核心观点 - 分众传媒退出非核心金融科技子公司上海数禾，虽造成一次性账面亏损，但有利于公司及时止损、隔离风险、回笼资金，并更加聚焦于核心的楼宇媒体主业 [1][4][11] - 公司未来增长将依赖于其在国内市场的数字化能力升级（如AI化、精准营销、线上线下闭环）以及海外市场的持续拓展 [9][10] 交易概述 - 2026年1月23日，分众传媒公告将完全退出持有的上海数禾54.97%股权，交易通过定向减资及股权返还形式进行 [4] - 交易对上海数禾的整体估值为7.91亿元，采用分期支付，公司已收到首付款4.04亿元（占比51%），剩余49%款项将在12个月内付清 [5][6] 退出背景与财务影响 - **退出背景**：2025年10月，国家金融监管新规对互联网助贷业务加强监管，直接冲击上海数禾核心业务，导致其2025年第四季度亏损达6.84亿元 [5] - **2025年业绩影响**：公司因退出计提了21.53亿元的长期股权投资减值准备，叠加按权益法确认的约3.76亿元投资亏损，合计减少2025年第四季度净利润25.29亿元 [5] - **2026年业绩影响**：终止权益法核算后，原计入资本公积的5.65亿元将转入当期投资收益，预计增加2026年第一季度净利润5.65亿元 [5] - **交易性质**：相关减值及亏损为一次性非经常性损失，不影响公司未来持续盈利能力和现金流 [5][7] 市场与机构观点 - 市场机构普遍认为此次调整不影响公司经营趋势及持续分红能力，减值仅为一次性影响，未来不再对公司业绩产生作用 [8] - 广发传媒与申万证券均指出，公司现金充裕度未受影响，将维持按扣非净利润高比例分红的政策 [8] 公司未来战略与增长点 - **战略核心**：长期竞争力建立在主业确定性之上，持续从客户结构、媒体网络、技术能力三方面加固护城河 [9] - **客户结构**：除快消、互联网等成熟客户外，重点拓展新式茶饮、人工智能、二手经济、家居建材、户外运动服饰、即时零售等新兴领域客户 [9] - **媒体网络**：持续推进一线城市优化与三四线下沉，并通过并购新潮传媒进一步扩大国内社区场景的触达范围 [9] - **数字化能力升级**： - 向AI化、智能数据驱动的数智营销网络进化，具备“可精准、可归因、可互动、可优化”的能力 [9] - 具体举措包括“千楼千面”的规模化精准投放、广告效果归因分析、通过NFC互动将线下流量线上化、建设DSP平台等 [9] - 推出“分众智投”产品，为本地生活客户提供AI赋能的精准营销解决方案 [10] - 与支付宝合作“碰一下”项目，构建“曝光—互动—转化”的线上线下闭环场景 [10] - 计划推出面向营销场景的垂类大模型，覆盖创意生成、投放策略、效果优化等环节 [10] - **出海业务**：海外网络已覆盖全球11个国家、139个城市，未来将重点关注巴西、墨西哥、加拿大等“一带一路”相关市场，拓展国际业务 [10]

公司战略与产品发布 - 分众传媒举行“决胜一公里”门店战略升级发布会，正式发布“分众智投”创新产品，旨在为本地生活客户精准赋能，助力线下门店突破增长瓶颈，制胜区域市场 [1] - 分众智投的发布是公司在数字化浪潮下的重要布局，标志着其向“可精准、可归因、可互动、可优化”的智能化品牌增长平台全面进阶 [1] - 公司董事长江南春表示，分众传媒已升级为AI化、智能数据驱动的营销网络，其广告具备行业领先的“四可”持续迭代能力 [4] - 分众智投并非替代传统投放，而是赋能合作伙伴从资源销售转向解决方案提供，帮助商家在区域市场建立持续心智影响，实现品效结合 [9] 市场背景与行业机遇 - 当前市场整体承压，线上流量见顶，获客成本持续飙升，而本地生活服务市场正迎来确定性增长机遇 [2] - 艾瑞咨询报告显示，2025年中国O2O市场规模已达3.8万亿元，同比增长17.6% [2] - 在此背景下，本地生活营销的底层逻辑正在被重塑，品效协同成为本地生活客户破局的核心关键 [2] - 对大部分服务行业而言，70%的生意来自于线下周边1-3公里，写字楼与公寓楼是客源第一场景 [4] 产品核心能力与优势 - 分众智投以“可精准、可归因、可互动、可优化”的“四可”能力为核心驱动，旨在为本地营销带来革命性解决方案 [4] - 产品具备三大核心优势：第一，点位近店覆盖，支持精准锁定门店周边500米、1000米、3000米核心消费半径；第二，支持按天投放不同素材，更契合本地经营特色；第三，投后数据可看与经验复用，让线下品牌曝光首次具备“四可”能力 [6] - 产品提供从新店引流、门店焕新、连锁经营到假日纳客的全场景升级策略打法，可精准匹配不同发展阶段的门店营销需求 [5] - 平台基于闪购模式提供线上线下数字化即时零售解决方案，为客户提供新客拉新促转、老客及流失用户唤醒复购的序列化运营体系 [5] - 分众智投还具有为合作伙伴提供AI智能制作素材的能力，通过案例库和AI创意支持实现高效创意赋能 [10] 技术合作与数据赋能 - 分众智投由分众传媒与阿里云智能集团瓴羊深度战略合作打造，依托阿里云的AI技术与分众梯媒资源深度融合，构筑强大的数据技术与AI能力底座 [5] - 该平台依托阿里大数据技术，结合瓴羊友盟+数据技术赋能，是领先的户外程序化广告平台 [5] - 针对小体量、短周期客户，可提供从潜客筛选、点位优选、智能监播到效果评估的全链路智能化服务 [5] 产品矩阵与运营策略 - 分众智投聚焦三大核心产品：第一，“分众本地推”专注周边1-3公里精准引流，支持按天投放、智能定向与智能排播；第二，“分众破圈”助力电商破圈，实现心智占领，提升全域转化；第三，“分众热门”成为爆量视频与热点事件的线下放大器，助力品牌全域加热 [9] - 在政策层面推出多项利好，包括“高激励+低门槛”激励机制、首次充值优惠或首单优惠助力、优化兑现流程与年框设置，以助力合作伙伴高效破局 [12] - 建议合作伙伴通过体系化运营构建专业壁垒，驱动持续增长，需把握“锚定客群、服务升维、专业深耕、节奏运营”四大核心要点 [12]

