全球资本市场“超级周”概览 - 2026年7月最后一周，全球资本市场迎来“超级周”，微软、Meta、苹果、亚马逊、AMD五家科技巨头及存储三巨头三星、海力士、铠侠密集发布财报，同时美联储与日本央行将同步召开议息会议，形成“业绩与利率”的双重博弈[1] - 在布伦特原油飙升至93美元/桶、费城半导体指数近一月跌超13%的背景下，这一周将决定全球科技股下半年的方向[4] 重要财经日历 - 7月29日：SK海力士发布Q2财报（韩国时间09:00）[2] - 7月30日：美联储发布利率决议（美东7月29日14:00），微软发布FY2026Q4财报（美东7月29日盘后），Meta发布Q2财报（美东7月29日盘后），三星电子发布Q2完整财报（韩国时间上午）[2] - 7月31日：苹果发布FY2026Q3财报（美东7月30日盘后），日本央行发布利率决议（北京时间）[2][7] 央行政策焦点 - 美联储7月维持利率不变的概率为65.3%，累计加息25个基点的概率为34.7%，一周前该概率还不到12%[5] - 加息概率跳升的核心驱动是布伦特原油7月以来涨幅超28%，直接推升了通胀预期[5] - 美联储主席在发布会上对油价影响通胀路径的评价是市场焦点[5] - 当前WTI和布伦特原油价格均高于90美元/桶，市场对美联储9月加息概率的定价已达82%[6] - 日本央行6月加息至31年来最高，7月暂停加息已被市场消化，下次加息时点是关键悬念[7] - 美元兑日元已升破163，为1986年以来首次，市场对日本央行10月加息的概率定价已达68%[7] - 若日本央行在季度展望中上调核心CPI预测，将被视为10月加息的强烈信号[7] 宏观情景与市场冲击 - 情景一：若美联储意外加息25个基点，将导致美元走强、新兴市场资金外流、科技股估值压缩，科技股集体承压[8] - 情景二：若日本央行暗示10月加息，将导致日元急升、套息交易平仓，引发全球风险资产抛售[8] - 情景三：若美日央行同时偏鹰，将导致全球流动性双重收紧、跨资产波动率飙升，对科技股和存储芯片形成双杀[8] AI投资与科技巨头财报焦点 - Alphabet已于7月22日将资本开支指引上调至1800亿至1900亿美元，并宣布800亿美元股权融资计划，但引发市场对资本开支效率的担忧，公司股价连续两日大跌[8] - 当前市场核心心态是“好消息已被定价，市场要的是超预期的超预期”，谷歌上调资本开支本应利好存储芯片需求，但市场反而担忧“资本支出回报率”问题[8] - 微软和Meta是否会跟进上调资本开支指引是市场关注点，若三家云巨头资本开支合计超预期，SK海力士的HBM4订单能见度将大幅提升[9] - 美国银行报告指出，四大超大规模云计算商中有三家预计年底前耗尽自由现金流，市场焦点将从“看资本支出增长”转向“看资本支出回报率”[11] - 微软和Meta财报电话会上，管理层如何量化AI投资回报，将是决定市场方向的核心变量[11] - 高盛研报警示，四大云巨头融资能力“逼近物理上限”，若某家巨头下调资本支出指引，可能引发对整个AI基础设施投资周期的重新定价[11] 市场展望与核心观察信号 - 穿越当前宏观迷雾需要三个条件：科技巨头财报经得起市场审视、油价回落缓解通胀、美联储政策路径重新清晰化[11] - 美联储决议和科技巨头财报将给出两份关键答案[11] - 投资者应盯住三个核心信号：资本支出指引是否上调、AI变现数据是否可量化、管理层如何回应关税与通胀的冲击[11]