市场表现 - A股三大指数涨跌不一 中证A500指数微涨0 05% [1] - 算力龙头中科曙光涨停 海光信息涨超5% 璞泰来 康龙化成 乐普医疗等多股跟涨 [1] - A500指数ETF（159351）微跌0 1% 盘中成交额突破5亿元 同标的产品中居首位 [1] 资金流向 - A500指数ETF近10个交易日有7日获资金净流入 累计净流入近2 5亿元 昨日净流入超2900万元 [1] 公司动态 - 海光信息与中科曙光6月10日复牌 换股价格分别为143 46元/股和79 26元/股 换股比例为1:0 5525 [1] 指数特征 - 中证A500指数覆盖A股各行业核心龙头资产 优选500只市值代表性强且表征行业龙头的股票 [1] 行业观点 - 国产算力产业链从单点突破转向协同发展 一体化趋势强化 算力租赁厂商业务进展推动产业高景气度持续 [1] - TMT板块成交额占比回落至合理区间 成长风格反弹或带动市场转向进攻 AI主线有望回归 [2]

报告核心观点 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明达成标志4月以来贸易摩擦初步缓和，短期提振风险偏好，出口链条和科技龙头等板块或迎估值回升机会，中期中美结构性分歧犹存，关税难大幅下滑 [5][13] 事件 - 5月10 - 11日中美经贸高层在日内瓦会谈，围绕落实1月17日中美元首通话共识沟通并取得实质性进展，5月12日发布联合声明，双方认识到双边经贸重要性，承诺采取举措并建立协商机制 [7] - 美国修改对中国商品加征关税规定，暂停24%关税90天，取消部分行政令加征关税；中国相应修改对美商品加征关税规定，暂停或取消非关税反制措施 [7][8] 点评 短期影响 - 联合声明发布标志贸易摩擦实质性缓和，此前中美高关税致双边贸易接近冻结、供应链受创，4月中国对美出口同比下滑21.03%，此次暂停新增关税、保留低位税率并建立对话机制，缓解市场悲观预期，利好恒生科技指数与港股科技龙头 [5][9][11] 中期情况 - 声明未就核心争议达成实质妥协，仍以“阶段性暂停 + 保留低位税率”处理，美国若恢复24%关税，对中国关税或维持50%以上，中美在多领域长期博弈，达成类似2019年“系统性下降关税”难度增大 [5][12] 投资建议 - 关注恒生科技与出口景气板块，出口关注工程机械、电力设备等细分板块，恒生科技板块受益于“AI主线”与中美关系缓和 [13][14]