核心观点 - 公司将在IROS2025大会发布Active Camera系列新产品AC2 车载业务与泛机器人业务共同推动规模增长 方正证券预测公司2025-2027年营收分别为25亿元、34.2亿元、45.8亿元 [1] 产品发布与技术特点 - AC2产品将于2025年10月19日至25日在IROS2025大会正式发布 [1] - AC2是集成激光雷达dToF技术、双目RGB技术及IMU运动信息补偿功能的一体化超级传感系统 提供从硬件到软件及完整开发生态的全方位服务 [1] - 与AC1系列相比 AC2系列体积大幅缩小 尺寸与广泛应用的双目视觉传感器相近 提供毫米级测距精度与高鲁棒性RGBD数据 [1] - AC2可嵌入机械狗头部、机械臂末端及人形机器人头部等多领域视觉传感器应用部位 [1] 芯片研发与技术闭环 - 公司自研SPAD-SoC芯片于2018年立项 2020年成立芯片研发团队 2022年芯片面世并应用于E1等固态雷达 后续持续迭代优化探测性能与功耗 [2] - AC2产品在SPAD芯片方面实现升级 结合AI ready算法软件栈和全套解决方案 形成“芯片方案-生态-产品”闭环 [2] 业务布局与增长曲线 - AC系列产品适用于汽车、机器人、消费电子等多应用领域 机器人增量零部件有望成为公司第二增长曲线 [2] - 公司AC产品底层技术与华为舱内激光雷达产品同源 华为Limera产品已应用于问界M7、上汽宝骏等车型 后续技术可复用于汽车、机器人及消费电子等领域 [2] - 公司全面接入英伟达NVIDIA DRIVE、Jetson、Omniverse三大生态 打造视觉入口 合作契合度高 [2] - 公司布局灵巧手等多品类机器人零部件 后续有望逐步放量 [2]