市场表现与趋势反转 - MSCI新兴市场指数在2025年取得34%的惊人涨幅，碾压发达市场的21%涨幅，并在2026年开年一个月内再涨9% [1] - 新兴市场货币，如墨西哥比索和马来西亚林吉特，兑美元汇率出现大幅反弹 [3] 核心驱动因素：美元与资本流动 - 美元相较于2025年高点下跌了11%，这导致全球资本流向发生逆转，资金从美国流出 [4] - 全球主动型基金经理对新兴市场股票的配置比例接近二十年来的低点，这本身构成了巨大的买入势能 [4] - 新兴市场的繁荣部分建立在“做空美国”的交易逻辑之上 [4] 内生动力与结构性改善 - 在2022年全球通胀危机中，拉丁美洲和亚洲的中等收入国家展现出政策定力，其央行果断加息并成功遏制了物价失控 [5] - 许多新兴市场国家建立了更强大的金融机构，积累了丰厚的外汇储备，并赋予了央行更大的独立性 [5] - 国际货币基金组织预测，2026年新兴市场的产出增长将比发达经济体高出2.4个百分点 [7] 估值吸引力与投资逻辑 - 尽管近期上涨，但新兴市场股票相比标普500指数存在高达40%的估值折扣 [7] - AI产业链的半壁江山，如韩国的存储芯片和中国台湾的先进制程，位于新兴市场范畴内 [7] - 投资新兴市场股票是以“折扣价”押注AI科技趋势，同时能通过多元化配置规避单一市场风险 [7] 宏观环境与未来展望 - 全球宏观环境处于对新兴市场友好的“金发姑娘”时刻，即温和增长加宽松货币的组合 [8] - 美联储可能进一步降息，为全球流动性打开阀门，而美国经济放缓但未陷入衰退，外部需求依然存在 [8] 潜在风险与不确定性 - 新兴市场的牛市依赖于美国投资者“厌恶本国资产”的情绪能否持续 [10] - 美国的政策，特别是潜在的激进贸易保护主义政策，可能冲击全球供应链并打破新兴市场的脆弱平衡 [10]