行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [12] 核心观点 - 坚定看好AI与算力主线，认为Tower半导体与台积电双双加码AI半导体产能，以及月之暗面发布全球最大开源模型Kimi K3，是行业发展的核心驱动力 [2][10] 板块行情总结 - 2026年第28周，通信板块下跌12.87%，在长江一级行业中排名第28位；2026年年初以来，通信板块上涨32.50%，在长江一级行业中排名第2位 [2][6] - 个股层面，本周涨幅前三为广和通（+9.94%）、星网锐捷（+9.03%）、美格智能（+7.88%）；跌幅前三为信科移动（-40.89%）、长盈通（-35.02%）、灿勤科技（-31.87%） [6] 半导体产能扩张 - **Tower半导体**：启动双轨扩产，总投资约30亿美元（另获日本政府10亿美元补贴）[7] - 第一轨改造Fab6为300mm硅光产线并增加先进封装能力，2027年第四季度投产，公司据此将2028年营收指引上调至36亿美元、净利润12亿美元 [7] - 第二轨新建Fab7产线，使硅光及硅锗产能成倍增长，2029年起贡献显著收益 [7] - 公司已与核心客户签订13亿美元订单，并预计NPO将或率先加速增长 [7] - **台积电**：2026年第二季度营收402亿美元，毛利率67.7%，环比提升1.5个百分点 [8] - 预计2026年第三季度营收446-458亿美元，毛利率中值66%（受2nm爬坡稀释约3-4个百分点）[8] - 将2026年全年营收增速指引上调至略超40% [8] - 将2026年资本开支提高至600-640亿美元（此前为520-560亿美元），未来三年将进一步显著提升，其中70%-80%用于先进制程，10%-20%用于先进封装 [8] - 宣布在亚利桑那州追加1000亿美元投资，同步在中国台湾建设13座先进制程及封装厂 [8] - A14技术进展顺利，预计2027年风险试产、2028年量产 [8] - AI需求强劲，公司预计该趋势有望延续至2029-2030年 [8] 人工智能模型进展 - **月之暗面Kimi K3**：于2026年7月16日发布，参数规模达2.8万亿，为全球首个开源的3万亿级别模型 [9] - 在Arena Web Dev评测中以1679分超越Claude Fable 5（1631分）和GPT-5.6 Sol（1618分），登顶代码能力榜首；综合能力仅次于Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol [9] - 展示了在48小时内独立设计并验证了一款用于运行自身架构Nano模型的芯片的能力 [9] - API定价为输入2元/百万Token（缓存命中）/20元（未命中），输出100元；完整模型权重将于2026年7月27日前发布 [9] - **大模型调用数据**：2026年7月13日至7月19日，整体调用量约62.2万亿Token，环比增长18.2% [23] 投资建议与关注公司 - 报告推荐关注AI与算力主线下多个细分领域的公司 [10] - **运营商**：中国移动、中国电信、中国联通 - **光通信**：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、安孚科技、汇聚科技、仕佳光子、华懋科技；关注太辰光、嘉元科技 - **液冷**：英维克 - **光纤光缆**：烽火通信、亨通光电、中天科技；关注长飞光纤 - **国产算力**：华丰科技、光迅科技、紫光股份、润泽科技、光环新网、奥飞数据、中兴通讯 - **AI应用**：博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 - **卫星应用**：华测导航、海格通信、灿勤科技 重点公司估值数据（部分摘要） - **中国移动**：预测2026年归母净利润1，293.78亿元，PE估值15.7倍 [18] - **中际旭创**：预测2026年归母净利润272.82亿元，PE估值40.0倍；2026年第一季度营收同比增长192.1%，归母净利润同比增长262.3% [18] - **新易盛**：预测2026年归母净利润173.75亿元，PE估值38.7倍；2025年营收同比增长187.3%，归母净利润同比增长235.9% [18] - **中兴通讯**：预测2026年归母净利润74.06亿元，PE估值21.6倍 [18]