| | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2026/1/6 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 贵金属与新能源研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2602 | AG2602 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | 日期 | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点价 | 2026/1/5 | 4420. 31 | 75.44 | 4429.90 | 75. 25 | 995.00 | 18260.00 | 992. 10 | 18296.00 | | 格跟踪 (本表数 | | | | | | | | | | | 据来源: | 2025/12/31 | 4329.08 | 71.93 | 434 ...

贵金属市场价格表现 - 1月5日早盘，伦敦金现价格站上4400美元/盎司，高位报4419.81美元/盎司，日内涨幅0.81% [1] - 同期伦敦银现日内涨幅2.36%，COMEX黄金日内涨幅1.88%，COMEX白银涨幅高达5.73% [1] - COMEX黄金（GC.CMX）最新价报4368.3，较昨结上涨81.3，涨幅1.88%，最高价触及4430.7 [3] 市场驱动因素分析 - 地缘政治紧张加剧是金价支撑主因，涉及中东、俄乌及美委局势，市场避险情绪高企 [4] - 美联储1月降息概率上升是另一主要驱动因素 [4] - 中长期支撑因素包括美联储降息大周期、海外宏观政策不确定性加剧及全球去美元化趋势 [4] 终端零售市场价格传导 - 1月5日，周大福足金饰品最新价格报1378元/克，周生生报1376元/克，老凤祥报1370元/克 [5] - 部分金饰克价出现一夜上涨22元的情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属价格或高位宽幅震荡，沪银0.KI现维持较高水平，后续银价或存较大波动风险 [3] - 中长期金价重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年12月31日，沪金期货主力合约收跌0.65%至977.56元/克，沪银期货主力合约收跌4.27%至1707元/千克 [3] - 元旦假期截至1月2日，伦敦现货黄金报收4322.505美元/盎司，较12月31日15点收盘累计上涨约0.08%；伦敦现货白银报收72.824美元/盎司，较12月31日15点累计上涨约1.25% [3] 价格数据 - 内外盘金银行情：2025年12月31日较12月30日，伦敦金现跌0.8%至4329.08美元/盎司，伦敦银现跌3.8%至71.93美元/盎司等 [3] - 价差/比价情况：2025年12月31日较12月30日，黄金TD - SHFE活跃价差涨 - 80.7%至 - 0.79元/克，白银TD - SHFE活跃价差涨 - 23.3%至 - 23元/千克等 [3] - 持仓数据：2026年1月2日较2025年12月31日，黄金ETF - SPDR跌0.51%至1065.13吨，白银ETF - SLV持平于16444.13962吨等 [3] - 库存数据：2025年12月31日较12月30日，SHFE黄金库存持平于97704千克，SHFE白银库存跌8.48%至691638千克等 [3] - 利率/汇率/股市数据：2025年12月31日较12月30日，美元/人民币中间价跌 - 0.09%至7.03，美元指数涨0.19%至98.46等 [3] 影响因素分析 - 元旦假期，伊朗、委内瑞拉等地缘紧张局势升温，推升避险需求，一度对贵金属价格构成提振，但美元指数和美债收益率整体较强运行，对贵金属价格的上行空间构成限制 [3] - 价差结构方面，白银现货维持偏紧格局，伦敦银溢价纽约期银，国内期现和内盘价差有所收窄但上期所延续去年，金交所递延费仍是空付多，表明白银现货仍维持偏紧格局 [3] 后续关注事件 - 美国1月非农、美联储新任主席名单的公布和月底美国关键矿产关税可能公布结果等事件 [3] 中长期观点 - 中长期来看，美联储仍处于宽松周期、大国博弈加剧和逆全球化趋势将令全球地缘不确定性持续、美国巨额债务和美联储独立性削弱将进一步增加美元信用风险，全球央行/机构/居民的配置需求有望延续，故金价中长期重心大概率继续上移 [3]

