**涉及的公司与行业** * 公司：萤石网络[1] * 行业：智能家居、物联网、安防、消费电子、AIoT[1][4][7] **核心财务表现** * 2026年上半年营业总收入30.07亿元，同比增长6.35%[1] * 营业利润4.28亿元，同比增长28.45%；归母净利润4.10亿元，同比增长35.44%[1] * 二季度单季营收15.94亿元，同比增长10.16%，环比增长12.84%；净利润2.27亿元，同比增长38.07%，环比增长24.27%[1] * 综合毛利率50.27%，同比提升6.68个百分点；净利率13.62%，同比提升2.93个百分点[2][30] * 剔除财务费用和所得税影响，归母净利润同比增速可达70.31%[10] **核心业务板块经营情况** * **物联网云平台业务**：收入6.43亿元，占主营业务21.49%，同比增长15.91%，毛利率73.62%[4] * B端：推出开放平台2.0，集成AIoT一站式工作台和AI巡检智能体开发平台[4] * C端：上线AI宠物管家等垂直场景服务，提升AI增值服务转化率[5] * **智能IoT硬件业务**：收入23.51亿元，占主营业务78.51%，同比增长4.2%，毛利率44.11%[7] * 智能家居摄像机：收入15.78亿元，同比增长1.96%，毛利率43.07%，蝉联消费摄像头出货量全球第一[7] * 智能入户产品：收入5.59亿元，同比增长28.15%，毛利率50.43%[7] * 新兴产品：发布AI穿戴、智能控制产品（家庭中枢）、智能清洁机器人等多款新品，预计下半年上市[8] **区域、渠道与费用结构** * **区域结构**：境内收入17.17亿元，占比57.11%；境外收入12.90亿元，占比42.89%，同比增长21.17%[9] * **渠道结构**：硬件销售中，全球自营电商平台收入6.54亿元，占比27.80%，同比增长17.31%；线下渠道收入16.97亿元，占比72.20%[9] * **费用投入**： * 研发费用4.46亿元，研发费用率14.83%，研发人员1373名，占非产线员工56.81%[10] * 销售费用率16.32%，同比上升10.51%，主因市场拓展与新品投放[10] * 管理费用同比上升28.52%，主因重庆基地转固后折旧摊销增加[10] * 财务费用同比增加约9500万元，主因汇兑损益及利息收入减少[10] **AI布局与新业务进展** * **AI产品规划**：硬件端计划将0.8B小模型嵌入摄像机，预计下半年上市；云端AI增值服务已产生收入；边缘侧CoLa主机预计八九月份在欧洲上市[13] * **新业务战略**： * 智能穿戴：采用4G在线化+云边端AI架构，提供终身免费流量，支持实时AI处理与社交分享[14] * 智能服务机器人：上半年发布两款智能清洁机器人，采用纯视觉技术，预计八九月份上市；陪伴、宠物机器人处于预研阶段[14][23] * 业务定位：安防为现金流业务，智能入户为第二增长曲线，机器人与穿戴为第三增长曲线[15] * **云平台增长逻辑**：核心驱动力为AI场景化垂直应用，C端聚焦家庭、商铺等细分场景，B端通过开放平台2.0降低开发门槛与周期[14] **毛利率提升逻辑与展望** * **提升原因**：成本端提前备货锁定优势；结构端境外业务（毛利率更高）、电商渠道及高毛利云业务占比提升[17] * **未来展望**：半导体成本上行带来压力，但公司通过规模化优势、供应链敏捷管理、动态定价及行业出清（利好头部厂商）等因素，预计毛利率将维持稳健，大幅波动概率极低[18][19][41] **供应链与运营管理** * 自2025年下半年起调整备货策略，原材料账面余额占存货比例提升至48%[12] * 重庆基地自动化水平提升及线下渠道优化，导致员工总数较前期减少约200人，属于正常业务调整[25] **技术架构与商业模式** * **AI技术路径**：采用端云边协同的四层算力架构，包括无算力摄像机、端侧小模型（0.8B）、家庭主机（存算一体）和云端数据中心[21][22] * **模型训练**：基于开源基模结合自有专家数据精馏训练，非从零自研[28] * **收费模式**：C端采用包月/包年订阅制；B端开放平台对调用外部大模型的需求可按Token收费[29] * **新商业模式**：硬件租赁+月费模式试点反馈良好；B端开放平台2.0可大幅降低开发门槛[29] **其他重要信息** * **分红政策**：分红比例根据年度净利润动态调整，整体维持在50%左右，无中期分红计划[24][46] * **出海规划**：智能门锁（艾可图）预计2027年下半年出海，将复用现有海外渠道[26] * **AI付费意愿**：海内外用户对AI增值服务付费意愿已验证，海外发达国家用户付费意愿更高[25]