关注方向，随着配置逻辑向中长期演进，市场风格也逐步切换至“精选 + 低换手”特征 [7][16] - 当前北交所市场估值具备相对性价比，指数化资金、主动资金、新股供给三者之间形成共振结构，有望为后续市场提供中期支撑 [7][16] - 投资建议关注三条主线：(1)高景气新质生产力标的以及具有竞争优势的细分领域龙头企业；(2)创新驱动，自主领航，重点关注半导体、军工、AI和卫星互联网等领域的国产替代和技术突破；(3)内需提振经济动力，随着政策进一步扩大内需和促进消费，北交所消费产业链相关企业有望受益 [7][16] 行情回顾及估值情况 - 截至2026年1月29日，北证50指数1月上涨了6.64%，区间最高涨幅3.96%，北交所个股中222只股票上涨，69只股票下跌，0只股票持平 [8][17] - 从个股表现看，科马材料、国亮新材、连城数控1月及年内表现最好，涨幅分别达204.03%、135.78%和135.29% [18][21] - 截至2026年1月29日，北证50指数PE（TTM）均值64.50倍，中位数64.74倍；创业板指PE（TTM）均值43.24倍，中位数43.21倍；科创板PE（TTM）均值175.49倍，中位数176.28倍 [8][22] - 截至2026年1月29日，本月北交所市场成交额5,503.56亿元，成交量为221.21亿股 [9][23] - 截至2026年1月29日，北交所1月份日均融资融券余额为88.26亿元，环比增长14.04% [9][25] - 北交所主题基金产品中，景顺长城北交所精选两年定开混合A在1月表现相对较好，涨幅为14.15%，跑赢北证50指数7.51个百分点 [28][30][31] 新股动态 - 本月北交所4只新股上市；截至2026年1月29日，北交所共有291家公司上市交易，2026年1月1日至2026年1月30日，申购5家，上市5家 [9][32] - 最新审核情况显示，华汇智能、艾斯迪、龙辰科技等64家公司更新审核状态至已问询；0家公司更新审核状态至终止 [9][32][33][35][37] 北交所要闻 - 2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所同步调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的最低融资保证金比例由80%恢复至100%，此次调整体现了监管层基于逆周期调节原则，对市场杠杆水平进行适度管理的政策取向 [38] 重点公司公告 - 铜冠矿建：赞比亚公司收到确认函，谦比希铜矿东南矿体于2026年1月2日正式复产，相关采矿合同有效期拟延长至2026年6月30日 [40] - 太湖远大：与中石油签订原材料供应合同，有效期自2026年1月1日至2026年12月31日 [40] - 中裕科技：控股子公司与客户A签订《管路系统采购合同》，合同总价款48,807,820.50元 [40] - 丹娜生物：因总部基地建设项目需要，签订《天津市建设工程施工合同》，合同总金额126,108,800.00元，计划2026年1月26日开工，2027年7月19日竣工 [40] - 太湖雪：因未来工厂项目建设需要，签订《总承包施工合同》，合同总金额暂定为110,366,237.38元，计划2026年1月28日开工，2027年1月5日竣工 [40]