美股市场表现 - 美国股市三大股指在12月30日均小幅收跌并录得三连跌 道琼斯工业指数跌0.2%报48367.06点 标准普尔500指数跌0.14%报6896.24点 纳斯达克指数跌0.24%报23419.08点 [2][3][4] - 大型科技股涨跌互现 特斯拉跌超1% 英伟达和苹果跌幅不足1% Meta涨超1% 亚马逊、微软、谷歌微涨 [6] - 银行股全线走低但普遍跌幅不大 高盛和花旗集团跌近1% 摩根大通、摩根士丹利、美国银行、富国银行等微跌 [6] - 能源股集体上涨 西方石油涨超2% 斯伦贝谢和康菲石油涨逾1% 埃克森美孚和雪佛龙涨幅不足1% [7] - 芯片股涨跌不一 费城半导体指数跌0.13% 英特尔和迈威尔科技涨超1% 科天半导体、拉姆研究和应用材料跌逾1% 微芯科技微涨 闪迪跌逾1% [7] 中概股与贵金属 - 中概股涨跌不一 纳斯达克中国金龙指数跌0.27% 亿航智能涨超5% 老虎证券和百度集团涨超4% 小鹏汽车和蔚来涨逾3% 叮咚买菜跌逾7% 唯品会跌7% 华住集团、晶科能源和欢聚均跌超2% 京东集团跌近2% [8] - 贵金属走势分化 伦敦金现价格小幅上涨 多数时间在4300美元/盎司至4400美元/盎司之间波动 伦敦银现价格大幅上涨 收盘涨幅超过5% [9][10] - 铂和钯期货价格表现不一 NYMEX铂期货价格收盘涨4% NYMEX钯期货则接近平盘报收 [10] 美联储货币政策会议纪要 - 美联储公开的12月议息会议纪要显示内部存在明显分歧 12月10日会议以9票赞成3票反对通过降息25个基点的决议 将基准利率从3.75%—4%区间降至3.5%—3.75%区间 这是2019年以来异议数量最高的一次 [11][12] - 会议纪要显示“大多数”与会者支持12月会议降息 而“一些”人则倾向于维持利率不变 部分支持降息的人士认为决定本身十分微妙 他们同样也可以支持维持利率不变 [12] - 对于未来政策 多数官员认为如果通胀如预期回落 进一步降息是合适的 但也有一些官员明确表示利率应当在12月会议之后“在一段时间内”维持不变 [12] - 工作人员经济展望预测 与10月预测相比 到2028年实际GDP增速预计将略有加快 主要因金融市场状况预计将提供更大支持以及潜在产出增长预期增强 预计到2028年GDP增速将保持在潜在增长率之上 失业率将在今年之后逐步下降 到2027年将略低于对自然失业率的估计 [13] - 工作人员对2025年和2026年的通胀预测略低于10月份的预测 但对2027年和2028年的预测则相近 预计关税上涨将在今年和明年继续给通胀带来上行压力 此后通胀预计将回归反通胀趋势并于2028年降至2% [13] - 在会议纪要公布后 交易员维持对美联储2026年内两次降息的押注 而非12月初预期的三次 [2][13]

贵金属市场行情 - 12月30日晚间，现货白银短线大涨，日内涨幅扩大至近6% [1] - COMEX白银期货一度涨超8%，截至21:00左右涨约7.3% [1] - 沪银期货主力合约日内涨超5% [1] - 现货黄金向上触及每盎司4400美元，日内上涨1.59% [2] 主要贵金属价格表现 - COMEX白银现价每盎司75.575美元，日内上涨5.115美元，涨幅7.26%，年初至今累计上涨158.02% [2] - 伦敦现货白银现价每盎司76.438美元，日内上涨4.303美元，涨幅5.96%，年初至今累计上涨164.61% [2] - 伦敦现货铂金现价每盎司2215.30美元，日内上涨126.80美元，涨幅6.07%，年初至今累计上涨145.06% [2] - COMEX黄金现价每盎司4415.8美元，日内上涨72.2美元，涨幅1.66%，年初至今累计上涨67.31% [2] - 伦敦现货黄金现价每盎司4400.629美元，日内上涨68.919美元，涨幅1.59%，年初至今累计上涨67.70% [2] - 现货钯金日内上涨2% [3] 贵金属年度表现综述 - 贵金属市场在当年迎来史诗级行情 [3] - 12月金价一度突破每盎司4500美元的历史新高 [3] - COMEX黄金期货年内涨幅超过65%，黄金正经历自1979年以来表现最好的一年 [3] - 黄金的强势表现带动了其他贵金属上涨 [3] - 铂金年内涨幅高达141.57% [3] - 钯金期货年内涨幅超过85% [3] - 白银期货年内表现更为惊人，涨幅超过150%，位列全球主要资产涨幅第一 [3]

