报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告核心观点 - 分众传媒2026年上半年主业表现稳健，剔除数禾影响后扣非净利润同比增长8% [9] - 公司梯媒主业稳健，并购新潮稳步推进，AI数智化产品进入加速释放期，持续看好楼宇媒体赛道及梯媒龙头的投资价值 [1][9] 财务表现总结 - 2026年上半年实现营收59.9亿元（yoy-2.0%），归母净利润31.3亿元（yoy+17.4%），扣非净利润22.9亿元（yoy-7.1%） [1][3] - 2026年第二季度实现营收30.8亿元（yoy-5.5%），归母净利润13.4亿元（yoy-12.5%），扣非净利润12.2亿元（yoy-17.1%） [1][3] - 公司发布2026年中期利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金0.50元（含税），合计拟派现7.22亿元 [1][3][9] - 预计公司2026-2027年实现归母净利润57.9亿/59.4亿元，对应当前PE 12.2/11.9倍 [9] 业务表现总结 - 楼宇媒体业务2026年上半年实现收入56.3亿元（yoy-0.05%） [9] - 日用消费品行业投放同比下滑12.9%至27.5亿元 [9] - 互联网行业投放同比高增65.7%，占营收比从2025年上半年的15.7%提升至2026年上半年的26.6% [9] - 影院媒体业务受电影大盘影响，实现收入3.5亿元（yoy-26.3%） [9] 点位与成本优化总结 - 截至2026年7月，公司自营电梯电视点位125.8万个，相较2025年底增长3.5% [9] - 一线/二线/三线及以下/境外点位分别较2025年底+3.5%/+2.1%/+2.7%/+9.9% [9] - 公司自营电梯海报点位99.2万个，相较2025年底下降12.1% [9] - 自营点位合计225.0万个，相较2025年底下降4.0% [9] - 2026年上半年楼宇媒体营业成本yoy-8.2% [9] - 2026年上半年楼宇媒体毛利率同比+2.7个百分点至69.8% [9] 并购与股东回报总结 - 新潮并购方面，6月30日因财务资料过有效期中止审核，待补充提交后审核将恢复推进 [9] - 公司延续高比例分红 [9] 数智化成果总结 - 营销垂类智能体“众小智”实现全员深度应用 [9] - “分众智投”产品正式推出，有望打开中小广告主增量市场 [9] - “碰一下”创新生态持续深化，有望成为新流量入口 [9]