核心观点 - 分众传媒正通过“AI+情绪+升维”的三重战略应对AI技术对线下广告的挑战，旨在从追求流量触达转向深度触动消费者，并助力品牌建立长期壁垒 [2] 行业挑战与战略转向 - AI技术正在重构各行各业，线下电梯广告面临用户注意力分散、内容可能被屏蔽的挑战 [2] - 行业普遍焦虑在于，没有注意力的触达等于零，广告必须重复触达足够次数才能深入人心 [3] - 营销逻辑正从满足商品物理功能转向追求品位、个性标签和价值观共振的情绪价值 [4] - 面对品牌普遍的“价格焦虑”，公司提出不“卷”功能而“卷”看不见的情绪价值与场景适配，以此构建护城河 [7] 情绪营销与互动创新 - 为应对注意力分散困境，公司推出电梯屏“碰一下”互动功能，日均互动量达140万次，核心用户为年轻人 [3] - 正在研发新一代NFC“碰一下”功能，用户手机贴近屏幕可跳转至天猫闪购、抖音小店等，实现30分钟送达，打通即时零售短链路，新设备2026年将全面覆盖更多终端 [3] - 在电梯屏上推行“情绪营销”，例如将产品耐用属性（如27天烧不坏的锅）与家庭安全感绑定，转化为社会话题和情绪共鸣的符号 [4] AI技术赋能与运营升级 - 公司通过AI技术赋能，形成“可精准、可归因、可互动、可优化”的持续迭代核心能力 [5] - “千楼千面”运营模式已落地，广告主可通过数据系统按年龄区间、消费偏好等标签精准筛选目标投放楼宇 [5] - 打通第三方平台数据，建立量化归因评估体系，广告主可查看覆盖楼宇人群的消费行为变化（如到店率、关注量、加购量、销售转化率） [6] - 构建动态迭代机制，根据用户互动数据实时优化广告内容与预算分配，实现投放效益最大化，并计划于2026年推出“分众智投”产品 [6] - 营销垂类大模型已进入测试阶段，内部AI智能体“众小智”已投入应用 [6] - 已有越来越多客户的电梯广告由AI生成，制作时间从数周缩短至几天，成本从数百万元降至几万元，大幅降低制作门槛 [6] 品牌建设与市场拓展 - 公司提出“要流量更要留心，要种草更要种树，要触达更要触动”的品牌建设方法论，旨在助力品牌从流量“小草”成长为行业“参天大树” [2] - 在存量博弈时代，公司认为需通过“种草”实现短期转化，并通过“种树”建立品牌壁垒，避免无壁垒流量内卷 [7] - 公司正加快开拓中东、南美等海外市场，与国内头部品牌出海浪潮同频共振，并探索更具本地化特色的运营模式 [7]

阿里巴巴AI生态应用进展 - 千问App于1月15日全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，实现AI购物功能并向所有用户开放测试 [1] 影视行业AI应用动态 - 博纳影业于1月14日晚宣布，其自研的两款AI应用产品已上线公测，并持续面向影视行业创作者进行推广和共创 [1] 广告营销行业AI产品规划 - 分众传媒董事长江南春透露，公司计划于2026年推出分众智投产品 [1] - 分众传媒内部开发的AI智能体“众小智”目前已投入应用 [1]