当国际银价在12月29日早间冲破每盎司80美元大关时，谁也没想到一场"高台跳水"正在酝酿。短短几小时内，现货白银跌幅扩大至5%，伦敦金现失守4480 美元关口，COMEX黄金期货更是跌破4500美元大关。这场突如其来的暴跌让投资者措手不及，但细究之下，三大关键因素早已埋下伏笔。 随着美国零售销售数据意外回暖，美元指数三日反弹1.2%，10年期美债收益率同步回升至4.3%上方。这种"双杀"组合对贵金属形成精准打击——伦敦银现从 79.196美元高点坠落至71.54美元，跌幅堪比过山车。彭博社数据显示，当美元指数突破102.5关键位时，金银持仓量骤减23%，充分印证了这两种资产的"跷 跷板效应"。 技术面警报早已拉响 早在暴跌前，白银的14天相对强弱指数（RSI）就已逼近80的超买红线。市场分析师警告，这种极端数值往往预示剧烈回调。果不其然，纽约商品交易所3 月白银期货在创下82.67美元历史新高后，获利盘集体出逃导致价格自由落体。更值得警惕的是，COMEX黄金期货未平仓合约在28日激增15%，这种异常仓 位堆积就像火药桶，稍有利空就会引爆。 眼下所有目光都聚焦在关键支撑位：黄金4300美元和白银68美元关口。南 ...

国际贵金属市场剧烈波动 - 北京时间12月29日晚，国际贵金属价格全面暴跌，伦敦黄金现货价格下跌205美元至4320美元附近，跌幅达4.52% [1] - 白银价格跌幅超过10%，铂金和钯金盘中跌幅更是达到15%左右 [1] - 具体行情数据显示，伦敦银现报71.139美元，下跌8.190美元，跌幅10.32%；现货铂金下跌342.81美元至2093.79美元/盎司，跌幅14.07%；现货钯金下跌299.98美元至1625.02美元/盎司，跌幅15.58% [2] 市场传闻与银行风险 - 行情波动之际，市场广泛流传一则关于某“系统重要性银行”因白银期货空头头寸爆仓的传闻 [2] - 传闻称该银行因无力支付23亿美元追加保证金，于周末凌晨被交易所强制平仓，最终由美国联邦监管机构接管，市场猜测集中在少数几家欧洲大行身上 [3] - 传闻进一步描述，该银行持有“数亿盎司的巨额白银空头头寸”，在白银价格突破70美元/盎司时收到追加保证金通知，但因“流动资金不足”无法满足要求 [6] - 社交平台上有用户指传闻涉事银行为瑞银集团，但瑞银已向媒体予以否认 [4][6] 传闻可信度分析 - 传闻可信度受到质疑，主要因系统重要性银行被接管属重大事件，但目前无任何官方信息披露，美国存款保险公司（FDIC）的公开“银行倒闭名单”中并无相关记录 [7] - 传闻中提及的美联储“紧急隔夜回购机制”被指曲解，该操作是执行货币政策的常设工具，并非危机专用的紧急救援工具 [7] - 有分析机构援引数据进行了压力测算，截至12月，非美银行在COMEX上累计持有49689份白银空头合约，对应名义总额约200亿美元 [8] - 极端假设下，全部空头由单一银行持有，过去一个月银价上涨造成的流动性压力约为77.5亿美元，而某欧洲大行截至2025年第三季度末的高质量流动性资产高达3300亿美元，应对此压力并非难事 [8] - 分析同时强调，空头头寸不可能集中于单一银行，且银行持仓多数为代客理财，实际压力远小于极端估算值 [8] 交易所与分析师观点 - 芝加哥商品交易所（CME）宣布再度上调白银期货保证金，此举被视为旨在抑制过度投机 [3] - 中信建投期货分析师王彦青表示，白银价格回撤主要是前期上涨过快、投机情绪过热所致，回调并不改变此轮牛市的基本面 [3]

全球主要股指表现 - 亚太市场涨跌互现，韩国综合指数表现突出，上涨2.20%，而上证指数微涨0.04%，深证成指下跌0.49%，创业板指下跌0.66%，恒生指数下跌0.71%，日经225指数下跌0.44% [2] - 欧美市场普遍小幅走弱，德国DAX指数微涨0.05%，法国CAC40指数微涨0.10%，英国富时100指数微跌0.04%，美股三大指数均下跌，纳斯达克指数跌0.50%，标普500指数跌0.35%，道琼斯指数跌0.51% [1][2] 大宗商品及加密货币市场异动 - 贵金属期货因交易所提高保证金要求而大幅下跌，现货黄金日内最大跌幅达5%，为10月21日以来最大日内跌幅，白银一度下挫接近11%，为2020年9月以来最大日内跌幅 [2] - 具体商品表现分化，COMEX黄金下跌4.45%，伦敦金现下跌4.42%，伦敦银现下跌9.08%，NYMEX铂金下跌14.52%，NYMEX钯金下跌15.79%，而ICE布油上涨1.66%，LME铜微涨0.21% [3] - 农产品期货普遍下跌，CBOT大豆下跌0.82%，CBOT玉米下跌1.67%，CBOT小麦下跌1.20% [3] - 加密货币小幅下跌，比特币下跌0.68%，以太坊下跌0.42% [3] - 有分析认为年末市场流动性匮乏，大幅波动或不宜过度解读 [3] 地缘政治与公司动态 - 俄罗斯总统普京告知美国总统特朗普，其官邸遭乌军无人机袭击，俄方将调整在乌克兰问题上的立场并重新审视部分协议，特朗普对此表示“很生气” [3][4] - Meta宣布收购新加坡AI代理初创公司Manus，据称交易价值达“数十亿美元”，成为Meta史上第三大收购 [4] - 露露乐蒙创始人奇普·威尔逊发起行动，意图更换公司现有董事会，认为其缺乏公司持续发展所需的远见和创意型领导力 [4][5] - 软银集团同意以40亿美元收购数据中心投资公司DigitalBridge，以加速其人工智能战略布局，DigitalBridge股价收涨9.63% [5]

美股市场表现 - 当地时间12月29日，美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.51%，标普500指数下跌0.35%，纳斯达克综合指数下跌0.5% [1][2][4] - 美国科技七巨头指数下跌0.60% [1]，个股方面，特斯拉股价下跌超过3%，英伟达股价下跌超过1%，亚马逊股价下跌0.19% [1][4] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.66%，中概科技龙头指数下跌1.43%，热门个股中，叮咚买菜股价下跌超过7%，大全新能源股价下跌超过5%，脑再生科技股价上涨超过10% [4] 大宗商品市场动态 - 贵金属市场遭遇重挫，截至北京时间12月30日5:50，伦敦现货白银价格下跌8.99%，伦敦现货黄金价格下跌4.33% [1][4] - 美国芝商所集团宣布全线上调金属期货交易保证金，黄金期货保证金上调10%，白银期货保证金上调约13.6%，铂金期货保证金上调约23%，此举引发国际金属期货价格多轮下跌 [4] - 具体价格方面，伦敦金现报4331.668，下跌200.742点或4.43%；伦敦银现报72.200，下跌7.129点或8.99%；COMEX黄金报4349.6，下跌203.1点或4.46%；COMEX白银报71.600，下跌5.596点或7.25% [5] - 能源化工品方面，NYMEX WTI原油价格上涨1.06美元至57.80美元/桶，涨幅1.87%；ICE布伦特原油价格上涨0.98美元至61.22美元/桶，涨幅1.63%；NYMEX天然气价格上涨0.063美元至3.940美元/百万英热单位，涨幅1.62% [5] 地缘政治事件 - 俄罗斯国防部声明称，12月28日至29日，乌克兰军队使用91架攻击型无人机对俄罗斯总统普京位于诺夫哥罗德州的官邸发动袭击，袭击均已被挫败 [6] - 乌克兰方面坚决否认相关说法，乌克兰总统泽连斯基称俄罗斯总统官邸遭袭的说法“纯属捏造” [6] - 乌克兰外交部长表示，俄罗斯的相关言论具有挑衅性，是其试图为后续攻击乌克兰制造借口和虚假理由，同时破坏当前和平进程 [7]

伦敦金属交易所期铜价格创历史新高 - 亚洲交易时段，伦敦金属交易所三个月期铜价格一度触及每吨12960美元，刷新历史纪录 [1] - 截至北京时间当天上午10点30分，期铜价格报每吨12914.05美元，日内涨幅为6.18% [1] - 市场分析认为，上涨动力源于市场预期美联储明年将继续实施宽松货币政策，以及美元走弱降低了持有成本 [1] 现货黄金与白银价格大幅波动 - 12月29日周一开盘，现货白银高开后大跳水，盘中跌近5%，此前一度涨近6% [1] - 现货黄金失守4500美元关口，盘中跌超1%，截至发稿时跌幅有所收窄 [1] - 根据实时数据，伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）报4488.730，较昨结4532.410下跌43.680，跌幅0.96% [2] - 伦敦银现（SPTAGUSDOZ.IDC）报75.647，较昨结79.329下跌3.682，跌幅4.64% [3] 国内金饰价格同步走低 - 国内品牌金饰价格同步走低，周生生足金饰品报价1406元/克，较27日1412元/克下跌6元/克 [4] 市场对贵金属后市观点出现分歧 - 有分析人士警告称，贵金属价格已站在“悬崖边缘”，回调风险正在累积 [4] - IG的市场分析师Tony Sycamore表示，白银市场正在上演一场“世代泡沫” [4] - 该分析师认为，贵金属价格上涨得益于市场预期美联储将在2026年多次降息，以及央行和私人投资者的强劲买盘 [4] - 凯投宏观分析师预计，随着对黄金的狂热情绪消退，白银价格到明年年底可能回落至约42美元/盎司 [5]