公司战略转型 - 公司正通过深度数字化，从具备“高触达、高关注、高频次、高完播”优势的传统户外媒体，演进为“可精准、可归因、可互动、可优化”的智能化品牌增长平台 [1] 行业挑战与应对策略 - 当前企业面临三大核心营销挑战：日常营销降本增效、增量营销推动实际增长、实现品效协同 [2] - 应对挑战需把握三个要点：要流量更要留心、要种草更要种树、要触达更要触动，品牌需将核心价值植入消费者心智以建立自带流量的核心竞争力 [2] 数字化升级与精准投放能力 - 公司已从传统插卡投放媒体，升级为5分钟即可完成投放的互联网媒体，并能实现精准切片分发与数据回流 [2] - 通过与阿里云数据中台融合，实现了基于精细人群标签（如“25-45岁、使用iPhone的妈妈群体”）的楼宇潜客精准筛选与定向投放 [3] - 系统能精准定位对不同品类（如服饰、食品饮料、化妆品、母婴）感兴趣的人群，以及特定品牌或竞争对手的核心客群 [3] 效果归因与数据资产沉淀 - 在与某美妆品牌的合作案例中，分众触达的2亿人群中，有5130万人转化为潜在人群（A人群），705万进入加购关注收藏人群（I人群），64.6万进入购买人群（P人群） [4] - 广告有效促进了各人群流转：原有1676万A人群中有470万进入I人群，63.8万最终购买；原有694万I人群中有42.7万完成购买；原有821万P人群中有65万发生复购 [4] - 相比未看过广告的人群，看过广告的各人群转化率显著提升：从未关联品牌人群（O人群）购买转化率提升70%，A人群提升40%，I人群提升30%，P人群复购贡献率约10% [4] - 据此计算，该案例的投资回报率达到1:6.4 [4] - 品牌广告被视为数字资产的积累，清晰的AIPL人群流转路径实现了可归因分析 [4] 互动与优化能力探索 - 公司与支付宝合作的“碰一下”项目，将电梯屏变为交互入口，用户碰屏可领取试用装或优惠券，日均互动量达140万次，提升了即时转化与高效拉新 [5] - 公司计划于2026年推出“分众智投”产品，将空刊资源纳入DSP流量池供客户自主投放，旨在解决爆款视频二次加热、电商人群蓄水、本地精准推送三大需求 [5] 行业变革与公司定位 - 在AI时代，广告行业正经历从广而告之到精准匹配、从经验投放到智能优化的变革 [5] - 公司通过持续数字化升级，构建了集“可精准、可归因、可互动、可优化”于一体的全链路能力，既能实现全国性品牌引爆，也能触达细分人群并提升投放效率 [5][6]

公司战略转型 - 公司正通过深度数字化转型，从具备“高触达、高关注、高频次、高完播”优势的传统户外媒体，演进为“可精准、可归因、可互动、可优化”的智能化品牌增长平台 [1] - 公司旨在为品牌在不确定的市场中提供确定性的增长助力 [1] - 公司已从需要插卡投放的传统媒体，升级为5分钟完成投放、即时推送的互联网媒体，并从只能整体引爆，升级为可精准切片分发、数据可回流的智能媒体 [1] 市场挑战与应对策略 - 当前企业面临三大核心问题：日常营销如何降本增效、增量营销如何推动实际增长、如何实现品效协同 [1] - 应对挑战需把握三点：要流量更要留心、要种草更要种树、要触达更要触动 [1] - 品牌需将核心价值植入消费者心智，抢占首选地位，并通过中心化媒体在关键节点一次性引爆 [1] 数字化能力与效果归因 - 公司展示了与某美妆品牌合作的数据归因案例：在触达的2亿人群中，有5130万人转化为潜在人群（A人群），705万进入加购关注收藏人群（I人群），64.6万进入购买人群（P人群） [2] - 广告显著提升了各阶段人群的转化率：从未关联品牌人群（O人群）购买转化率提升70%，潜在人群（A人群）提升40%，加购关注收藏人群（I人群）提升30%，购买人群（P人群）复购贡献率约10% [2] - 据此计算，该案例的投资回报率达到1:6.4 [2] - 品牌广告被视为数字资产的积累，实现了AIPL人群流转路径的清晰可见与可归因分析 [2] 互动功能与未来产品 - 公司与支付宝合作的“碰一下”项目，将电梯屏变为交互入口，用户碰屏可领取品牌试用装或优惠券，该功能日均互动量达140万次 [3] - 此互动功能提升了即时转化，并实现了高效拉新，为品牌积累优质用户资产 [3] - 公司计划于2026年推出“分众智投”产品，将空刊资源纳入DSP流量池供客户自主投放，旨在解决爆款视频二次加热、电商人群蓄水、本地精准推送三大需求 [3] 行业变革与公司定位 - 在AI时代，广告行业正经历从广而告之到精准匹配、从经验投放到智能优化的变革 [3] - 公司通过持续的数字化升级，实现了“可精准、可归因、可互动、可优化”的全链路能力 [3] - 公司既能通过中心化媒体实现全国性品牌引爆，也能通过智能匹配触达细分人群，既能通过数据打通实现效果归因，也能通过实时优化提升投放效率 [3]